《小鹏汽车 2025 财报：单季盈利验证商业闭环，物理 AI 开启技术新周期》

当新能源汽车行业逐步告别电动化规模竞赛，迈入以 AI 为核心的智能化竞争新阶段，小鹏汽车凭借长期持续的技术深耕，在 2025 年交出了一份兼具经营突破与战略升维的财报答卷。

3 月 20 日，小鹏汽车正式发布 2025 年第四季度及全年业绩，公司首次实现单季度盈利，营收、交付量、毛利率等核心经营指标全线刷新历史纪录。这不仅是小鹏经营层面的重要拐点，更标志着其多年布局的物理 AI 技术正式进入集中兑现阶段，“销量增长 — 研发投入 — 技术突破” 的正向循环已然成型。

经营拐点确立：单季盈利兑现，增长质量全面提升

2025 年是小鹏汽车经营层面的关键转折之年，财报数据充分印证了其技术驱动型商业模式的可行性。全年公司实现营收 767.2 亿元，交付整车 429,445 台，两项核心指标均实现高速增长，创下历史新高。

公司盈利质量同步改善，全年毛利率达到 18.9%，同比提升 4.6 个百分点；第四季度表现尤为亮眼，单季营收 222.5 亿元、交付 116,249 台、毛利率 21.3%，三项核心数据均创季度历史新高，并实现净利润 3.8 亿元，完成上市以来首次单季度盈利。

在实现季度盈利的同时，小鹏汽车财务基本面持续夯实。截至 2025 年末，公司现金及现金等价物、短期投资等合计达 476.6 亿元，全年自由现金流接近 50 亿元；同时大幅缩短供应商账期 50 天，供应链运转效率显著提升。

何小鹏在财报电话会上表示：“四季度小鹏汽车首次达成季度性盈利，通过以技术领先驱动的商业模式，走出了与传统车企迥异的盈利路径。”

当前行业增速逐步放缓，智能化已成为竞争核心赛道，小鹏也进一步明晰了自身定位，将企业定义为 “物理世界 AI 公司”，以汽车为核心载体打造全栈自研的物理 AI 技术体系，并通过组织升级成立 “通用智能中心”，推动自动驾驶与智能座舱深度融合。经过多年持续投入，公司已搭建起涵盖芯片、大模型、数据、EEA 架构与 AI Infra 的完整技术底座。

而这一技术壁垒的构建，离不开持续加码的研发投入支撑。过去三年，小鹏研发投入保持稳步增长，累计投入达 212.3 亿元。其中 2025 年研发投入增至 94.9 亿元，AI 相关投入高达 45 亿元。根据财报电话会披露的规划，2026 年公司物理 AI 专项研发投入将提升至 70 亿元，技术投入正式进入加速兑现阶段。

物理 AI 加速落地：技术成果规模化，商业生态全面扩容

作为物理 AI 的核心落地成果，第二代 VLA 模型实现了行业范式突破，以 L4 为终局重构智能驾驶技术路径，推动智驾从算法驱动转向模型驱动。何小鹏在财报电话会上透露，自 3 月开启全国门店试驾以来，第二代 VLA 带动日均试驾量环比翻倍，高端版本销量占比显著提升，产品力直接转化为订单转化效率。

值得一提的是，第二代 VLA 技术依托自研图灵 AI 芯片实现 10 倍有效算力提升。该芯片自 2025 年三季度量产以来累计出货超 20 万片，2026 年全年出货目标近 100 万片，有望跻身国内大算力端侧 AI 芯片出货量前列。而大众成为小鹏图灵芯片与第二代 VLA 的首发合作伙伴，双方首款联合开发车型已于 3 月量产下线，标志着小鹏 AI 技术实现对外输出，从服务自身车型拓展为全球车企的重要技术供应商。

目前，小鹏物理 AI 生态正加速向多场景延伸：搭载第二代 VLA 的 Robotaxi 已获广州路测许可，下半年将启动载客示范运营；人形机器人年底月产能目标达千台，率先落地商业服务场景；飞行汽车亦同步推进量产准备，形成 “智能汽车 + Robotaxi + 飞行汽车 + 人形机器人” 的全域物理 AI 布局。

何小鹏表示，物理 AI 的市场空间远超传统汽车与数字 AI 行业，未来将坚定投入以巩固技术领先优势。

从单季盈利验证商业闭环，到物理 AI 开启技术新周期，小鹏已跳出传统车企的规模竞争逻辑，依靠 “增长反哺研发、研发驱动技术、技术创造增量” 的正向循环，在全球智能化竞赛中构筑起独特壁垒，稳步向全球物理 AI 智能体领跑者迈进。