和讯“停新”12个月！老牌机构合规“滑铁卢”敲响行业警钟

近日，和讯信息科技有限公司上海分公司被上海证监局责令改正，并暂停新增客户长达12个月——原因直指合规管理严重缺位、营销宣传误导频出。这一处罚力度，在证券投顾行业极为罕见。

作为中国首个财经资讯垂直网站“和讯网”的运营主体，这家成立于1995年、注册资本近2亿元的老牌机构，如今却因合规失守，站上了监管的“风口浪尖”。

一、和讯信息为何被重罚

根据上海证监局披露的决定书，和讯信息上海分公司在投顾业务中存在三大违规行为：

1、合规与风控严重缺位

主要表现为：为无资质的公司提供展业资质，并以“推广引流”名义按营业额分成；企业微信未实名认证，导致非员工冒用账号开展投顾业务；员工利用未经认证的自媒体进行营销。这些乱象暴露了公司合规管理的系统性漏洞。

2、营销宣传存误导性表述

监管检查发现，该公司在业务推广中使用了误导性话术，违反证券投资咨询业务相关规定。

3、现场检查时隐匿、篡改资料

这是情节最严重的一项。检查期间，公司隐匿、篡改核查资料及内部经营信息，直接触犯《证券法》第一百六十二条。

基于上述事实，上海证监局对该公司采取责令改正及暂停新增客户12个月的监管措施。这意味着，一年内公司不得签约新客户，也不能以“投资者教育”等名义变相开展投顾业务，并须每月提交书面整改报告。

二、触及了哪些监管红线

要理解此次处罚的法律逻辑，需回到《证券投资顾问业务暂行规定》这部核心法规。

1、合规管理机制要求——第九条

第九条明确规定：投顾机构应建立健全合规管理和风险控制机制，覆盖业务推广、协议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等全环节。而和讯信息上海分公司为无资质公司提供展业便利、企业微信未实名、员工擅用未经认证的自媒体营销——这些乱象表明，其合规防线从推广到服务已全面失守。

2、营销宣传规范性要求——第二十四条

第二十四条明令禁止虚假、误导性营销宣传，以及承诺或保证投资收益。

误导性宣传正是2025年投顾机构被罚的高频“雷区”。它直接侵害投资者知情权，一旦投资者基于不实信息决策，极易引发投诉和退费纠纷，甚至成为黑灰产攻击的目标。

3、配合监管检查义务——证券法第一百六十二条

隐匿、篡改检查资料是此次处罚中最恶劣的情节。这一行为不仅违法，更暴露出公司对监管的漠视。在实践中，此类行为往往会显著加重处罚力度。

法律后果分析

根据《证券投资顾问业务暂行规定》第三十二条，监管措施可从责令改正、警示函，直至暂停新增客户甚至撤销业务许可。

暂停新增客户12个月，对投顾机构冲击巨大。新增客户是核心收入来源之一，长达一年的“断流”不仅重创当期业绩，还可能导致存量客户流失、品牌信誉受损。在竞争激烈的行业环境下，这一处罚的实质性影响不容小觑。

并非首次被“点名”

值得注意的是，和讯信息此前已多次收到罚单。2025年4月，北京证监局指出其投顾业务推广不规范、对自媒体展业管理缺失。同年10月，大连证监局又因其对子公司管理不足、从业人员管理不到位出具警示函。前员工赵振宇也因未按客户风险承受能力提供建议、未勤勉履职被警示。短短一年内连收多张罚单，暴露了该公司在合规体系建设上的系统性短板。

三、证券投顾监管持续加码

和讯信息并非孤例。2025年以来，监管部门对证券投顾行业的整治力度显著升级。

据统计，全年各地证监局共对超过40家持牌投顾机构出具监管函，处罚范围之广可见一斑。轻则监管警示、责令改正，重则暂停新增客户、撤销业务许可。仅上半年就有24家机构被暂停新增客户，全年这一数字至少超过30家。

违规行为高度集中于三大类：虚假或误导性营销宣传、无证人员提供投资建议、新媒体展业失控。其中，误导性宣传最为普遍，超过六成受罚机构涉及此类问题。随着短视频、直播成为投顾展业新阵地，相关违规迅速蔓延，至少已有6张罚单直接指向“违规直播”。

2025年的监管力度还体现在处罚层级的突破性提升上。年内，两家老牌投顾机构被撤销证券投资咨询业务许可，监管开始动用“摘牌”这一终极手段。

中方信富案是典型：该公司未按规定保存资料、向监管报送虚假信息，且在暂停新增客户期间暗中新增223名客户，最终被罚款300万元并撤销业务许可，时任董事长被市场禁入6年。大摩投资案同样触目惊心——故意删除服务记录、向监管报送的报表累计漏报营收4.85亿元，同样被罚300万元并撤销牌照。

从上海区域来看，东方财富证券投资咨询、上海证券通、上海九方云智能科技、上海凯石证券投资咨询等多家机构年内已被采取监管措施。其中，九方云因营销宣传误导、直播内容虚假不实等问题，被暂停新增客户3个月。

四、乱象频发的根源在哪里

从法律视角审视，证券投顾行业乱象频发，根源可从以下三个维度解析：

1、制度执行层面：合规机制流于形式

不少机构虽有合规制度文本，执行却严重缺位——审核机制形同虚设、业务留痕缺失、对从业人员执业行为管理失职。更有甚者，在检查期间隐匿、篡改资料，企图规避监管。这种“上有制度、下有对策”的现象，折合规文化在企业内部的严重缺位。

2、经营导向层面：短期利益驱动

部分机构过度追求短期盈利，将营销凌驾于服务之上。在行业同质化竞争激烈的背景下，一些机构采取“重营销、轻合规”的策略，甚至默许员工使用误导性话术吸引客户。正如上海某证券投顾机构负责人所言：“核心症结在于部分机构过度追求短期盈利，忽视服务本质与投资者权益，经营理念与价值定位存在偏差。”

3、违法成本层面：处罚力度与收益的博弈

业内专家指出，近年来监管力度虽持续加强，但牌照价值与违法成本之间的天平尚未彻底扭转。随着中方信富、大摩投资被“摘牌”，监管已释放出“屡教不改者必遭重惩”的强烈信号，正在努力打破“违规—罚款—继续违规”的恶性循环。

五、投顾机构必须汲取的教训

从此次和讯信息上海分公司被处罚案及2025年行业监管动态来看，证券投顾机构可从以下方面汲取合规启示：

1、合规机制必须覆盖全业务链条

合规管理不能停留在制度文本层面，必须嵌入业务推广、协议签订、服务提供、客户回访等每一个环节。特别是随着自媒体展业成为常态，机构需建立对直播、短视频等新媒体渠道的有效管理机制，对从业人员执业行为进行全流程监控。

2、营销宣传必须守住法律底线

禁止虚假、误导性营销宣传是第二十四条的明确要求，也是保护投资者知情权的核心屏障。机构应建立营销内容的事前审核和事中监控机制，杜绝“高收益”“稳赚不赔”等违规话术。

3、配合监管检查是法定义务

隐匿、篡改检查资料不仅违反证券法，更是对监管权威的直接挑战，往往会招致更严厉的处罚。和讯信息上海分公司的案例再次印证了这一点——隐匿篡改资料是加重处罚的重要因素之一。

4、投资者适当性管理不可忽视

和讯信息前员工赵振宇的案例表明，投顾人员未根据客户风险承受能力提供投资建议同样属于违规行为。投顾机构应严格落实客户风险评估和适当性管理要求。

六、结语

暂停新增客户12个月——这张罚单，为和讯信息上海分公司敲响了警钟，也为整个证券投顾行业拉响了警报。

在监管部门“零容忍”的执法高压下，投顾机构必须清醒认识到：牌照不是“终身饭票”，合规才是真正的生命线。任何心存侥幸、重营销轻合规的做法，终将付出沉重代价。

对广大投资者而言，选择投顾服务时请务必擦亮双眼：警惕误导性宣传，核实投顾人员资质，理性看待收益承诺。正如金融法律界人士所言：“合规不是束缚，而是行稳致远的前提。”

只有将合规真正内化为企业文化和经营底线，投顾机构才能在严监管时代赢得生存与发展的空间。否则，今天罚的是别人，明天可能就是你。

编辑 | 夏叶璐

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