意大利制造业PMI微升至48.1仍处收缩区间，投入成本创三年最大涨幅

金吾财讯|2026年1月意大利HCOB制造业PMI指数从12月的47.9小幅回升至48.1，符合市场预期，但仍连续第11个月低于荣枯线。需求端持续疲软，新订单和出口虽降幅收窄但仍呈收缩态势，反映出市场脆弱性和订单取消现象。受需求不振及部分原材料供应限制影响，生产活动同步温和下滑。企业通过削减采购（采购库存指数降至47.3）和降低产成品库存来应对减产，这反而缓解了供应链压力（供应商交付时间指数升至51.1）。值得注意的是，投入成本同比上涨3.2%，创2023年以来最大涨幅，主要受原材料价格推动，导致制造商同步提高出厂价格（产出价格指数跃升2.4个点）。就业成为唯一扩张领域（就业指数50.6），但企业用工态度谨慎。未来预期指数升至54.8，达4年半高位，反映企业对新产品投放、融资成本下降及行业渐进复苏的期待。