纽约梅隆银行策略师：澳元与纽元走势分化加剧 新西兰联储或需利率干预

金吾财讯|纽约梅隆银行宏观策略主管鲍勃·萨维奇指出，随着市场更青睐实物资产支撑的货币，新西兰元（NZD）与澳元（AUD）走势分化日益显著。尽管新西兰大宗商品价格走强，纽元却缺乏资金流支撑，而澳元则受益于贸易条件改善和对冲需求下降。萨维奇强调，若澳元/纽元汇率分化持续扩大，新西兰联储（RBNZ）可能需通过利率政策进行干预。\n\n资金流向明显偏好澳元而非疲软的纽元。理论上纽元本应从软商品价格上涨中获益，但我们的资金流数据显示这种关联性极其微弱。能源与燃料进口成本还将影响国际收支平衡，且纽元既不具备名义利率优势，也缺乏实际利率支撑——这两者都是吸引资本流入的必要条件。\n\n市场更担忧新西兰联储在通胀风险面前可能反应不足，这一风险早在近期事件前就已存在。当前市场对纽元兴趣寥寥，但对澳元的态度截然相反。从跨境持仓数据看，这两种货币通常变动缓慢，但二者持仓比例与其12个月滚动均值的差值已从2月初的基本持平扩大至40个基点。\n\n澳元/纽元汇率对新西兰贸易加权指数至关重要，任何大幅波动都可能影响可贸易商品通胀前景。值得注意的是，资产持有者正大幅削减澳元对冲头寸，同时增加纽元对冲仓位。两国政策表述的差异足以推动这一转变，且澳大利亚更能从硬商品/软商品带来的贸易条件改善中获益。\n\n市场目前显然只愿增持这两种货币中的一种，而澳元在多个层面都成为明确选择。若汇率分化开始引发即期市场显著波动，新西兰联储或将不得不考虑通过利率工具作出回应。