【热门行业】银行股持续破顶 机构展望乐观

金吾财讯 | 在“资产荒”的大背景下，市场上合意资产愈发稀缺，投资者纷纷将目光投向具备高股息特征的银行股，银行股也因此持续上扬，走出了令人瞩目的行情。

(年初至今银行指数走势)

个股中，截至7月10日午间收盘，民生银行(600016)涨超5%，工商银行(601398)涨2.8%，宁波银行(002142)、华夏银行(600015)涨超2%，招商银行(600036)、中国银行(601988)涨超1%。

港股方面，郑州银行(06196)涨超6.8%，民生银行(01988)涨超4.3%，中信银行(00998)涨3.63%，重庆银行(01963)、中国光大银行(06818)涨超2%，农业银行(01288)、邮储银行(01658)、建设银行(00939)、工商银行(01398)涨幅均超1.5%。

业绩预告披露窗口期临近

银行业中期业绩预告集中披露的窗口期即将来临，一系列核心指标共同构筑起银行股高股息投资价值的坚实基础，成为市场聚焦的关键。

经营业绩的稳健性是高股息的根本支撑。近年来，受LPR下调、资产端重定价快于负债端等因素影响，银行净息差收窄，给营收带来了不小压力。不过，今年降息的节奏和幅度有所放缓，资产端收益率下滑对净息差的负向影响有望边际减弱。

资产质量的稳定则是业绩可持续的压舱石。2025年一季度，多数上市银行不良率处于稳定或改善区间。

综合多家券商观点，机构普遍认为一季度已触及上市银行营收低点，随着中报披露期临近，银行营收增速有望在利息净收入的带动下实现小幅边际回升，且各方对银行业的看好态度始终保持一致。

湘财证券表示，银行基本面稳健有利于增厚板块估值安全垫。在宽松财政政策以及各项融资安排支持下，银行信贷供给相对充足，有望维持信贷相对平稳增长。同时，政策稳息差态度积极，银行资产负债两端利率传导效率加强，后续随着存款成本持续下行，息差或逐渐趋稳，业绩有望保持稳定。地产与城投领域存量风险明显改善，随着稳经济政策持续推进，银行资产质量将进一步巩固。

中信证券表示，由于重估银行净资产的逻辑尚未充分、且险资等长线资金有助降低下行风险，预计银行板块3季度仍将延续稳步上行格局。盈利预期看，由于1季度的贷款重定价效应充分、且债市在2季度相对稳定，预计上市银行上半年盈利同比增速将企稳恢复。财务指标稳定背景下，短期品种优选兼具分红收益和估值空间的银行，中期品种优选可持续ROE水平高的银行。

华福证券对银行板块维持看多观点。从资金面角度，投资者对银行股仍有较强的配置需求，增量资金有望持续流入。从基本面角度，当前A股上市银行股息率中位数在4%左右，仍然有下行空间。随着净息差行业性企稳、资产质量稳中向好，该机构认为银行业ROE触底回升的预期也有望逐步兑现。该行对银行子板块的排序是：股份行>城商行=国有行>农商行。

稳定币影响值得考量

值得注意的是，近日，稳定币概念炒得火热，2025年6月26日，香港特区政府发布了《香港数字资产发展政策宣言2.0》，再次确认将香港打造为全球数字资产创新中心的目标，相较于2022年的虚拟资产政策宣言，此次2.0版本不再满足于搭建制度“框架”，而是进入到“应用跃升”阶段。

随着稳定币使用规模的不断上升，且美国为有效处理其大量发行国债问题，将稳定币与美债相结合，而中国为推进人民币国际化，首先在香港试行稳定币，未来大概率会推进人民币相关的稳定币，这些都极大地打开了稳定币未来发展空间。稳定币对传统银行业的影响，也逐步需要考量。

对传统银行而言，稳定币带来的影响呈现两面性。在跨境支付领域，稳定币凭借低成本、高效率的优势，已对银行传统业务构成挑战。但机遇同样显著：若银行参与稳定币发行，既可能推动传统存款向稳定币转化以降低负债成本、扩大净息差，也能借助区块链技术减少合规支出。

在中国金融体系中，银行作为稳定核心的地位未变，稳定币的发展大概率将纳入银行主导的框架内。这种监管与创新的平衡，有望推动银行体系向更高效、低成本的方向进化，最终提升整个银行板块的竞争力。