【券商聚焦】华鑫证券首予古茗(01364)“买入”评级 指其下沉市场稳步加密

金吾财讯 | 华鑫证券研报指，“外卖大战”爆发，茶饮旺季充分受益。古茗(01364)作为大众现制茶饮龙头，目前已实现全国30+仓库500店/仓高覆盖，重点区域双仓强基提效，建仓周期压缩至半年，集采保障产品品质稳定与价格优势；同时对加盟商实行强管控，督导+稽核双线保障。公司自建高效供应链与渠道精益管理构筑核心运营壁垒，随着门店扩张规模效应凸显，公司强成本管控利好市场竞争。

公司以业务拓展与规模扩张为核心增长引擎，战略布局咖啡品类及推进门店网络下沉。咖啡业务代言活动期间销量翻倍，逐步建立品牌心智；核心产品轻椰拿铁定位年度经典品类，叠加7月推新，持续巩固市场热度。门店网络加速扩张，后续区域布局延续区域加密策略，深度挖掘下沉市场，2025年目标净增2000家，单店模型持续优化，投资回报周期逐步修复，盈利能力有望进一步提升。

公司作为大众现制茶饮龙头，以自建供应链筑基，通过咖啡场景延伸与门店扩张激活增量，持续挖掘下沉市场空间，同时单店经营持续向好。预计2025-2027年EPS分别为0.82/0.99/1.17元，当前股价对应PE分别为31/26/22倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。