银行理财产品业绩比较基准开始“变脸”，收益率又要降了吗？

最近，不少在中邮、光大、恒丰等银行拥有理财产品的投资者可能都有点蒙：产品列表里，曾经一目了然的业绩比较基准，从最熟悉的固定数值式（例如2.15%）或区间数值式（例如2.0%—2.25%），“换装”成了让人一看就头大的“数学公式”。比如，业绩比较基准：沪深300指数收益率×15.00%+中国人民银行公布的个人一年定期存款（整存整取）利率×85.00%。

不少投资者大呼根本看不懂，没办法直观判断这些理财产品的预期收益率能有多高？更令人揪心的是，在如今市场环境不稳定的大背景下，银行更改业绩比较基准，是不是产品背后有啥“猫腻”？这会影响我们最终到手的收益吗？

突然“变脸”不为“整蛊”，只为合规

事实上，根据2022年中国银行业协会发布的《理财产品业绩比较基准展示行为准则》，无论是固定数值型、区间数值型还是“数学公式”指数型，都是符合业绩比较基准展示规定的“正确姿势”。有数据统计显示，截至2025年底，我国共存续理财产品4.63万只，其中逾80%都采用单一数值或区间型业绩比较基准的展示方式。那么，既然都合规也“随大流”，近期这些业绩比较基准展示方式的调整到底图个啥？

这里首先要纠正一点误解，业绩比较基准是银行根据产品往期业绩表现，或者同类型产品的历史业绩，计算得出的预估收益率，也就是说，业绩比较基准没有任何承诺实际收益的作用，也无法代表产品的未来表现。一言以蔽之，业绩比较基准≠实际收益率≠收益承诺率。

然而，话虽如此，相对明确且较高的业绩比较基准，无疑更容易吸引投资者的关注与认购。但问题恰恰出在这里，在当前持续的低利率环境下，很多固收类理财产品实际收益率已很难达到最初设定的那个美好数字/区间，为了“达标”，银行或理财公司只能根据市场情况，不断调整业绩比较基准。

根据2026年9月1日即将正式施行的《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》：资产管理产品管理人应当保持产品业绩比较基准的连贯性，原则上不得调整业绩比较基准。这下，既要合规，又要合理、妥当地展示，成了一个必须解决的难题。

于是，模仿基金业绩比较基准的展示方式，将银行理财产品的业绩比较基准也切换为与底层资产挂钩的“指数锚”形式，就成了解决方案。把业绩比较基准与底层投资标的（如存款利率、债券指数、股票指数等）挂钩，例如“7天通知存款利率”“中债新综合财富（1—3年）指数收益率×90%+人民银行活期存款利率×5%+南华商品指数（NH0100.NHF）×5%”等，意味着这把“标尺”本身就会随着市场波动而动态变化。如此一来，基准不再是一个僵化的“固定靶”，而变成了一个动态的“移动靶”，从而能够更真实地反映其在当前市场环境下的收益率水平。

所以，这次调整的核心，不是产品投资策略或风险的“偷偷”改变，而是产品信息披露方式向更透明、更合规、更贴近市场本质的一次“标准化升级”，随着新《办法》的持续推进，相信这种更改将成为一种必然趋势。

“指数锚”≈产品说明书?

事实上，对比平铺直叙的数值或区间，“指数锚”形式的业绩比较基准反而更像一份清晰的“产品说明书”，能帮助我们更直观地辨认出理财产品的风险等级、投资风格、配置方向、仓位结构，甚至未来趋势等。

以两只固收类银行理财产品为例：

产品A业绩比较基准：沪深300指数收益率×15.00%+中国人民银行公布的个人一年定期存款（整存整取）利率×85.00%

产品B业绩比较基准：20%×活期存款利率+80%×中债0～3个月国债财富（总值）指数收益率

从业绩比较基准中可以看出，虽然两者均为固收类理财产品，但产品A有15%的“身家”与A股大盘表现挂钩，这意味着当股市上涨时，它有望博取更高的收益率；反之，当股市下跌时，它也要承受相应的波动。它的风险等级相对更高，属于“稳健中略带进取”的类型。产品B80%的权重挂钩超短期的国债指数，剩下的则是活期存款利率。这意味着它的资产主要投向流动性极好、风险极低的短期国债和现金类资产，它的净值走势会更加平稳，但收益率天花板也相对较低，是纯粹的“现金管理”或“保守型”选择。

除了产品买了什么、买了多少外，“指数锚”形式的业绩比较基准还能告诉我们?收益率可能会如何波动?。最典型的例子是挂钩债券指数的产品，例如上述的产品B（20%×活期存款利率+80%×中债0～3个月国债财富（总值）指数收益率）。由于?债券价格与市场利率走势相反：当市场利率上升时，债券价格会下跌；反之，利率下降时，债券价格则上涨。因此，对于高比例挂钩债券的产品，我们对其收益率走势，可以做到心中有数：?未来如果市场利率有下行趋势，那么该理财产品净值上涨的概率就更高；如果预期市场利率上升，则需要对其短期净值波动做好心理准备。