高盛：聚焦中国消费必需品三大主题 2026年筑底机会浮现

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，去年中国消费必需品行业呈现“上下半年分化”格局，5月18日发布的反贪腐政策成为关键分水岭。政策出台前，行业表现稳定，部分企业凭借产品周期、市占率提升或稳定股东回报实现增长，如农夫山泉(09633)、中宠股份(002891.SZ)、万洲国际(00288)、康师傅控股(00322)及百威亚太(01876)。

展望2026年，高盛认为行业复苏仍取决于再通胀进程及政策方向，扩大内需已成首要任务，聚焦三大主题：（1）筑底或转势; （2）渠道重组与自有品牌影响; （3）竞争动态与成本趋势。

该行认为行业有望在下半年筑底，尤其是烈酒、乳业的周期性复苏，以及啤酒、调味品和预制食品等即饮场景的增长，预计烈酒今年下半年逐步复苏，主要由于商务宴请及高端需求回暖，但上半年仍需处理渠道库存压力。乳业则受上游持续减产及政策支持影响，或于下半年实现供需再平衡。 餐饮相关的品类（如啤酒、调味品及预制食品）将受益于低基数效应及周期复苏。

高盛指出，行业竞争加剧且分化显著。食品饮料行业竞争激烈，企业需加大促销及新产品推广力度; 啤酒行业面临价格竞争加剧; 而调味品及预制食品龙头企业的竞争环境相对有利。

高盛建议，在2026年上半年仍以增长股为主，下半年随筑底机会浮现，可逐步转向价值股。整体而言，高盛看好饮料行业的长期增长潜力，并对调味品、预制食品及乳业的复苏持更乐观态度。