【券商聚焦】中信证券：当前时点 旗帜鲜明看好中国电池核心资产的配置价值

金吾财讯 | 中信证券表示，从目前已经披露业绩预告或半年度业绩的电池公司蔚蓝锂芯、瑞浦兰钧、宁德时代来看，其25Q2电池单位盈利表现均超市场预期，该机构认为除需求端“淡季不淡”带来出货量的高增之外，电池价格企稳、上游原材料成本下跌、稼动率提升也带来额外盈利弹性。25Q2电池均价环比基本保持稳定，甚至在部分型号（三元小圆柱、户储电芯）出现价格上涨，但上游核心原材料碳酸锂价格从3月末7.4万元/吨下降至6月末的6.1万元/吨（来自SMM锂电），成本端下降叠加企业稼动率环比提升，该机构预计25Q2电池环节利润有望超市场预期。尽管25Q2上游原材料价格下跌，但电池价格较为坚挺，该机构认为底层原因是供需结构的改善。展望后续，该机构认为头部企业有望在新领域做出超额增长。

该行指，短期来看，25Q2受供需持续改善影响，电池价格企稳，上游原材料成本下降、稼动率提升带来额外盈利弹性，电池板块业绩有望超预期；中长期来看，供需改善趋势依然较为明确，同时商用车电动化、AI数据中心、海外市场仍有望为头部企业带来超额增长。估值层面，中国电池核心资产较日韩企业仍具备显著优势，随着后续更多电池企业H股上市，全球资金定价体系下，中国电池资产估值中枢有望得到进一步抬升。