晶科能源总经理转岗副董事长背后：收入下降近三成，净利润暴降6959.50%

《港湾商业观察》王璐

作为光伏行业的龙头企业之一，晶科能源（688223.SH）当前的处境颇为不佳：一方面公司迎来了多年不曾出现的巨亏局面；另一方面总经理也宣告辞职。

实控人总经理转岗副董事长

3月17日，晶科能源发布了《关于选举公司副董事长和高级管理人员变动的公告》。公告称，因工作调整原因，陈康平先生申请辞去公司总经理职务以及在公司各子公司担任的相关职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。陈康平辞去上述职务后，将继续担任公司董事、董事会战略与可持续发展委员会委员并且在公司2026年第二次临时股东会审议通过《关于变更注册资本并修订<公司章程>的议案》之后担任公司副董事长。

晶科能源表示，陈康平自担任公司总经理以来，勤勉尽责、恪尽职守，在公司从初创到壮大发展过程中作出了卓越贡献，公司及董事会对其在任职总经理期间为公司发展所付出的辛勤努力与突出贡献，表示高度认可并致以衷心感谢！经公司董事长提名、董事会提名委员会任职资格审查通过，公司董事会同意聘任曹海云先生为公司总经理，任期自本次董事会审议通过之日起至公司第二届董事会任期届满之日止。本次聘任完成后，曹海云不再担任公司副总经理、财务负责人职务。

资料显示，陈康平，中国国籍，1973年出生，硕士研究生学历。2003年至2006年，任浙江苏泊尔股份有限公司首席财务官；2007年至2022年12月，任晶科能源控股有限公司董事；2008年12月至2020年12月，任晶科能源控股有限公司CEO；2014年9月至今，任晶科电力科技股份有限公司董事；2020年12月至2026年3月，任公司总经理；2020年12月至今，任公司董事。

截至公告披露日，陈康平未直接持有公司股份，其通过晶科能源投资有限公司、上饶市卓领贰号企业发展中心（有限合伙）、上饶市卓领企业发展中心（有限合伙）间接持有公司股份。陈康平先生系公司实际控制人之一，与李仙德先生、李仙华先生系一致行动人，系李仙德配偶的兄弟，李仙德与李仙生系兄弟关系。除此之外，其与公司其他董事、高级管理人员以及持股5%以上股东不存在其他关联关系。

曹海云，中国国籍，1977年出生，硕士研究生学历，中国注册会计师、注册税务师、美国注册会计师。2002年7月至2012年2月，任普华永道中天会计师事务所（特殊普通合伙）高级审计经理；2012年2月至2021年5月，任晶科能源控股有限公司首席财务官；2017年6月至2025年9月，任晶科电力科技股份有限公司监事会主席；2020年12月至今，任晶科能源控股有限公司董事；2021年5月至2026年3月，任公司副总经理；2023年12月至2026年3月，任公司财务负责人；2026年3月起，任公司总经理。

截至公告披露日，曹海云先生未直接持有公司股份，其通过上饶市佳瑞企业发展中心（有限合伙）间接持有公司股份。

股权结构方面，截至2025年9月30日，晶科能源投资有限公司为晶科能源第一大股东，持股比例达55.59%；香港中央结算有限公司持股3.06%；上饶市润嘉企业管理发展中心(有限合伙)持股2.65%。天眼查显示，截至当前，晶科能源投资持股比例为58.59%，上饶市润嘉企业管理发展中心持股3.16%。

在外界看来，陈康平是晶科能源的核心创始人之一,与李仙德、李仙华并称为“铁三角”。晶科能源成立于2006年12月，而仅仅次年陈就加盟公司，可谓最资深的元老之一。

一位资本市场观察人士指出，“陈康平作为公司核心三创始人之一，此次把总经理职务调整为副董事长，一定程度上代表了公司对于核心管理层在经营策略上的调整，或者说在业绩承压之际，需要相关负责人为此承担责任，而很明显，副董事长实际经营权限弱于总经理，更多是象征性意义。”

收入下降近三成，净利润暴降6959.50%

随着近期年报披露，晶科能源2025年业绩巨幅下滑，无疑让投资者相当担忧。

据公司业绩快报显示，2025年，公司实现营业总收入654.92亿元，较上年同期减少29.18%；营业利润-91.06亿元，较上年同期减少1248.29%；实现归属于母公司所有者的净利润-67.86亿元，较上年同期减少6959.50%；基本每股收益-0.68元，较上年同期减少6900.00%。

2025年末，公司总资产1191.59亿元，较期初减少1.61%；归属于母公司的所有者权益254.62亿元，较期初减少21.19%。

晶科能源解释，报告期内，全球光伏产业链价格波动加剧，叠加海外市场贸易保护政策扰动，光伏组件一体化各环节的盈利水平总体承压。面对行业波动，公司坚持稳健经营、技术引领，发布了行业领先的新一代“飞虎3”高效组件产品，并持续推动产能技术升级改造，同时储能业务取得快速发展，光储协同优势成效显著。但报告期内，光伏组件价格整体处于低位，公司高功率产品出货占比仍较低，同时基于谨慎性原则，公司对出现减值迹象的长期资产进行减值测试，经过审慎评估将按照企业会计准则计提资产减值准备，对业绩有一定影响，综合导致全年经营业绩出现亏损。

利润总额和归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润同比均有所下降，主要系公司光伏产品价格下降导致主营业务利润下降。

拉长时间来看，晶科能源2025年的营收和净利润降幅均创下多年来“最差”。

中金公司在2月8日的研报中指出，公司引入外部企业合作布局AI+技术发展，“我们认为2026年公司高功率组件出货比例上升有望助力业绩加速转正，储能业务逐步放量有望贡献业绩，公司具备困境反转机会。”

高功率组件的效率与溢价兑现助力业绩修复。公司官网公布参数指出Tiger3.0在同版型下实现功率、弱光与发电增益提升，公司预计未来有望在成本小幅上升的情况下实现溢价销售毛利率上升，同时先进产能提升，推动主流功率上探，高功率组件从实验阶段转向主力产品，将直接影响公司产品单价与毛利率，在当前行业价格约束强化阶段起到拉开盈利差的作用。

中金公司认为，AI+叠层技术合作布局中长期技术发展。公司在1月投资者关系记录表中提到，引入外部企业AI与自动化实验能力，有望显著提升材料与结构迭代效率、缩短从材料筛选到实验的验证周期、降低试错成本，在行业现金流承压阶段仍保持研发前移，体现了公司对下一代高效技术赛道的前瞻准备。若未来叠层技术在效率、稳定性与度电成本方面突破并形成优势，公司作为TOPCon技术龙头叠加新技术优势，有望继续延续领先地位。

储能业务从规模爬坡转向量利齐升，为中长期业绩贡献增厚。公司储能系统出货持续上升，收入占比持续抬升。且公司储能产品具备自研、一体化产能与海外订单组合优势，系统集成与电芯自供能力能够为规模扩张与成本控制提供保障，同时公司液冷产品矩阵与欧洲/拉美/亚太等多地项目落地，叠加光伏行业发展，储能业务有望在组件盈利低位阶段提供业绩韧性。

中金公司给出的盈利预测与估值是，考虑目前行业仍在周期底部，公司成本上行且高功率产品尚未形成规模化占比与充分体现溢价，将公司2025盈利预测从-40.68亿元下调至-66.47亿元，下调2026年盈利预测60.8%至6.20亿元。考虑行业逐步复苏市场交易远期估值，切换2027年估值，引入2027年盈利预测24.59亿元，对应当前估值33.9倍市盈率。上调公司目标价42.9%至10元，对应2027年40.7倍市盈率，较当前股价有20%的上行空间。（港湾财经出品）