【券商聚焦】中信建投维持信达生物(01801)“买入”评级 目标价137.5港元

金吾财讯|中信建投发布研报指，一季度收入超预期，ASCO数据值得关注。核心观点：2026年一季度信达生物(01801.HK)产品收入超38亿元，同比增长超50%，超出市场预期。肿瘤与非肿瘤领域均实现优异放量，验证公司高成长性与确定性。国际化持续推进，三款高潜力分子IBI363、IBI343和IBI324推动国际III期临床。IBI363将在ASCO大会披露一线及更新后线NSCLC数据，值得重点关注。维持“买入”评级，目标价137.5港元。关键数据：一季度产品收入超38亿元，同比增超50%。目标价137.5港元。当前股价90.0港元。盈利预测：2026-2028年收入分别为177.79亿元、244.40亿元、286.04亿元，净利润分别为20.04亿元、36.78亿元、49.33亿元。采用DCF估值，公司合理市值2351亿港元。财务与业务焦点：2026年一季度产品收入超38亿元，肿瘤领域5款TKI纳入医保后快速放量，综合产品线玛仕度肽等销售表现优异。国际化进展：与武田达成全球战略合作，总交易金额最高114亿美元，包括IBI363、IBI343及IBI3001优先选择权。IBI363(NSCLC、CRC等全球潜在空间超400亿美元)已开展全球MRCT III期，IBI343(CLDN18.2 ADC)已开展3L胃癌中日III期。IBI324(VEGF/ANG2)头对头法瑞西单抗Ib期积极，III期临床预计2026H2启动。综合管线：眼科IBI302达到主要终点，即将提交上市申请；肥胖领域IBI3032为全球首个4周内体重降幅达10%的口服GLP1小分子，IBI3042为全球首个披露的GLP1口服周制剂。风险：新药研发不确定性；商业化风险，PD1及生物类似药竞争激烈可能导致销售份额不及预期。