【券商聚焦】西部证券维持港交所(00388)“买入”评级 指一季度业绩超预期

金吾财讯|西部证券发布研报指，香港交易所（00388.HK）2026年一季报业绩超出市场预期，盈利再创新高。报告维持“买入”评级，未明确给出目标价。2026年第一季度，公司实现营业收入82.03亿港元，同比增长20%，环比增长12%；归母净利润51.88亿港元，同比增长27%，环比增长20%。主要业务板块中，交易/上市/结算/存管/数据/投资净收益同比分别增长18%、34%、33%、47%、15%，而投资净收益同比下降4%。业绩增长主要受现货及商品市场成交量增加以及新股市场持续火热推动。现货方面，2026年一季度港股日均成交额（ADT）约2,767亿港元，同比增长14%，环比增长20%；南向ADT达1,225亿港元，同比增长11.5%，北向ADT达3,241亿元人民币，同比增长69.6%，港股通占ADT比重维持在20%以上。新股方面，一季度港股市场共有40家新股上市，同比增长135%；IPO募资金额达1,099亿港元，同比增长522%；截至3月末处理中的上市申请共431宗，较年初增加25%。衍生品及商品方面，期货及期权日均成交张数183万张，同比减少2%，环比增长14%；商品分部EBITDA同比增长105%至7.47亿港元，主要受LME金属合约日均成交量创历史新高、2026年1月起收费上调及支出下降（2025年一季度支付FCA罚款，本季获保险补偿）影响。此外，港交所于2026年4月启动T+1结算周期咨询，预计2027年第四季过渡。投资收益方面，公司资金投资收益净额4.41亿港元，同比减少15%，主因2025年赎回外部组合；保证金及结算所基金投资收益净额同比增长3%。截至3月末，一个月期HIBOR较年初下降0.59个百分点至1.78%。报告预计2026年归母净利润同比增长10.2%至196亿港元，维持“买入”评级。