招商证券：维持珍酒李渡(06979)“强烈推荐”评级 大珍有望成为次高端酱酒新锐品牌

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，维持珍酒李渡(06979)“强烈推荐”评级，模式创新开启，看好长期发展。25H1公司报表侧开始出清，公司推出大珍应对行业变局。展望25H2，大珍有望贡献重要增量，后续重点关注公司价格、渠道管理能力，若能够良好管控，大珍有望成为次高端酱酒新锐品牌，该行维持25-27年经调整净利润分别为14.1亿元、15.4亿元、18.8亿元，归母净利润对应25年26.8倍PE。

公司发布联盟商权益支付计划公告，本次支付计划不涉及新发股份，多数采用控股股东无偿捐赠、少部分通过二级市场购买，合计不超过已发行股份总数的5.0%(董事会可酌情调整)。公告充分显示大珍战略定位之高，吴向东先生以真金白银并整合自身旗下多公司资源全面支援大珍，若公司能抓住此次机遇，有望实现行业进位，后续进一步跟踪观察企业价格管理举措与产品消费者反馈，长期看好大珍模式拓展。

公告全面显示大珍战略定位之高，独特模式有望助力公司实现进位。本次权益支付公告充分显示大珍产品战略定位之高，公司控股股东以无偿捐赠方式真金白银支持万商联盟发展，叠加吴向东先生整合自身金六福、华致等资源全面支援大珍，也进一步体现其将大珍模式打造为行业标杆的坚定决心。该行认为，大珍模式有效切中当下渠道痛点，模式创新具备行业独特性，若公司抓住此次机遇也有望实现行业进位。行业调整期恰是企业的重要发展期，首批联盟商股票收益已经开始兑现，预计将对于后续联盟商拓展产生积极作用。后续需要进一步观察企业价格管理举措与产品消费者反馈，长期维度看好大珍模式拓展。