AI企业四条“战线”齐头并进 港股硬科技融资高地辨识度飙升

2026年，港交所的铜锣被中国人工智能（AI）公司频繁敲响：硬件端，国产GPU龙头壁仞科技和天数智芯相继上市，填补了港股上市公司在GPU领域的空白；软件端，国产大模型新星智谱和MiniMax登陆港股，后者刷新了全球AI公司从成立到上市的最快纪录。每一声锣响，都见证着港股在人工智能新时代的蜕变。

有受访专家向证券时报记者表示，在中美科技博弈持续升级的背景下，港股市场正扮演“缓冲区”的角色，成为中国AI企业连接全球资本的关键节点。AI企业的密集上市，有望推动港股走向“硬科技融资高地”。

港股冲刺AI企业聚集地

近期，港股AI板块热潮涌动。1月14日，多只人工智能概念股股价飙升，阿里健康股价大涨18.96%，智谱上涨18.81%。据证券时报记者不完全统计，目前港股与人工智能相关性较强的上市公司数量已经超过40家，可以把它们划分为四条“AI战线”。

第一条“战线”是AI算力产业链。1月2日，被称为“港股GPU第一股”的壁仞科技在港交所挂牌上市，成为了2026年港股市场首只上市新股。据了解，壁仞科技聚焦于高端通用GPU与大规模数据中心算力平台，已成为“云端大算力”方向国产通用GPU的重要代表。

1月8日，国产通用GPU赛道头部企业之一的天数智芯登陆港交所主板。天数智芯是国内首家实现通用GPU量产的企业，截至2025年6月底，天数智芯已经交付超过5.2万片产品。

除GPU企业之外，港股还有中芯国际这样的集成电路晶圆代工龙头。据Counterpoint统计，2025年第三季度中芯国际凭借5%的全球市场份额，成为了全球第三大专业晶圆代工企业，仅次于台积电和三星。同时，百度旗下AI芯片子公司昆仑芯也向港交所提交了上市申请。

从底层芯片制造，到AI芯片设计，港股正在AI算力领域“招兵买马”，迅速形成“战斗力”。

第二条“战线”是包括AI大模型在内的AI软件端。1月8日，被称为“全球大模型第一股”的智谱登陆港交所。招股书显示，智谱已经成为中国收入规模最大的独立大模型厂商之一，2025年上半年公司营收达1.9亿元。1月9日，通用人工智能公司MiniMax上市，挂牌首日股价大涨109%，公司市值突破千亿港元。据招股书，MiniMax的营收支柱为AI角色陪伴应用Talkie，此外其还有海螺AI等产品。

除了“新秀”惊艳，港股在AI软件上还有美图、范式智能、汇量科技等表现不俗的“老将”。美图相关负责人在接受证券时报记者采访时表示：“目前美图公司正依托美图影像研究院（MT Lab）长期积累的AI技术储备，为‘美图AI工具全家桶’的持续迭代提供底层支撑。”据介绍，美图面向生活场景和生产力场景，已经形成了美图秀秀、美颜相机、Wink、美图设计室、开拍等AI应用矩阵。在AI软件环节，港股上市公司覆盖了从大模型到APP的各个环节，占据了多个细分领域的“头把交椅”。

第三条“战线”是包括手机、汽车、机器人在内的AI硬件端，这些硬件产品也是AI技术大规模落地的主要载体。在手机领域，据Canalys预计，2025年AI手机渗透率将达到34%，港股除了有小米集团、中兴通讯、联想集团，还有望迎来新兵。近期，传音控股向港交所递交了招股书，拟在香港主板上市。

在汽车领域，港股除了有比亚迪股份、小米集团这样的整车制造企业，还拥有包括地平线机器人、速腾聚创、佑驾创新等自动驾驶企业。据英伟达CEO黄仁勋在2026年国际消费电子展上的预判，自动驾驶极有可能成为未来十年规模最大、增长最快的技术产业之一。伴随国内L3级自动驾驶落地进程加快，港股上市公司有望在这一变革浪潮中迅速成长。

而机器人领域，“去港股排队上市”已成为机器人企业新潮流。据记者不完全统计，从2024年12月以来，已经有超30家机器人产业链企业递表港股，包括乐动机器人、埃斯顿、斯坦德机器人、珞石机器人等。已经在港股上市的优必选是“全球人形机器人第一股”，越疆则是全球协作机器人龙头企业。奔赴港股的机器人产业链企业，多数为细分赛道的龙头。

第四条“战线”是互联网大厂。随着人工智能时代到来，阿里巴巴、腾讯控股、快手、百度等互联网龙头企业纷纷加强AI布局，在底层AI算力、AI芯片、AI大模型以及AI应用上均实现突破。以快手为例，其团队自主研发的视频生成大模型可灵AI，在2025年12月的月收入已经突破2000万美元。互联网大厂向AI的集体转身，为港股AI板块打下了坚实的地基。

整体来看，从底层算力、核心模型、智能硬件到生态应用，港股上市公司已经形成了一条完整的AI产业链。这四条“战线”相互支撑、协同演进，让港股市场不仅扮演融资平台的角色，还成为观察和驱动中国AI产业发展的关键枢纽。

助中国科技企业对外接轨

为何港股能吸引不同“战线”的AI企业？港股100强研究中心顾问余丰慧接受证券时报记者采访时表示，在中美科技和资本博弈升级的背景下，港股正成为离岸人民币资产配置的重要去处，为中国科技企业提供了一个与国际市场接轨的空间。

萨摩耶云科技集团首席经济学家郑磊向证券时报记者表示，看一下近期港股AI公司的基石投资者，会发现科威特投资局、沙特主权财富基金（PIF）、日韩主权基金等罕见地大规模出现在中国AI公司股东名单，意味着“中东—东亚”长线美元正在替代传统美欧VC（创业投资），形成新的“非美资本联盟”。在中美博弈升级的背景下，香港正在为AI企业构筑新的“战略缓冲带”。

“港股也为AI公司提供了规避单一市场风险、实现投资者基础多元化的平台，这本身就是一种重要的战略对冲。港股的更深层角色是‘缓冲区’与‘连接器’，它使得中国科技企业能在一定程度上参与国际资本市场循环，同时为全球资本分享中国AI成长红利提供了合规且相对透明的入口。” 苏商银行特约研究员武泽伟向证券时报记者表示。

除了港股市场的“国际化”属性，武泽伟认为，今年以来AI硬件和软件企业密集冲刺港股，是产业成熟度与资本市场“共振”的结果。从产业看，中国AI产业已从技术探索期进入需要大规模资本支持的“价值验证”与产业化加速阶段，企业急需融资以支撑持续高强度的研发投入。

“从资本市场看，港交所实施的特专科技第18C章上市规则，显著提升了对未盈利科技企业的包容性，为芯片、大模型等企业开辟了关键融资通道。此次AI企业集中赴港上市，是企业在发展关键期，面对明确资本窗口做出的战略性集体行动。”武泽伟表示。

郑磊认为，大模型正进入“应用落地+算力军备”阶段，GPU、推理芯片、AIGC平台均需大量资本投入，相关企业上市就可一次性获得以10亿元为单位的“战备资金”，比一级市场分批融资更高效，这是推动这波AI企业在港股上市的首要原因。

乐观之余警惕风险

AI企业扎堆上市，有望推动港股向“硬科技融资高地”演进。郑磊称，2025 年港股新股募资额超2800亿港元，重夺全球第一，其中AI、半导体、机器人上市公司贡献了重要力量，港股市场有望在3年内形成“AI权重超过20%”的硬科技板块发展态势，改变传统以金融、地产、消费行业为主的估值体系。

“但要看到，多数AI公司要到2026年或2027年才进入商业化兑现阶段，一旦其收入增速低于市场预期，估值可能迅速回调，引发新一轮‘信任折价’。此外，上市的头部AI公司与中小型AI上市公司仍然可能形成‘新核心资产VS新仙股’的两极分化走势，这些现象以前多次在港股发生过，港股要向‘硬科技离岸融资高地’跃迁，还欠缺很多条件，这个过程并不是坦途。”郑磊表示。

武泽伟认为，虽然多个细分赛道的AI龙头企业赴港上市能优化港股市场结构，提升其对全球资金的吸引力，并推动港股在估值体系上更注重技术稀缺性与长期成长潜力，但港股市场的“转身”依然面临多重挑战。

“其一，港股需要形成持续、稳定的优质资产供给和赚钱效应，目前赴港上市的排队企业虽多，但未来港股能否持续吸引最顶尖企业仍是一个问题。其二，港股市场的流动性深度和定价权问题有待解决，需平衡国际资金与内地南下资金的影响力。其三，最关键的是，港股需要真正培育出一批具备全球竞争力的硬科技标杆企业，把估值变为价值，通过其持续的高成长来彻底重塑市场的估值逻辑与国际形象。”武泽伟表示。