中金：首予荃信生物-B(02509)跑赢行业评级 目标价33.00港元

智通财经APP获悉，中金发布研报称，预计荃信生物-B(02509)2025~2027年EPS分别为1.61元、0.88元、0.55元。该行首次覆盖给予跑赢行业评级，基于DCF估值，该行给予目标价33.0港元，较公司当前股价存在41.6%的上行空间。该行认为公司现有成熟管线国内合作伙伴实力强劲，销售确定性强，双抗价值正逐步被海外药企所认可。

中金主要观点如下：

端到端的创新药开发能力，自免领域深度布局

荃信生物成立于2015年，作为国内少数几家专注于自身免疫及过敏性疾病研发的Biotech，公司已搭建了从早研、生产到临床和商业化的端到端创新药开发体系。截至目前公司已构建了覆盖皮肤/风湿/呼吸/消化科四大协同治疗领域的全面研发管线，已拥有了1款获批产品，10款在研产品，以及20余项IND批准。QX001S是国内首个获批上市的乌司奴单抗生物类似药，QX005N(IL-4Rα单抗)、QX002N(IL-17A单抗)、QX004N(IL-23p19单抗)均已处于III期临床阶段，有望未来1-2年也将上市贡献业绩。

自免双抗快速迭代，年内连续三次出海

基于公司在自免单抗领域的长期积累，公司高效开发了一系列长效双抗产品，持续扩充管线中潜在FIC及BIC产品。2025年公司就QX030N、QX031N(TSLP/IL-33)和QX027N(TSLP/IL-13)分别与Caldera、Roche和Windward达成海外授权合作协议，证明了公司双抗管线已经被海外MNC、投资机构及biotech所认可。该行认为这些产品可组成创新双抗矩阵，成为公司未来业绩增长的新引擎。

潜在催化剂：QX005N III期数据读出及申报BLA，QX002N申报BLA，双抗产品逐步启动国内和海外临床，BD里程碑兑现。