预警！亿晶光电有多大可能“带帽”？

光伏行业存在产能过剩情况，亿晶光电预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值

投资时间网、标点财经研究员  习羽

亿晶光电（600537.SH）新近发布的业绩预亏公告显示，经公司财务部门初步测算，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，同期经营业绩将出现亏损，且亏损金额预计超过2024年末经审计净资产，公司2025年末净资产可能为负值。

依据交易所相关规则，若公司最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值，股票将被实施退市风险警示（*ST），由此，公司可能存在“带帽”风险。

公告披露后，亿晶光电股价跳空低开持续在低位震荡，截至1月12日收于3.91元/股，连续三天股价在4元/股以下。

亿晶光电2025年业绩预亏提示性公告

资料来源：公司公告

从近年业绩轨迹来看，亿晶光电的经营压力呈持续累积态势。2019至2024年间，公司有四年陷入亏损区间，2024年成为业绩下滑的关键节点，全年营收同比锐减57.07%，归母净亏损达20.90亿元，毛利率更是下探至-10.27%。

进入2025年，亿晶光电的颓势仍未得到根本扭转，前三季度营业收入进一步缩水至15.56亿元，同比下降42.58%；归母净亏损虽有所收窄，但仍达2.14亿元。

深入剖析背后原因可见，业务层面的战略失配与产能失衡是核心诱因之一。

作为曾构建垂直一体化布局的光伏企业，亿晶光电在2016年的组件出货规模位居全球光伏行业前列，是彼时国内光伏组件领域的代表性企业之一。但在行业技术快速迭代与产能加速扩张的浪潮中，公司战略决策未能跟上行业节奏，最终陷入困境。

一方面，前期激进扩产导致产能利用率不足，核心电池产能被迫全面停产。2024年10月起，受光伏行业周期性产能过剩、产业链产品价格持续下行冲击，公司常州基地5GW PERC电池产能与滁州基地7.5GW TOPCon电池产能陆续停产。

据公司2025年一季度报告披露，截至2025年3月末，上述电池产能已全部停止生产。尽管公司在公告中表示，可通过市场化采购电池片保障组件生产的连续性，但外购模式直接削弱了垂直一体化布局的成本协同优势，叠加电池片采购价格的波动风险，大幅压缩了组件业务的利润空间。

另一方面，技术研发投入的持续缩减进一步削弱了亿晶光电的市场竞争力。财务数据显示，公司2023年、2024年研发费用分别同比下降2.97%、51.80%。2025年前三季度，公司研发费用为1615.97万元，同比下滑77.69%，研发费用率降至1.04%，低于行业平均水平。

随着企业快速扩张叠加技术迭代期的产能抢建，光伏行业的竞争愈发激烈。中国光伏行业协会2025年上半年行业发展回顾数据显示，硅片、电池片、组件环节的名义产能利用率分别为38.7%、45.7%和48.3%；同期中国有色金属工业协会硅业分会的统计数据则表明，硅料环节产能利用率不足50%。这使得上述四大主材环节的名义产能利用率均处于低位。

业内分析指出，由于当前行业整体产能冗余度显著高于新增装机需求增速，市场因此陷入价格竞争，企业盈利普遍面临压力。

在此背景下，叠加自身激进扩产引发的项目未按期推进、滁州基地停产等问题，亿晶光电的诉讼纠纷案件数量大幅攀升。

亿晶光电于2025年12月27日发布的《累计诉讼、仲裁情况公告》显示，公司及其合并报表范围内子公司累计涉及诉讼、仲裁案件23起，涉案总金额达7116.30万元，占公司2024年经审计净资产的14.30%。其中，公司作为被告/被申请方的案件共13起，涉案金额合计4482.15万元，已结案案件7起、涉诉金额1213.05万元，其余案件则处于审理、立案或尚未立案阶段。

随后，亿晶光电发布《关于收到听证通知的公告》称，因滁州光伏项目未能按期推进且已停产，安徽省全椒经济开发区管理委员会拟解除相关投资协议及补充协议，要求公司及其下属子公司返还全椒县嘉辰新材料产业投资基金管理中心（有限合伙）已实缴的1.4亿元项目出资款，不再履行后期出资义务，并追究代建费用、租金及资金占用成本等违约责任。

值得关注的是，股权结构分散、控制权不稳定及股东协同缺失的问题，进一步加剧了亿晶光电的治理困境。资料显示，公司原控股股东唯之能源因涉及对外担保债务违约诉讼，其所持公司股份于2025年下半年通过司法拍卖全部处置完毕，此后亿晶光电正式陷入无控股股东、无实际控制人的状态。

分析认为，公司股权分散且股东之间不存在一致行动关系，可能导致重大决策需多方协商，容易陷入久议不决的局面，进而降低决策效率。

亿晶光电2019年至2024年业绩情况

数据来源：东方财富网