【券商聚焦】汇丰调整OpenAI长期预测 聚焦战略调整与资金需求

汇丰欧洲大陆于2026年4月1日发布报告，更新了对OpenAI(OAI)的长期预测。该机构将OAI在2030财年的收入预测从2140亿美元上调10%至2352亿美元，同时将其2026-2030财年累计计算成本预测从7730亿美元下调至6870亿美元。基于对OAI将更多资源集中于ChatGPT等已商业化产品、并削减亏损业务的判断，汇丰将其至2030财年的资金缺口预测从2070亿美元调降至1540亿美元。 报告大幅上调了对生成式人工智能(GenAI)市场总规模的预测。汇丰预计，到2030财年，全球GenAI市场规模将达到7282亿美元，较此前预测的5064亿美元大幅上调44%。增长主要源于更高的广告收入预期(上调1330亿美元)和企业应用收入预期(上调640亿美元)。在这一更大的市场总量中，汇丰预计OAI将以32.3%的份额占据领先地位，实现2352亿美元收入。报告同时指出，OAI在GenAI流量中的份额在过去12个月内下降了21个百分点至65%，面临来自谷歌Gemini和Anthropic的激烈竞争。 从细分市场看，汇丰预计消费者市场和企业市场将分别贡献2781亿美元和4502亿美元收入。在消费者侧，广告收入预计到2030财年将达1491亿美元，超越订阅收入成为主要驱动力，OAI预计将占据其中约41%的份额。在企业侧，编码工具、AI智能体、Copilot类助手及行业专用工具是增长关键，预计到2030财年收入分别为284亿美元、553亿美元、1386亿美元和614亿美元。基础大语言模型(LLM)作为底层支撑，其收入预计将达1508亿美元，占AI应用总收入的比重将从2025财年的75%逐渐降至2030财年的50%。竞争格局方面，汇丰预计至2030财年，OAI、Anthropic和谷歌将分别占据GenAI市场32.3%、18.6%和11.5%的份额。 报告详细分析了OAI的战略调整，认为其关闭视频生成应用Sora并将稀缺计算资源重新导向ChatGPT是应对竞争、加速现金流增长的举措。汇丰提及了OAI与亚马逊、微软等公司在计算能力上的协议调整，并假设微软将从2027财年起以现金形式收取其20%的收入分成，这将带来1130亿美元的额外现金流出。此外，报告梳理了OAI在2026年2月完成的包括软银、英伟达、亚马逊在内的1100亿美元融资，但指出其中350亿美元为有条件投资，未计入基础预测。 主要风险方面，报告强调了OAI为实现业务计划仍需筹集巨额资金（1540亿美元），以及高昂且持续的计算成本压力。同时，来自谷歌Gemini在消费者市场和Anthropic在企业市场的激烈竞争是OAI面临的核心挑战。