中泰国际：生物医药将成为新兴支柱产业 重点推荐中国生物制药(01177)等

智通财经APP获悉，中泰国际发布研报称，港股医药行业2月跑赢恒生指数，年初以来创新药出海捷报频出。中央政府首次将生物医药列入新兴支柱产业，预计今后将大力支持生物医药行业发展。该行重点推荐中国生物制药(01177)、CXO龙头药明生物(02269)与药明康德(02359)。

中泰国际主要观点如下：

港股医药行业2月跑赢恒生指数

恒生医疗保健指数2月下跌2.2%，跌幅小于恒生指数，除CXO板块与医药分销板块外，其他主要子板块均录得不同程度的下跌，该行认为主要是国际局势不稳定的影响，与医药行业本身无关。

2026年以来创新药出海捷报频出，根据著名医药数据库医药魔方的统计，1月出海的总金额已超332亿元(人民币，下同)，接近2025年全年的1/4，表明海外药企对中国创新药的认可度越来越高。

政府工作报告首次将生物医药列为新兴支柱产业，并将加快商业健康险发展李强总理在十四届全国人大四次会议的政府工作报告指出将着力培育壮大新兴产业和未来产业，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。此外，中国应加快发展商业健康保险，推动创新药和医疗器械高质量发展，更好满足人民群众多元化就医用药需求。中央政府首次将生物医药列入新兴支柱产业，预计今后将大力支持生物医药行业发展。

重点个股推荐及点评

中国生物制药;公司继1月中旬宣布收购小核酸领域先锋企业郝吉亚生物后，3月初又宣布旗下正大天晴授予全球行业巨头赛诺菲(SNY.US)在全球范围内开发、生产及商业化罗伐昔替尼的独家许可。中国生物制药有权获得最高15.3亿美元的付款，其中包括1.35亿美元的首付款以及潜在开发、监管及销售里程碑付款，另外还将获得基于罗伐昔替尼年度净销售额的最高双位数的阶梯式特许权使用费。该行预计公司的2025年产品销售收入将实现双位数增长，收购郝吉亚生物将夯实公司在小核酸药物领域的竞争力，而且罗伐替尼的成功授权表明全球行业巨头赛诺菲对公司的研发能力非常认可。

此外，该行认为CXO板块龙头药明生物与药明康德仍值得关注，两家企业均已发布2025年盈喜预告，而且新增项目的情况表明终端需求强大。考虑到中国政府不断加强对创新药的支持力度，而且创新药出海也将增加研发外包服务的需求，因此该行认为这些企业仍值得推荐。

风险提示

1)药品与器械大幅降价可能影响业绩;2)如新药研发慢于预期，可能影响研发管线兑现时间;3)新药上市后如销售推广效果差于预期，可能短期内难以给企业带来利润。