紫金农商银行缘何“掉队”

净息差承压 不良“双升”

作者 | 胜马财经 陆马

编辑 | 欧阳文

近日，紫金银行披露了2025年年度报告，交出了一份自2019年上市以来最差成绩单：全年实现营业收入41.18亿元，同比下降7.72%；归母净利润12.44亿元，同比下降23.35%。这一净利润跌幅不仅在已披露2025年财报数据的A股上市农商行中大幅落后，更在所有已披露相关数据的A股上市银行中排名垫底。

利润大幅下滑主要源于两方面因素：一是净息差持续收窄导致核心收入来源萎缩，二是信用减值损失大幅增加侵蚀利润空间。数据显示，该行2025年全年计提信用减值损失10.81亿元，较2024年8.16亿元增长约32.5%，其中发放贷款及垫款减值损失从3.95亿元急剧攀升至10.71亿元，增幅近三倍。信用减值损失的激增，与该行资产质量的下行直接相关。

净息差收窄 减值损失激增

净息差的持续收窄是紫金银行盈利下滑最核心的驱动因素。Wind数据显示，紫金银行的净息差自2018年以来持续收窄，从最初的2.275%一路降至2025年末的1.13%，七年累计下降约115个基点。2025年，该行净息差较上年下降0.29个百分点，同比降幅进一步扩大。

横向比较，紫金银行1.13%的净息差在披露财报的A股上市银行中居最靠后水平。数据显示，2025年四季度末商业银行净息差为1.42%，农商行净息差为1.6%，紫金银行的净息差不仅大幅低于农商行平均水平，也远低于国有大行（1.30%）、股份行（1.56%）和城商行（1.37%）的同期水平。这一差距表明，紫金银行在行业性息差收窄的大背景下，面临的定价能力和负债成本管控压力尤为突出。

净息差的持续收窄直接冲击了紫金银行最主要的收入来源。2025年该行实现利息净收入31.09亿元，同比下降15.37%，占营业收入的比重由上年的82.31%降至75.49%，利息收入下降约10亿元，其中贷款利息收入较上年同期下降14%，虽然手续费及佣金净收入有所增加，但由于体量较小，难以抵消利息收入下滑的影响。紫金银行的净利差也同步出现下滑，降至0.97%，同比下降0.26个百分点。

如果说净息差收窄是行业性难题，那么信用减值损失的大幅攀升则更多反映了紫金银行自身的资产质量问题。2025年，紫金银行信用减值损失计提10.81亿元，同比增长32.52%。其中，发放贷款及垫款减值损失从2024年的3.95亿元急剧攀升至10.71亿元，翻了近三倍，成为信用减值损失的主要构成部分。

这一变化表明，随着不良贷款的生成和暴露，紫金银行不得不大幅增加拨备计提，这直接吞噬了大量利润。可以看出，紫金银行利润下降主要受信用减值损失计提增加及净息差收窄等因素影响，这种“收入端收缩、成本端扩张”的双重挤压格局，使得该行盈利基本面持续承压。

多重压力叠加之下，紫金银行的净资产收益率呈现逐年走低态势。该行净资产收益率ROE（扣除/加权）近四年分别为9.32%、8.95%、8.4%和6.32%。这一指标的持续下行，意味着该行运用股东资本创造回报的能力逐年弱化，也直接影响着市场对其长期投资价值的判断。

不良“双升”背后隐忧

如果说业绩是银行的“面子”，决定了市场信心与估值；那么资产质量就是银行“里子”，直接关乎其经营的根基与安全。

年报数据显示，截至2025年末，紫金银行不良贷款率为1.35%，较上年末上升0.11个百分点；不良贷款余额为26.28亿元，同比增长11.92%。更值得关注的是这一指标的变化趋势——该行不良贷款比率近三年持续走高，从2023年的1.16%升至2024年的1.24%，再升至2025年的1.35%，这一比率在已披露数据的江苏省内上市银行中处于最高水平。

与此同时，作为不良贷款“先行指标”的逾期贷款数据也在发出预警。截至2025年末，紫金银行的逾期贷款达33.6亿元，较上年末增加6.8亿元，增幅25.37%，高于上年16.83%的增幅。逾期贷款规模的加速增长，意味着该行后续不良贷款的处置压力将进一步加大。

资产质量承压的另一面是风险抵御能力的弱化。2025年末，紫金银行拨备覆盖率为180.09%，较上年末大幅减少21.35个百分点；拨贷比为2.43%，同比下降0.07个百分点。从行业对比来看，同为上市农商行的重庆农商行拨备覆盖率高达367.26%，沪农商行拨备覆盖率为328.87%，紫金银行180.09%的拨备覆盖率显著偏低，风险缓冲垫明显不足。

盈利下滑导致内源性资本积累放缓，资本补充压力进一步凸显。截至2025年末，紫金银行资本充足率为12.81%、一级资本充足率为10.62%、核心一级资本充足率为10.62%，分别较上年末减少0.19个、0.16个、0.16个百分点。三者同步下滑，表明该行在规模扩张的同时，资本内生能力正受到盈利下滑的拖累。

紫金银行缘何“掉队”

净息差收窄并非紫金银行一家的困境，而是近年来商业银行普遍面临的压力。受贷款市场报价利率下调、存量贷款重定价及存款竞争加剧等因素影响，2025年商业银行净息差整体承压。但正是在相同的行业环境下，不同银行的承压能力和应对策略差异，造成了业绩分化的加大。

同业对比来看，2025年多家上市农商行的业绩表现与紫金银行形成鲜明的对照：重庆农商行实现营业收入286.48亿元，同比增长1.37%，净利润124.2亿元，同比增长5.35%，不良贷款率仅1.08%，且较上年末下降0.1个百分点；沪农商行虽也面临营收首降的压力，但归母净利润仍实现正增长至123.13亿元，不良贷款率仅0.96%。相比之下，紫金银行无论是营收下降幅度、净利润降幅，还是资产质量指标，均处于明显劣势。

紫金银行净息差水平在行业中排名靠后，背后有其结构性原因。作为以服务“三农”和中小微企业为主的区域性农商行，紫金银行的客户基础相对薄弱、资产端议价能力较弱，在贷款利率下行周期中受到的冲击更大。同时，负债端成本管控的压力也不容忽视，截至2025年末，该行公司定期存款规模同比增长22.37%，但公司活期存款规模同比下降12.82%，存款定期化趋势推升了该行整体负债成本。

息差困境下破局之路

与2025年年报同日披露的2026年一季报给出了一些积极信号。2026年一季度，紫金银行实现营业收入11.66亿元，同比增长2.22%；归母净利润4.29亿元，同比增长1.62%。一季度的“开门红”表明，随着业务结构优化和改革措施推进，该行业绩初现企稳回升迹象。

但隐忧并未完全消散。2026年一季度末，紫金银行的净息差进一步下降至1.08%，较2025年末再降0.05个百分点。核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率三大指标也继续下滑。可以看出，净息差能否在低利率环境下企稳，资产质量能否得到有效控制，以及资本补充能否跟上业务发展的需要，仍是紫金银行必须面对的核心挑战。

审视紫金银行2025年年报，该行面临的困境本质上反映了传统依靠息差驱动的盈利模式在低利率环境下的不可持续性。净息差收窄是行业大势，不良率上升则考验着该行的风险管理能力，二者叠加使该行进入了近年来压力最大的经营周期。

从积极的方面看，紫金银行也在积极寻求转型。该行2025年在业务结构优化、科技金融赋能、普惠金融服务以及数字化转型等方面均取得了一系列积极成效。在中间业务方面，理财余额78.29亿元，较年初增加18.99亿元；私行专属产品、贵金属、基金、保险代理销售总额达47.56亿元，非息收入渠道正在拓宽。

业内专家认为，2026年银行业净息差有望出现逐步企稳的趋势。如果行业息差确实出现边际改善，且紫金银行自身的转型措施持续见效，该行或有望逐步走出低谷。但在这一过程中，加强信用风险管控、有效压降不良贷款生成率、加快补充资本实力，将是决定其能否实现业绩反转的关键。对于投资者而言，该行2026年一季报的回暖信号固然值得关注，但全年业绩能否真正企稳回升，仍需持续观察净息差走势和资产质量的变化趋势。

END

关注我们，阅读更多精彩内容

胜马财经诚意原创，未经授权禁止转载