【首席视野】屈宏斌：利润鸿沟显隐忧——双管齐下引导资本脱虚向实筑强国根基

来源：金吾财讯

2026-03-31 15:18:56

（原标题：【首席视野】屈宏斌：利润鸿沟显隐忧——双管齐下引导资本脱虚向实筑强国根基）

屈宏斌系汇丰银行大中华区前首席经济学家、中国首席经济学家论坛副理事长

一组2025年上市及龙头企业业绩数据很刺眼:

六大银行的净利润率超过30%，例如建设银行以7408.71亿元营收，狂揽3397.90亿元归母净利润，净利润率高达45.86%；

保险业的中国人寿净利润率也达到25.03%，金融行业赚得盆满钵满。

反观代表实体经济核心竞争力的科技与先进制造企业，华为营收8809亿元，净利润率仅8.23%；中芯国际净利润率7.49%；身为新能源整车龙头的比亚迪，净利润率更是低至4.06%。

这些可都在所在行业的领头羊，但其净利润率却低于A股上市公司所有行业9.2%的平均净利润率。

如此悬殊的利润鸿沟，恰恰解释了为何社会资本总爱往金融领域扎堆，对高投入、长周期、高风险的科技实业敬而远之。

资本逐利是天性，在金融行业唾手可得的超额利润面前，科技产业微薄的收益率毫无竞争力，

长此以往，只会让资金在虚拟经济中空转套利，实体经济尤其是科技创新领域面临“失血”危机，产业升级与国力竞争更会陷入被动。

想要彻底扭转这一局面，绝非空洞号召所能解决，必须拿出硬核举措，双管齐下引导资本回归实体、流向科技。

提升科技行业利润率，是吸引资本入局的根本前提，这绝非空谈，而是需要一揽子政策精准发力，将科技产业收益率抬升至行业平均水平以上。

当前科技制造企业普遍面临研发成本高、税负压力大、融资成本高的难题，利润空间被严重挤压，即便掌握核心技术，也难以获得与付出匹配的收益，自然无法打动资本。

对此，税收优惠要再加码，全面扩大研发费用加计扣除比例，对芯片、人工智能、高端装备等硬科技企业实施差异化所得税减免，将企业税负压至最低；

财政贴息要更精准，针对科创企业专项贷款给予全额或大额贴息，大幅降低其融资成本；

同时建立科技研发风险补偿机制，由财政兜底部分科创投资损失，打消资本的风险顾虑。

参考过往案例，多地对专精特新企业实施所得税减半、研发贴息补贴后，企业净利润率普遍提升3-5个百分点，直接带动民间资本投向翻倍。

只有通过政策“输血”转化为企业“造血”，让科技企业的净利润率突破10%、超过全行业平均水平，让投资科技成为能赚钱、赚长钱的选择，才能从根源上改变资本的流向偏好，让资金主动告别虚拟经济的投机狂欢，涌向科技创新的核心赛道。

金融行业的超额利润率，更是其让利实体、反哺科技的最大底气，除了更果断降息息外，倒逼金融机构加大科技信贷投放，必须“胡萝卜加大棒”双管齐下。

建设银行一年净利润超3300亿元，其盈利能力是中芯国际的67倍、比亚迪的10倍有余，金融行业凭借牌照优势与利差模式获取的超额收益，本就源于实体经济的滋养，回归服务实体的本源是其责任所在。

可现实中，不少银行对高风险的科技企业惜贷、慎贷，更偏爱传统基建等低风险项目，导致科技企业融资难、融资贵问题迟迟难以解决。

对此，监管层面要立下硬性考核指标，明确要求商业银行高科技产业信贷投放增速高于各项贷款平均增速，专精特新、硬科技企业授信占比逐年提升，将科创信贷规模与银行评级、业务审批直接挂钩；

对于加大科技信贷投放的银行，给予降准、再贷款优先额度等激励，这是“胡萝卜”；

而对科技信贷投放不力、依旧沉迷空转套利的机构，严格限制其理财、同业等高收益虚拟业务，收紧业务牌照权限，这是“大棒”。

唯有压实金融机构的服务责任，把海量金融资源从虚拟空转中逼出来，才能打通资金流向科技实业的最后一公里。

资本流向决定经济未来，金融稳则经济稳，科技强则国家强。

引导资本脱虚向实，不是让金融行业牺牲利益，而是让经济回归可持续发展的正途；

提升科技行业利润率，不是简单的政策补贴，而是对科技创新战略价值的真正认可。

只有政策提利与金融让利并举，破解利润鸿沟、疏通资本堵点，才能让更多社会资本涌向科技创新、赋能实体升级，为中国产业迭代、国力竞争筑牢最坚实的经济根基，让实体经济真正成为经济高质量发展的压舱石。

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