石药集团第三次牵手阿斯利康，交易金额合计超250亿美元

经济观察报 记者 张铃

1月30日，石药集团（01093.HK）宣布，与阿斯利康达成一笔潜在交易总额最高达185亿美元（约合1285亿元人民币）的合作，其中首付款达12亿美元（约合84亿元人民币）。

通过这次合作，石药集团可获得12亿美元预付款，并有权获得最高35亿美元的潜在研发里程碑付款，和最高138亿美元的潜在销售里程碑付款，以及基于相关授权产品年净销售额的最高达双位数比例的销售提成。

这笔交易中12亿美元的首付款，仅次于2025年三生制药（01530.HK）与辉瑞合作的12.5亿元首付款。

此次合作并非针对单一成熟管线，而是围绕石药集团专有的缓释给药技术平台和多肽药物AI发现平台。这意味着阿斯利康看重的是石药集团持续产出创新成果的底层技术能力。

石药集团的长效技术可实现多肽药物的缓释，使给药间隔达到每月一次或更长。基于此平台开发的产品为即用型，使用简便，支持患者自行给药，能提升长期用药人群的治疗依从性。同时，石药集团的多肽药物AI发现平台可以针对药物靶点快速设计及筛选候选分子，并可在药效、选择性与信号偏向性等维度进行系统优化。

根据协议条款，石药集团将与阿斯利康在创新多肽分子的发现和长效递送产品的开发方面开展全面战略合作。除持续推进现有临床前长效多肽管线之外，其亦将为阿斯利康发现和开发其他创新长效多肽产品。

这次合作，石药集团将每月一次注射用体重管理产品组合的海外权利授权给阿斯利康，包括一个临床准备就绪的项目SYH2082（长效GLP1R/GIPR激动剂，正推进至I期临床），以及三个处于临床前阶段、具备不同作用机制的研发项目，双方还将就另外四个新增项目开展合作。

值得一提的是，这并非石药集团和阿斯利康的首次牵手，此前两年双方已有两次合作。目前，三次合作的交易总金额合计已超250亿美元。

2024年10月，双方达成一项总交易金额约20亿美元的独家合作，阿斯利康获得石药集团一款临床前药物在全球范围内的开发、制造及商业化权益，这是石药集团首次在对外授权中与大型跨国药企牵手。2025年6月，石药集团与阿斯利康达成一项潜在金额超53亿美元的战略合作，聚焦AI驱动的口服小分子药物开发。

阿斯利康是一家以重视中国市场著称的跨国药企，不仅其中国市场销售额在一众外资药企中排名第一，也在对华专利授权交易中频频“扫货”，仅2025年就在中国出手5次。就在1月29日，阿斯利康刚刚宣布将在中国投资超1000亿元人民币，以扩大在药品生产与研发领域的布局。

石药集团是河北省老牌药企，1994年在港交所上市。在经历了原料药、仿制药发展阶段后，近几年来到由仿到创的关键节点——虽拥有多个重磅产品，但石药集团最重磅的单品恩必普核心专利到期，增长势头正在放缓，另外两个重磅单品津优力和多美素也遭遇集采挑战。

在老产品增长乏力的情况下，石药集团将创新药研发放在了日益重要的位置。2019年—2024年，石药集团的研发支出分别为20亿元、28.9亿元、34.3亿元、39.9亿元、48.3亿元、51.9亿元，保持稳步增长。目前，石药集团旗下有纳米制剂、长效注射剂、mRNA、siRNA、ADC、单抗、双抗、PROTAC等8个创新技术平台。2023年底，石药集团曾对外表示，这8个平台在未来每年都将推出一个百亿元级峰值产品。

据统计，2025年国产创新药BD（商务拓展）交易数量超过150笔，交易总金额超1300亿美元。进入2026年，这种BD热潮并未消退，仅石药集团这一笔交易的总金额就达到去年全行业全年交易总金额的14%。