数据对不上、盈利骤然好转，安诺其收购标的成色几何

【导读】数据对不上、盈利骤然好转，安诺其收购标的成色几何

见习记者 刘墨

安诺其（300067）于4月21日宣布拟收购算力与网络服务商广州烽云信息科技有限公司（以下简称烽云信息），方案一经公布，便吸引了市场不少目光，股价连续两个交易日涨停。

记者发现，烽云信息对资本市场而言并不陌生，其三个股东中，持有21%股权的是ST福能（300173）全资子公司广东福能投资控股有限公司。从ST福能公布的年报来看，这部分在2021年9月以6300万元收购的股权，表现一直平平。

值得注意的是，安诺其披露的烽云信息主要财务数据与ST福能年报披露的数据存在较大差异，同时烽云信息在2025年下半年出现了净利润率翻番的现象，其经营成色与增长合理性，亟待进一步厘清。

核心财务数据“打架”

根据安诺其在收购预案中披露的烽云信息主要财务数据，2024年烽云信息的资产总额为3.96亿元，负债总额为2.98亿元，所有者权益为9766.15万元，营业收入为7.88亿元，净利润为1909.41万元。

然而，在ST福能的2024年年度报告中，截至2024年12月31日，烽云信息的资产合计为3.65亿元，负债总额为2.5亿元，归母股东权益为1.15亿元，营业收入为7.82亿元，净利润为1507.19万元。

对比可见，安诺其公布的烽云信息资产总额、营业收入、净利润等关键指标，均高于ST福能披露的数据。对此，安诺其方面解释称，其披露的数据尚未经过本次重组相关会计师审计。但不容忽视的是，ST福能作为具有国资背景的上市公司，其年报每年均需经过专业会计师事务所审计，其披露的联营企业财务数据，在理论上应具备较高的严谨性和可信度。

一个关键疑问随之而来，当两家上市公司披露的同一标的财务数据出现较大差异时，究竟应以安诺其后续经重组相关会计师审计的数据为准，还是以ST福能已审计的年报数据为准？若最终以安诺其审计后的数据为准，ST福能是否需要对其年报中披露的这一重要联营企业财务信息进行更正？这些问题，不仅关乎两家上市公司的信息披露质量，更牵动着投资者的判断。

表一：安诺其披露的烽云信息主要财务数据

表二：ST福能2024年报披露的烽云信息主要财务数据

增长合理性待考

除了2024年的财务数据“打架”，烽云信息2025年下半年的经营表现同样不同寻常——其资产规模出现大幅变动，净利润率更是实现翻倍增长，与往年平稳表现形成鲜明反差。

安诺其披露的烽云信息2025年全年数据显示，截至2025年12月31日，烽云信息资产总额为5.19亿元，负债总额为3.81亿元，所有者权益为1.38亿元，营业收入为9.17亿元，净利润为4042.71万元。

ST福能在2025年半年报中披露，烽云信息资产合计3.92亿元，其中非流动资产为101.37万元，负债合计2.67亿元，归母股东权益为1.26亿元，营业收入为4.19亿元，净利润为1101.5万元。

通过两组数据测算可发现，烽云信息在2025年下半年的经营轨迹出现明显异动，新增负债1.14亿元，资产总额增加1.27亿元，这意味着其资产规模的扩张几乎完全依赖新增负债，财务杠杆大幅提升；营收方面，下半年实现营业收入4.98亿元，净利润达2941.21万元，对应的净利润率达5.91%，较2025年上半年2.63%的净利润率，高出一倍。

表三：ST福能2025年半年报披露的烽云信息主要财务数据

回顾历史数据，烽云信息的盈利水平长期处于平稳区间，2023年、2024年的净利润率分别为2.9%、1.93%，均远低于2025年下半年的5.91%，这种短期翻倍的增长态势，其背后的驱动因素亟待进一步说明。

此外，烽云信息与ST福能之间存在深度绑定的合作关系。梳理双方合作脉络可见，2020年12月，佛山电建集团与烽云信息分别将持有的福能大数据70%、30%股权转让给ST福能；2021年9月，ST福能出资6300万元收购烽云信息21%股权，双方形成股权与业务的双重关联；2024年，福能大数据与烽云信息及其实际控制人签署业务合作合同，由烽云信息整体承包经营福能大数据位于佛山的福能大数据产业园A座IDC机房及配套设备设施，收取固定承包费用，同时福能大数据为烽云信息提供配套服务。

ST福能披露的数据显示，2025年上半年，福能大数据实现营业收入1218.75万元，净利润达451.44万元。而随着安诺其收购方案的推进，ST福能所持有的烽云信息21%股权，将以现金对价的方式退出，这也让双方此前的合作关系及关联交易，成为市场关注的另一焦点。

编辑：杜妍

校对：王玥

制作：小茉

审核：陈墨

注：本文封面图由AI生成

版权声明

《中国基金报》对本平台所刊载的原创内容享有著作权，未经授权禁止转载，否则将追究法律责任。

授权转载合作联系人：于先生（电话：0755-82468670）