【券商聚焦】国元证券经纪指港股板块分化或延续，半导体宜持有非追加

金吾财讯|国元证券经纪（香港）发布研报指，上周港股延续调整行情，恒生指数一周下跌1.37%，恒生科技指数下跌1.45%。一级行业中仅能源与金融业微涨不足1%，可选消费与必选消费板块跌幅超4%。二级板块中半导体领涨11.7%，年内累计涨幅达106.3%；汽车、地产、钢铁等板块跌幅超5%。资金方面，盈富基金（02800.HK）份额增长5.66%，两倍做多SK海力士与三星电子的ETF份额持续增长，显示市场高度关注AI基建标的；港股通当周南下资金净流出135.01亿港元，年初以来流入速度有所放缓，但整体仍保持净流入。 宏观数据方面，国家统计局公布4月数据显示，全国规模以上工业增加值同比增长4.1%，服务业生产指数同比增长4.3%，社会消费品零售总额增长0.2%，1-4月固定资产投资同比下降1.6%，其中制造业投资增长1.2%，房地产开发投资下降13.7%，4月城镇调查失业率5.2%，环比下降0.2个百分点。整体经济数据稳定，但除制造业外国内需求仍显疲弱。全球大类资产方面，上周原油价格快速回落4.6%，有色金属与拉美市场表现较弱；美元指数平稳，2年期美债利率上涨1.3%。 研报指出，港股板块分化趋势或将延续。在AI基建需求持续扩张、市场情绪乐观背景下，短期内半导体相关板块或仍维持上涨趋势，但伴随估值抬升，对利空消息敏感度增加。美联储内部声调偏中性偏鹰，短期加息可能性较低但已不能完全排除，若出现超预期鹰派表态可能加大估值调整压力。配置上，半导体等硬科技板块更适合持有而非追加；受益于AI基建浪潮与地缘政治不确定性，部分电力与能源基础设施及资源商品细分板块或具备阶段性布局机会。中长期来看，全球降息节奏虽有放缓但流动性仍偏宽松，南下资金增配趋势延续，港股仍具备较强估值韧性。