【券商聚焦】海通国际：医药板块回调性价比显现 看好创新药产业链

金吾财讯|海通国际发布研报指，本周（2025.12.15-12.19）恒生医疗保健指数下跌1.8%，跑输恒生指数0.7个百分点。年初至今该指数涨幅达65.3%，大幅跑赢恒指37.2个百分点。子行业表现分化，医疗服务（+2.7%）和CXO/科研服务（+0.8%）领涨，Biotech（-3.2%）和制药（-3.0%）跌幅居前。 报告认为，近期回调主因板块流动性偏弱及年末IPO资金分流，建议关注产品出海路径清晰、基本面稳固的优质创新药企，如三生制药(01530.HK)、翰森制药(03692.HK)、科伦博泰生物-B(06990.HK)和百济神州(06160.HK)。同时持续看好业绩确定性强的互联网医疗及CXO龙头。 行业动态方面，和铂医药(02142.HK)与百时美施贵宝达成抗体疗法合作，潜在收益超11亿美元；翰森制药授予Glenmark阿美替尼多区域权益，交易总额或超10亿美元；加科思药业(01167.HK)与阿斯利康就泛KRAS抑制剂达成19.15亿美元授权协议。 风险提示包括临床进展不及预期、销售承压及政策风险。报告覆盖的24只医药股均获"优于大市"评级，其中石药集团(01093.HK)本周涨幅达7%。