前方高能! AI燃爆存储芯片超级周期 这位业绩跑赢97%同行的基金经理押注“存储”为最佳主题

智通财经APP获悉，随着全球布局人工智能的史无前例大浪潮有望推动芯片需求——尤其是AI芯片与存储芯片在未来十年持续上演炸裂式增长轨迹，股票投资基金业绩跑赢全球绝大多数同行的这位来自ClearBridge Investments的新兴市场股票基金经理Divya Mathur表示，存储芯片股票以及存储类高端产品股票是全球股票市场最值得投资的领域。

这位资深基金经理高呼存储芯片为最佳投资选择之际，正值华尔街金融巨头摩根士丹利、野村以及美国银行高呼AI大浪潮所驱动的“存储芯片超级周期”全面到来，且这一轮周期的强度与持续时间长度可能远远强于2018年的那轮“云计算时代驱动的存储超级牛市”。

全球资金对于存储芯片的无比火热看涨情绪，推动韩国股市的基准股指——Kospi韩国综合指数2025年狂涨76%，堪称2025年全球最狂野股市，主要因两大合计占比超过30%权重股——即全球存储芯片领军者SK海力士与三星电子疯涨之势，两大存储芯片巨头累计贡献了近一半的涨幅。作为美国本土的唯一一家存储芯片大型制造商，美光科技(MU.US)股价涨势同样强劲，2025年全年涨幅高达240%。2026年迄今涨幅已经高达18%。此外，西部数据(WDC.US)、希捷(STX.US)以及闪迪(SNDK.US)这三大存储产品领军者2026年以来涨幅同样无比强劲，2025年全年涨幅均超过200%。

DRAM/NAND存储芯片需求持续强劲且这些存储产品系列(比如DDR4/DDR5/企业级SSD系列)价格呈现野蛮扩张之势，主要因AI算力洪流将存储芯片需求以及存储芯片对于AI训练/推理系统的重要性推向前所未有的高度，当前全球AI算力需求可谓持续呈现出指数级增长趋势，算力供给远远跟不上需求强度，这一点从“全球芯片之王”台积电(TSM.US)周四公布的无比强劲业绩数据中就能明显看出。

台积电第四季度毛利率首破60%，净利润大超预期，预计2026年全年营收增速接近30%，并将2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元，两项核心指引可谓远超市场预期，此外，台积电管理层还将与AI密切相关联的芯片代工业务的营收复合年增长率预期从原先的“40%中段”大幅提升至“50%中高段”。这家全球最大规模芯片制造巨头无比强劲的业绩与未来指引带动周四美股芯片股集体大涨，尤其是存储芯片与半导体设备涨势最为强劲。

这位业绩跑赢97%同行的基金经理大举押注“存储芯片超级周期”

Divya Mathur所在的ClearBridge SMASh系列新兴市场股票投资基金，在过去一年中根据机构汇编的股票型基金业绩数据，其投资业绩表现超过97%的同类基金，该股票基金大举押注于存储芯片巨头三星电子(Samsung Electronics)——其股价在2025年翻倍，以及SK海力士(SK Hynix)，该公司股价在2025年则几乎翻了足足四倍。Mathur预计，这一牛市趋势将长期持续，他表示，人工智能大浪潮将永久性地重塑这个长期被认为是周期性且大宗商品化的芯片行业。

“自半导体时代以来，存储芯片行业从来都不是为人工智能领域的资料存储需求而构建——但是，在过去一年左右，我们迎来了这一新的增长驱动力，”这位总部位于爱丁堡投资机构的资深基金经理Mathur表示，他是全球资管巨头Franklin Templeton的专项基金经理之一，双方联合管理着这只规模约14亿美元的新兴市场股票投资基金。自2015年起，他便长期持有这两只存储芯片股票，并且对它们的看涨信心愈加坚定且更加长期。

如上图所示，韩国存储芯片制造商们股价加速上涨，且涨势有望强劲持续至整个2026年。

韩国股市在2025年的无与伦比“复兴式涨势”堪称载入全球金融市场史册，该国股市创下25年来最强劲涨幅，三星电子公司与SK海力士公司贡献了近一半的涨幅，与此同时韩国核能企业也是涨幅的主要贡献者，存储与核电的看涨逻辑可谓共同受益于AI训练/推理系统带来的天量级算力需求。更加重磅的是，华尔街分析师们认为韩国股市后续仍有强劲上行空间，包括花旗集团、摩根大通与野村在内的华尔街顶流券商们预测韩国基准股指在2026年至少还会再上涨20%。分析师们补充称，韩国政府加码刺激举措，加之“存储芯片超级周期”所主导的强劲盈利增长趋势应会继续支撑韩国股市这一“牛市上行轨迹”。

2025年，全球最大规模HBM存储系统供应商SK海力士迎来了创纪录式的无比辉煌的一年，继续成为“AI芯片超级霸主”英伟达(NVDA.US)的AI GPU算力集群以及美国科技巨头谷歌(GOOGL.US)TPU AI算力集群的最大规模HBM供应商，而三星电子在截至12月的三个月内利润激增至创纪录水平，主要因为AI数据中心新建与扩建狂潮所带来的堪称天量级别AI算力基础设施需求大幅提升了存储芯片的整体需求以及销售价格。

即便这些存储芯片领军者股价步入前所未见的牛市轨迹且存储芯片系列产品价格涨幅来到50%+级别，但是Mathur仍然表示，市场显然继续低估人工智能基建之势对存储芯片的需求强度。

“此外，据我了解到的信息，一些美国科技客户表示，存储行业目前仅仅处于十年超级升级周期的第二年。”他在接受媒体采访时表示。

更重要的是，与美国芯片股同行相比，亚洲的人工智能相关芯片公司目前的估值仍相对合理。最新统计数据显示，三星和SK海力士的前瞻市盈率分别仅仅为9.3x和7x，而美股半导体基准——费城半导体指数约为26x。

Mathur补充表示，即使在存储芯片领域，仔细甄选业绩基本面强劲的股票依然至关重要。“拥有三星和SK海力士股票的好处在于，它能够弥补你可能面临的执行层面失误或一些延迟收益。”他表示。“投资中最不希望发生的事就是你确定了一个领域，但选择了错误的公司——即那个未能从这一趋势中受益的公司。”

华尔街对于存储芯片的看涨情绪越来越癫狂

无论是谷歌无比庞大的TPU AI算力集群，抑或海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，以及当前科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD;而三星电子、SK海力士以及美光科技正好同时卡在这三块核心存储领域：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心SSD，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益势力，可谓吃到AI基建“超级红利”。

全球范围内处于如火如荼建设进程的大型AI数据中心，对于AI训练/推理系统不可或缺的存储组件的强劲需求正在超过供给，使美光等存储芯片公司全面受益。但用于个人电脑、智能手机等消费电子端技术与性能要求较低的存储产品也出现急剧短缺，共同推动DRAM与NAND系列存储产品价格迈向疯涨模式。这在很大程度上源于存储行业将产能转向面向AI数据中心的更先进制造技术。

SK海力士、三星以及美光这三大堪称垄断的存储芯片原厂纷纷将多数产能集中于HBM存储系统——这类存储产品需要的先进制程产能以及制造、封测复杂度相比于DDR系列以及HDD/SSD系列存储芯片而言复杂得多，因此三大存储芯片领军者不断将产能迁移至HBM，在很大程度上导致这些硬盘类存储产品供不应求。

此外，企业级数据存储产品巨头们的涨幅同样强劲，希捷、闪迪和西部数据的2025年股价涨幅均超过200%，其中企业级SSD存储系统领军者闪迪涨幅高达惊人的500%，这些存储芯片与产品线巨头们可谓大幅跑赢美股大盘乃至全球股票市场。这三大存储产品巨头们股价涨势强劲的核心逻辑在于：AI数据中心建设进程如火如荼不仅带动HBM存储需求激增，AI数据中心的三层存储栈(热层NVMe SSD、温层/近线 HDD、冷层对象与备份)都在同步扩容，而HDD行业寡头长期以来的供给克制、NAND周期回暖叠加云厂商多年期锁量，让这三家的量价与订单能见度同时跃升。

总部位于日本的金融巨头野村证券(Nomura)近日发布的一份存储芯片行业跟踪研究报告显示，在“全球AI数据中心建设进程超预期加速推进所带来的企业级高性能服务器DRAM+HBM存储系统+数据中心高性能SSD需求共同猛增”的强劲共振与推动之下，DRAM/NAND存储芯片价格上行斜率陡峭化。

野村的分析师们判断这一轮始于2025年下半年的“存储芯片超级周期”至少延续至2027年，并且真正有意义的新增供给最早要到2028年初期才会出现。野村表示，投资者们在2026年应继续超配存储龙头，把存储芯片“价格—利润—估值”三击作为2026年存储投资主线，而不是仅把存储当HBM单一题材，该机构预计三大存储芯片公司盈利将创历史新高。

野村最新的判断显示，该机构重申这一轮“存储芯片超级周期”至少持续到2027年结束，且野村在研报中明确写到“有意义的供给增加最早在2028年”。报告中反复强调存储芯片以及HDD/SSD存储组件的产能扩产并非“说扩就扩”，涉及绿地/褐地/定制化半导体设备升级计划节奏。以SK海力士为例，野村直接把产能约束精确到洁净室长周期/晶圆产能、先进制程升级带来的良率与周期时间大幅延后变化、以及海外芯片工厂建设/升级受限等层面，从而推导出供给上行更慢且缺口持续时间更久。

花旗集团的分析师们在其最新的展望中，展现了比野村证券更为激进的看涨姿态。分析师认为，受AI Agent(即AI智能体代理式工作流)普及和AI CPU内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨。花旗的分析师们将2026年DRAM的平均售价(ASP)涨幅预期从原本的53%暴力上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%。

花旗的分析师们预计，受AI训练和推理需求的双重推动，2026年服务器DRAM的ASP将同比暴涨144%(此前预测为+91%);以主流产品64GB DDR5 RDIMM为例，花旗预测其价格将在2026年第一季度达到620美元，环比增长38%，远高于此前预测的518美元。在NAND领域，花旗的预测同样激进，将2026年的ASP增长预期从+44%上调至+74%;其中，企业级SSD的ASP预计将同比增长87%。在花旗的分析师们看来，存储芯片市场将进入一个极其剧烈的卖方市场，定价权将完全掌握在三星、SK海力士以及美光、闪迪等存储巨头手中。