浙商证券：美伊冲突或为全球资本流向“分水岭” 香港市场有望迎资金避险红利

智通财经APP获悉，浙商证券发布研报称，美伊冲突或为全球资本流向“分水岭”，香港市场有望迎全球资金避险红利。地缘削弱迪拜全球金融中心地位，油价上涨放大日韩股市高估值脆弱性。家办涌入、迪拜资金亚洲布局、香港楼市回暖、南向资金流入等均是微观层面演绎。港股为全球估值洼地，行业结构多元化远超日韩，如高股息代表汇控等。人民币升值周期+背靠内地庞大市场+联系汇率制稳定性，海外资金出海配置首选香港。

浙商证券主要观点如下：

金融安全：地缘博弈下香港或迎资金避险红利

3月初，香港特区政府财政司司长陈茂波表示：在地缘局势驱动下，美国资金流入香港避险，香港家族办公室数量明显上升。2026年1-2月香港私人银行管理的资产规模同比增18.5%。全球前二十大主权财富基金中，中东主权基金占据一半。

2026年港股IPO中，中东主权基金基石认购占比从18%上升至39.2%。迪拜地产指数在地缘影响一度下挫超30%，而香港楼市已于2025年Q2先行企稳回升，租售比高于房贷利率、港股景气度修复、香港房企杠杆率较健康等因素共同构成楼市企稳基础。十五五规划提到未来将巩固提升香港国际金融、航运、贸易中心地位。作为全球最大离岸人民币中心，香港处理全球约80%的离岸人民币结算。

估值洼地：全球资金再平衡驱动力

近期全球著名做空投资者迈克尔·伯里在公开看多恒科。至2026年3月16日，恒科PE TTM为21.2倍，较韩国KOSDAQ指数近120倍的PE明显低估，亦远低于纳指PE的38.6倍。全球资产比价维度，港股低估值提升了配置安全边际。中国能源自主率达到85%，远高于日韩15%左右的能源自主率。这使得AH股在地缘外溢影响下呈现更强韧性。原油价格中枢上移或放大日韩市高估值脆弱性。近期全球资本对韩国股市明显减持。而中国相对稳健的能源保障和工业体系可能成为全球资本的“避风港”。

港股优质核心标的：高股息与新经济的共振

港股行业多元化程度远超日本和韩国。港股核心资产大致分为两类：一是以汇丰控股、恒基兆业等为代表的传统高股息蓝筹，是防御性配置的基石；二是以中国科技巨头为代表的新经济龙头。例如，以华为产业链为代表的中国科技自主化浪潮重塑全球科技格局，而港股市场正是国际资本分享这一时代红利的核心渠道。韩国三星的成功，建立在技术领先和全球化市场之上。但其本土市场仅5000万人，这意味着它必须高度依赖外部市场和全球供应链；而以华为及其产业链为代表的中国科技企业，其背后是14亿人的超大规模统一市场。

结论：中国资产安全性价值有望重估

香港凭借其背靠内地庞大市场，联系汇率制的稳定性，“人才吸引+金融”双轮动新战略，有望成为“亚洲资产中心”。家办加速涌入、迪拜资金重新评估亚洲布局、楼市率先企稳、港股估值洼地等均是微观层面的生动演绎。外资对港股仍具备定价权，但人民币资产升值周期大背景下，海外资金出海配置或首选香港。必选消费、医药等可能陆续好起来，中国资产的安全价值将逐步得到重估。

风险提示

地缘冲突超预期；美联储降息节奏不及预期；国内经济修复不及预期。