摩根大通将蜜雪集团评级由“增持”下调至“减持” 目标价降至270港元

观点网讯：3月26日，摩根大通发表研究报告，将蜜雪集团的投资评级由“增持”大幅下调至“减持”，目标价由521港元削减至270港元。

据介绍，摩通表示蜜雪集团多年高速增长阶段即将结束，未来12个月将面临外部补贴政策退场及内部结构性挑战，正处于从增长型转向价值型的阶段。该行认为，蜜雪集团与“幸运咖”之间的内部竞争正在升温，加上门店扩张速度放缓及毛利率压力，下调其2026及2027年盈利预测9%至14%。

信息显示，蜜雪集团2025年实现营收335.6亿元，同比增长35.2%；归母净利润58.8亿元，同比增长32.7%。管理层预示今年将调整步伐，预计公司今年毛利率收窄1.1个百分点至30%，并面临成本上涨的风险。

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