【券商聚焦】华泰证券维持东岳集团(00189)“买入”评级 指公司受益于制冷剂景气向上

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，东岳集团(00189)7月10日发布25H1业绩预告：上半年预计归母净利润同比增长150%(对应25H1归母净利润约7.7亿元)。公司25H1归母净利润基本符合该机构的预期(7.5亿元)。受益于制冷剂景气向上，公司业绩有望进入上行周期。

该机构表示，据百川盈孚，截至7月10日R22/R32/R125/R134a价格3.5/5.35/4.55/4.95万元/吨，较年初+6%/+24%/+8%/+17%，外贸价格亦上升至接近国内价，受益于家用、车用空调等需求旺盛，叠加配额制下制冷剂供给偏紧，该机构认为行业高景气有望延续。PTFE分散树脂/PVDF粒料/有机硅DMC/有机硅107胶价格为4.0/6.2/1.1/1.2万元/吨，较年初-5%/+3%/-15%/-10%，其中PVDF因原料成本支撑且行业去库较好，价格有所回暖，其余氟硅材料盈利仍待复苏。二氯甲烷/电石法PVC/99%片碱价格0.23/0.45/0.34万元/吨，较年初-23%/-5%/-9%，烧碱需求集中释放后，价格较年初回落，而耗氯产品供需矛盾较突出，PVC盈利仍偏弱。

该机构考虑制冷剂高景气有望延续，上调此前预测，预计公司25-27年净利润为20/25/30亿元(前值为16/21/24亿元，上调幅度24%/19%/27%)，对应EPS为1.16/1.44/1.73元。结合可比公司25年Wind一致预期平均16xPE，考虑到港股较A股存在折价因素，给予公司25年10xPE，目标价HKD12.75(按港币:人民币=0.91计，前值为HKD10.00，对应25年10xPE)，维持“买入”评级。