【券商聚焦】国泰海通：食品饮料行业整体处于成本红利的“尾声”及涨价潮的“初期”阶段

金吾财讯 | 国泰海通发研报指，CPI边际回升、PPI低位修复、剪刀差边际收窄，食品饮料行业整体处于成本红利的“尾声”及涨价潮的“初期”阶段。复盘历史多轮价格周期，我们判断CPI为股价表现的核心锚，CPI-PPI剪刀差决定盈利弹性，CPI>1的通胀阶段及CPI-PPI剪刀差上行时期，食饮板块业绩及股价表现相对更优。26年2月我国CPI同比+1.3%，涨幅为23年1月以来最高。供给端PPI改善向CPI的成本传导，需求端“提振消费”一揽子政策逐步落地，后续CPI改善趋势延续，顺价能力较强企业有望受益。

结合CPI与成本、毛利与定价权传导链条，大众品板块的配置主线为：1）具备渠道力与产品力、明确提价预期与高分红属性的调味品龙头以及量价齐升弹性突出的餐饮供应链龙头；2）具备全国化与大单品战略、分红意愿强的龙头与高成长区域龙头；3）布局龙头乳企与头部牧业；4）具备品类与渠道优势的原料、零食及饮料龙头。