全球大跳水！何时止跌？

市场全天震荡调整，三大指数低开低走盘中均跌超4%，沪指尾盘勉强守住3800点关口。

盘面上，绿电概念逆势走强，华电辽能6连板，东方新能6天4板，立新能源3天2板。太空光伏概念震荡拉升，华民股份20CM涨停，中利集团2连板。煤炭板块表现活跃，云煤能源、辽宁能源涨停。下跌方面，贵金属概念跌幅居前。

截至收盘，沪指跌3.63%，深成指跌3.76%，创业板指跌3.49%。情绪降至冰点，全市场超5100只个股下跌，其中133只个股跌停。沪深两市成交额2.43万亿，较上一个交易日放量1447亿。

冲上热搜！全球股市跳水

今日A股市场延续调整，相关词条冲上热搜榜单。三大指数盘中均一度跌超4%，沪指盘中跌破3800点关口；港股方面同样重挫，恒生指数、恒科指盘中均跌逾4%。

消息面上，伊朗战争进入第四周，局势未见缓和迹象，反有进一步升级趋势。地缘冲突下，全球股市都遭受重大冲击。

亚太方面，韩国综合指数跌超6%，韩国交易所于KOSPI 200期货盘中杀跌触发熔断机制；日经225指数一度跌超4%，收盘跌3.48%；新西兰50指数、印度孟买指数、澳大利亚标普200指数悉数下跌。

此外，美股上周同样全线大跌，为连续第四周下跌，创2024年以来最长连跌纪录，三大指数且均已跌穿关键支撑位。道指上周累计下跌2.11%，连续四周下跌，创下2023年2月以来最长周连跌纪录；标普500指数跌幅1.51%，纳指跌超2%。

从今日热点方向看，仅有煤炭、绿电等方向逆势活跃。历史经验表明，原油与煤炭存在显著的替代关系，地缘冲突导致的油气价格高企，往往会通过能源替代效应向煤炭传导。同时，全球能源转型的议题也再度被摆上台面。

从今日领跌方向看，主要行业板块几乎悉数杀跌，TMT板块、贵金属概念跌幅居前，银行、保险等权重股同样显著调整。科技股、贵金属板块走弱背后，核心也在于能源价格上行对利率预期的再约束，市场对通胀回落路径的判断趋于谨慎，进而削弱对降息的定价，推动美元阶段性走强，对市场形成压制。

整体而言，市场仍呈现弱势下跌态势。机构建议，需坚守“等待市场底、等待成交量放量”的原则，切勿盲目抄底被套；短期可关注结构性机会，做好抄底准备，中长期则需保持耐心，坚守核心持仓、守住既有盈利，等待更为明确的进场信号。

关注积极信号！资金借道驰援A股

近期A股市场的核心交易逻辑是地缘政治风险与流动性预期的双重冲击。地缘冲突持续发酵，全球市场避险情绪急剧升温，A股呈现缩量震荡、防御性板块占优的特征，反映出投资者观望情绪浓厚。

股市暴跌固然令人焦虑，但也要注意到其中的积极信号——近期已有不少资金逆势加仓A股为市场“筑底”。

从ETF资金面来看，国家队重仓的宽基ETF重获资金加仓，南方中证500ETF、华泰柏瑞沪深300ETF近一周分别获得44.5亿元、43.33亿元资金净流入，连续8周遭净流出的态势正式终结，此前2只ETF仅开年首周获资金净流入。

华夏上证50ETF近一周也获30.56亿元资金净流入，终结了连续10周净流出的局面。此外，富国上证综指ETF、华夏上证科创板50ETF、南方中证1000ETF等近一周均获超10亿元资金净流入，资金布局迹象明显。

值得注意的是，3月份以来，主动权益基金累计募集285.32亿元，也将持续为A股带来增量资金。拉长时间线看，截至3月21日，2026年以来全市场共成立新基金320只，合计募集资金达2945.86亿元，单只基金平均发行规模为9.21亿元。整体而言，基金新发市场仍呈“强者恒强”态势，无论是头部公司的产品募集规模，还是特定赛道ETF的认购户数，都体现了资金积极布局的意愿。

中信：关注三大问题，等待四月决断

中信证券认为，现阶段伊朗冲突的走向与市场影响存在巨大预期分化，不同判断的背后，有三个核心问题目前无法验证，难有答案：

一是冲突烈度下降后，通航能够恢复到什么程度；二是美联储是更看重表征通胀指标还是更关心实际的就业情况；三是中国到底是面临成本冲击还是供应链转单的机会。

中信证券表示，上述三大问题可能只有到了4月才能逐步明朗。整体来看，大部分业绩驱动和叙事驱动的行情线索，年初至今收益率基本又回到同一起跑线，前3个月可以认为是春季躁动与降温过程中预期和叙事博弈推动的市场轮动，并不是全年的胜负手。PPI的更广泛回升和价格传导，以及企业盈利能力的修复，才是今年兼具预期差和空间的方向，决断要看4月。

具体行情演绎上，申万宏源判断，短期市场可能演绎“超跌→行稳致远政策发力→反弹”的进程。后续仍是区间震荡，领涨板块仍可能不断轮动。有新主线机会的阶段(比如短期储能、光通信基于景气验证的上涨)，市场可能挑战震荡区间上限；而若经过反弹后，主线板块演绎受阻，市场则可能下探震荡区间下限。

配置上，短期仍围绕着“重现实”推荐结构，CPO和储能就是强势方向。能源成本冲击之下，新能源和新能车受益于能源多元化、能源供应反脆弱趋势，可能与传统能源一并成为重要的战略资源。另外，“第二阶段上涨”大概率不会缺席的结构(AI产业链+ 涨价周期)回调可以布局，但短期时效性有限。