英伟达 H20 解禁的背后，短期与长期的方向在哪里？

H20 解禁：科技界的重磅炸弹

在科技飞速发展的今天，每一项技术突破与政策变动都可能在行业内掀起惊涛骇浪。而英伟达 H20 的解禁，无疑是近期科技领域最具震撼力的消息之一。

今年 7 月 15 日，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在北京接受媒体采访时透露，美国政府已批准英伟达向中国市场销售 H20 芯片 。这距离 4 月 15 日美国商务部禁止英伟达向中国出售 H20，仅仅过去了约三个月。消息一经传出，英伟达股价在美股盘前大涨，盘中涨幅一度超过 5%，市值增加值超 2000 亿美元，公司市值站稳 4 万亿美元关口，足见资本市场对这一解禁消息的积极反应。

回溯 H20 芯片的背景，它是英伟达专门针对美国政府禁令而开发的面向中国市场的产品。其 AI 算力仅为 H100 的 15% ，理论上 H100 比 H20 的速度要快 6.68 倍。这款性能受限的芯片，主要面向中国市场，此前美国 AI 公司则批量采购英伟达的最新芯片，如 H100、H200、B200、B300 等产品。在 5 月 28 日发布的财报中，英伟达还曾计提了因禁止向中国出售 H20 的存货减值总额为 55 亿美元 。如今，H20 解禁，其意义不仅仅在于销售恢复，更预示着未来科技市场的走向，在国内 AI 发展急需算力支持的当下，H20 的到来可谓是一场 “及时雨”，为众多 AI 企业带来了新的希望。

短期受益股剖析

服务器与算力基础设施相关

浪潮信息作为全球 AI 服务器的重要参与者，在中国市场独占鳌头，全球排名第二。一直以来，它凭借着深厚的技术积累，在服务器领域拥有诸多技术专利，在计算架构、散热技术等方面成果显著。浪潮信息与英伟达保持着长期紧密的合作关系，深度参与英伟达相关技术的应用与服务器产品的开发。H20 解禁后，浪潮信息有望凭借英伟达的技术支持和自身品牌优势，在短期内获得更多来自互联网企业、科研机构等对 AI 服务器的订单，快速提升市场份额，进而推动业绩增长。

紫光股份旗下的新华三在网络设备市场地位稳固，尤其在交换机领域连续多年市占率名列前茅。在服务器市场，紫光股份同样凭借技术优势和市场策略占据了较高份额，且是英伟达 GPU 在华总代理。其在 2024 年 AI 相关订单同比激增 950%，液冷服务器技术取得显著突破。随着 H20 解禁，紫光股份有望借助英伟达的芯片供应，进一步发挥自身在网络设备与服务器融合方面的优势，为数据中心提供更完整的解决方案，从而在短期内获得更多企业级客户的青睐，实现业务快速增长。

中科曙光是国内高性能计算领域的领军企业，其研发的高性能计算机在运算速度和处理复杂任务能力方面表现卓越，在国家重大科研项目中发挥了关键作用。中科曙光在服务器市场也占有一定份额，并且通过子公司曙光数创在液冷服务器领域占据国内 58.8% 的市场份额，技术领先。H20 解禁后，中科曙光一方面可以借助英伟达芯片提升服务器性能，满足科研、气象等对算力要求极高的行业需求；另一方面，其液冷技术优势能更好地适配 H20 芯片运行产生的高热量，在短期内获取更多订单，提升盈利水平。

光模块与通信链路环节

中际旭创是全球硅光和 CPO 技术的标杆企业，具备自主设计硅光芯片的能力，良品率高达 95%，拥有超过 280 项 CPO 技术专利。其研发的 1.6T 硅光模块功耗低，已获得英伟达认可并实现少量出货，与英伟达共同开发的 Quantum - X 交换机也即将投入使用，在 3.2T CPO 技术上也有前瞻性布局，技术储备领先对手一年。H20 解禁后，随着 AI 服务器市场的快速增长，数据中心对高速、大容量光模块的需求将急剧上升。中际旭创凭借与英伟达的深度合作关系以及自身强大的技术实力，有望在短期内获得英伟达等大客户更多的光模块订单，巩固其在行业内的领先地位，实现业绩的大幅增长。

新易盛是全球首家推出 1.6T 光模块并实现量产销售的企业，采用最新 3 纳米技术的 DSP 芯片，功耗比传统方案降低 20%，成本优势明显。公司收购美国 Alpine Optoelectronics 后，掌握了硅光引擎技术，自主研发的 256 通道硅光芯片良品率达 95%，成本降低 40%，还拥有适用于短距离传输的 LPO 技术。2025 年第一季度，其在北美市场的相关模块销售额占比超过六成。随着 H20 解禁，数据中心建设加速，新易盛凭借其领先的产品技术和成本优势，将在短期内迎来大量订单，市场份额有望进一步扩大，推动公司业绩快速提升。

天孚通信虽然不直接生产光模块，但作为光模块核心零部件光引擎的关键供应商，在行业中扮演着重要的幕后角色。它是大陆唯一为英伟达新 GB - NVL288 交换机提供 3.2T 光引擎的企业，硅光引擎良品率达 90%，光利用率高达 98%，拥有 620 项专利，在 FAU 技术上打破日本住友的垄断，具备从材料、零部件到封装的完整产业链。H20 解禁后，光模块市场需求大增，作为上游关键零部件供应商，天孚通信将随着中际旭创、新易盛等光模块厂商出货量的增加，在短期内获得更多订单，业绩实现快速增长。

电子元件及散热配套

胜宏科技是全球领先的 PCB（印制电路板）制造商，在高阶 HDI、高频高速 PCB 等领域技术实力雄厚。公司成功突破超高多层板、高阶 HDI 相结合的新技术，并实现了 PTFE 等新材料的应用，这些技术提升了 PCB 产品的性能，使其能够满足 AI 服务器对高密度、高速传输的需求。胜宏科技已切入全球 AI 服务器供应链，为多家国际科技巨头提供核心 PCB 产品。H20 解禁后，AI 服务器需求激增，作为服务器核心部件的 PCB 订单也将随之大增。胜宏科技凭借其技术优势和客户资源，在短期内将迎来业务高峰，订单量和营收有望大幅提升。

英维克专注于数据中心液冷解决方案，是该领域的重要供应商。随着 AI 服务器功率不断提升，对散热要求愈发严格，液冷技术成为解决高功率 AI 芯片散热的关键。英维克布局的冷板式液冷和 CDU（冷却分配单元）等技术，能够有效满足 AI 服务器的散热需求。H20 解禁后，AI 服务器市场规模扩大，英维克作为散热领域的领先企业，将在短期内受益于服务器厂商对散热解决方案的大量采购，订单量和市场份额有望显著增长。

高澜股份同样在液冷技术领域积极布局，其产品和技术也适用于 AI 服务器散热。公司的冷板式液冷和 CDU 技术能够为高功率 AI 芯片提供有效的散热保障，契合英伟达 GB300 芯片等高散热需求的产品。随着 H20 解禁带动 AI 服务器市场的发展，高澜股份在短期内将凭借其散热技术优势，获得更多来自服务器制造商的合作机会，业务量和营收有望实现快速增长。

芯片代理与数据服务支持

中电港作为芯片代理商，与众多芯片厂商建立了紧密的合作关系，在芯片销售渠道和客户资源方面具有优势。英伟达 H20 解禁后，市场对该芯片的需求迅速释放，中电港凭借其代理优势，能够快速将 H20 芯片推向市场，满足下游企业的采购需求。在短期内，中电港的芯片销售业务量将大幅增加，营收和利润也将随之提升，进一步巩固其在芯片代理市场的地位。

先进数通在数据处理和 IT 服务领域经验丰富，为众多企业提供数据中心建设、运维以及数据分析等服务。随着 H20 芯片应用于 AI 服务器，企业对数据处理和分析的需求也会相应增加。先进数通能够借助 H20 解禁带来的 AI 发展机遇，为使用 H20 芯片的企业提供更高效的数据服务解决方案，在短期内获得更多的数据服务订单，提升公司的业绩表现。

长期发展潜力股解读

国产芯片的自主突围

寒武纪作为国产 AI 芯片的领军企业，专注于人工智能芯片的研发，在技术创新方面投入巨大。其研发的思元系列芯片，采用了先进的架构设计和制程工艺，在人工智能推理和训练领域表现出色。思元 290 芯片采用 7 纳米制程工艺，拥有高达 4608 个计算核心，支持多种精度计算，能够满足不同场景下的 AI 计算需求。在自然语言处理、计算机视觉等领域，寒武纪芯片凭借其高效的计算能力和低功耗优势，已得到广泛应用，为相关企业提供了强大的算力支持。尽管 H20 解禁在短期内可能会对国产芯片市场造成一定冲击，但从长期来看，随着国内对自主可控技术的重视程度不断提高，以及寒武纪在技术研发上的持续投入，其有望在国产 AI 芯片市场占据更大份额，实现国产替代。

海光信息同样在国产芯片领域深耕细作，专注于高端处理器的研发。公司研发投入逐年增加，2022 年度研发投入达 20.67 亿元，较上年同期增长 30.42% ，占比总营收的 40.33%。通过持续的技术攻关，海光信息取得了丰硕的成果，目前已累积取得发明专利 325 项、实用新型专利 70 项、外观设计专利 3 项、集成电路布图设计登记证书 157 项、软件著作权 190 项。海光二号性能全面超越 ZEN 一代指标，海光三号性能超越 ZEN2 水平，接近 ZEN3 性能指标，且海光四号、海光五号也在顺利研发中。海光信息在服务器处理器市场凭借其自主研发的产品，逐步打破国外芯片的垄断，随着技术的不断成熟和市场认可度的提高，其在国产芯片替代进程中具有巨大的发展潜力，有望在长期内成为国产芯片行业的中流砥柱。

综合科技服务与行业拓展

神州数码作为 IT 服务领域的重要企业，近年来在数字化转型业务上积极布局。2017 年全资收购上海云角后，神州数码形成了包含云转售（AGG）、云管理服务（MSP）和数字化解决方案（ISV）三大业务的云战略布局。通过云资源转售业务，神州数码可以为企业一站式提供多样的云服务资源，满足企业对多云平台和各类云产品的选择；云管理服务帮助企业真正完成 “上云” 并保证其可以持续、稳定地享受云带来的算力支撑；当客户提出更多基于云环境下的数字化应用开发需求时，神州数码能提供多样化的数字化解决方案。在企业应用逐渐从传统 IT 转向云计算的大趋势下，神州数码凭借其在 IT 服务领域 20 年的经验积累和全栈式云服务能力，深度参与企业数字化转型，为企业提供从咨询、迁移、运维到应用开发的全方位服务。随着数字化转型在各行业的深入推进，神州数码有望在长期内持续受益，实现业务的稳步增长和市场份额的不断扩大。

立昂技术在通信网络和数据中心领域根基深厚，以信息与通信技术为核心，专注探索信息技术与应用场景融合的解决方案，主营业务涵盖数字城市系统服务、数据中心与云计算服务业务、通信网络技术服务业务、电信运营商增值服务业务等。2024 年公司实现营业收入 7.88 亿元，同比增长 9.02%；归属于上市公司股东的净利润 2587.01 万元，同比大幅增长 247.18% 。立昂技术积极拓展业务，其立昂云数据 (成都简阳) 一号基地一期已投入试运营并签单，该项目位于 “东数西算” 成渝枢纽天府数据中心集群三大起步区之一的简阳市，符合国家 “东数西算” 工程的总体战略布局，被纳入成都市重点项目。此外，立昂技术与 DeepSeek 合作，在智慧城市建设中，立昂技术负责搭建基础通信框架与数据收集体系，DeepSeek 利用 AI 技术对海量城市数据进行分析，实现智能交通调度、精准能源管理等。通过不断拓展业务场景和创新解决方案，立昂技术在长期内有望借助行业发展的东风，开拓更多新客户群体，进一步扩大市场份额，提升公司的盈利能力和市场竞争力。

跨界融合与新领域探索

金开新能在能源与科技跨界融合方面进行了积极探索，展现出独特的发展潜力。2025 年 2 月 5 日，其全资子公司金开新能伊吾数字科技有限公司与无问芯穹（北京）智能科技有限公司签署了价值 6912 万元的《人工智能算力技术服务合同》，这是金开新能在新能源与智算中心一体化领域的首次项目落地。根据协议，金开伊吾将提供智算算力及其配套的带宽、存储、安全资源以及 IT 运维服务，为新能源行业的智能化管理、数据分析以及决策支持提供强有力的支撑。在新能源行业快速发展的背景下，数据处理和智能决策的需求日益增长，金开新能通过引入 AI 算力，能够更好地优化能源生产和管理流程，提高能源利用效率。以风电场运营为例，借助 AI 技术对风机运行数据进行实时分析，可以提前预测设备故障，优化维护计划，降低运营成本。随着能源行业与科技的深度融合，金开新能有望在长期内开辟新的业务增长点，实现能源与科技的协同发展，在新能源市场中占据更有利的地位，成为能源科技跨界融合的典范企业。

机遇与挑战并存

英伟达 H20 解禁为国内科技产业带来了显著的机遇。从技术层面看，H20 芯片的算力虽然不及顶级芯片，但对于众多国内 AI 企业来说，其性能仍能满足垂类模型训练、推理等需求，能有效提升相关企业在自然语言处理、图像识别等领域的技术研发效率，推动人工智能技术在更多行业的应用和创新。以医疗行业为例，借助 H20 芯片的算力，医疗影像分析的速度和准确性将大幅提高，有助于疾病的早期诊断和精准治疗；在金融领域，风险评估和交易算法的优化也能借助 H20 芯片实现更高效的运算，提升金融服务的质量和效率。

在产业升级方面，H20 解禁带动了 AI 服务器、光模块、散热设备等相关产业的发展。服务器厂商可以利用 H20 芯片生产更强大的 AI 服务器，满足企业对算力的需求，推动数据中心的升级和扩建；光模块企业随着数据传输需求的增加，能够加大研发投入，提升产品性能，向更高速度、更大容量的方向发展；散热设备企业则能在满足 AI 芯片散热需求的过程中，不断创新散热技术，提高散热效率，降低能耗。这一系列产业的协同发展，将促进整个科技产业的升级，提升我国在全球科技产业链中的地位。

然而，国内相关企业也面临着诸多挑战。市场竞争加剧是不可忽视的问题，H20 解禁后，英伟达凭借其品牌和技术优势，将在国内市场占据一定份额，国内企业在芯片、服务器等领域面临更激烈的竞争。国产芯片企业如寒武纪、海光信息等，需要在技术创新、产品性能和成本控制等方面不断努力，以提高自身竞争力；服务器厂商也需要在产品差异化、服务质量等方面下功夫，才能在市场中分得一杯羹。

技术依赖风险同样存在，长期依赖英伟达芯片，可能导致国内企业在芯片技术研发上缺乏自主性，一旦未来政策再次变动，芯片供应受阻，企业的发展将受到严重影响。而且，英伟达在 CUDA 生态方面具有垄断优势，国内企业迁移到其他生态系统的成本较高，这也限制了国内企业的技术选择和发展空间。为了降低技术依赖风险，国内企业需要加大在芯片技术研发上的投入，加强自主创新能力，建立自主可控的技术体系；同时，积极推动国产软件生态系统的建设，降低对国外软件生态的依赖 。

未来展望

英伟达 H20 解禁，犹如一颗投入科技产业湖面的巨石，激起层层涟漪。在短期内，浪潮信息、中际旭创等企业凭借与英伟达的紧密合作以及自身在技术和市场上的优势，有望在 AI 服务器、光模块等领域迎来订单的爆发式增长，业绩实现快速提升，推动相关产业迅速发展，满足市场对算力的急切需求。

从长期来看，寒武纪、海光信息等国产芯片企业虽面临挑战，但也获得了宝贵的发展时间，在国产替代的道路上不断探索前行；神州数码、立昂技术等综合科技服务企业，将在数字化转型和通信网络、数据中心领域持续深耕，拓展业务版图；金开新能等跨界融合企业，通过在能源与科技领域的创新探索，有望开辟新的业务增长点。

科技行业瞬息万变，H20 解禁只是其中一个关键节点。未来，随着技术的不断进步和市场的持续变化，国内科技企业需抓住机遇，积极应对挑战，加大研发投入，提升自主创新能力，加强产业协同合作，共同推动科技产业的繁荣发展。相信在科技浪潮的推动下，国内科技产业将迎来更加辉煌的明天，在全球科技舞台上绽放更加耀眼的光芒 。让我们持续关注这些企业的发展，共同见证科技改变世界的力量。