白酒行业历史上三次大幅调整

自2024年以来，白酒行业的消费环境变得严峻，旺季不旺、铺货困难、销量减少等情况越来越突出，被视为本轮白酒行业调整的开始。根据2024年年报来看，白酒上市企业中有6家企业营收出现负增长，更有多家企业营收增速不足5%。
2023年至2024年，20家A股白酒上市公司营业总收入增速从15.97%下降至7.3%；归母净利润增速由18.88%下降至7.4%，营收和净利润放缓严重。不少头部酒企表示，2025年营收目标以稳增速为主，不再设定具体的营收增速目标。
2025年5月18日，中央发布了新修订后的《党政机关厉行节约反对浪费条例》，《条例》中明确规定公务接待的工作餐不得提供高档菜肴，不得提供香烟，不上酒。《条例》中对酒类政务市场的限制，被市场视为新一轮的“禁酒令”，更加剧了白酒行业下行调整的趋势，连飞天茅台的实际零售下都跌破了2000元。
自1988年国家陆续放开白酒定价权以来，白酒行业共经历了四次行业的调整（包含本次）。本文就回顾一下之前白酒行业的三次调整，并预估本次白酒行业调整持续的时间。
第一次调整：
1988年，国家率先放开了13款名酒的自主定价权，之后逐渐放开整个白酒行业的定价权，实行市场调节。由于刚刚进入市场经济，大多数酒厂对于当时的消费水平认知不清晰，导致对自身产品定价的紊乱。
其实自改革开放后，随着粮食产量的逐渐增产，各大酒厂基本上都开始了扩产。另外，从1989年初，以五粮液、茅台为首的名酒开始盲目提价，价格一度飙升至一百多元一瓶。要知道，1989年一名国企员工每个月工资大概也仅在一百多元。也就是说，当时一个国企员工一个月的工资，甚至买不了一瓶酒。
与此同时，1989年国家提出整治并限制政府白酒消费，名酒呈现出了“三个不喝”：外国人不愿喝、党政部门不敢（公费）喝、老百姓喝不起（价格贵）。
当时很多的酒厂面临着两种困境：一种是部分靠银行贷款来扩大产能的企业，遇到较大资金压力；二是由于通货膨胀使得产品价格过高，令普通老百姓难以承受，不少酒厂销售受到严重影响。很多酒厂因为适应不了计划经济向市场经济的转变，而走向了破产倒闭。在这种情况下，一些名酒不得不降价。
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茅台酒从1989年3月开始，每瓶零售价从 208 元陆续下调到183元、125元、95元。五粮液价格前后下调到91元、74.8 元、60元、45元，泸州老窖特曲价格下降到60元、35 元。古井贡酒主动采取“降度降价”的策略，每瓶酒的价格降到30多元。
在本次行业调整中，最大的赢家是五粮液。后来五粮液的产量和营收均超过了山西汾酒，普五的终端零售价超越飞天茅台，成为当时白酒行业的龙头企业。当然，本次调整经历了大概三年时间，主要是稳定了白酒行业的价格。
第二次调整：
1992年之后，白酒行业进入一个百花齐放的时代。当然，我们在上面也说过，由于很多地方酒厂适应不了市场经济，所以就走向了破产倒闭，但更多的名酒都能在这一时期创造辉煌。当时白酒的产量并不高高，整体来说仍然是供不应求，因此白酒市场异常火爆。
九十年代的白酒仍分为两派，一派是以“茅五剑”为首的“激进派”主张走高端路线，另一派是以“汾泸古”为首的保守派主张走平价路线。放眼全国，当时的白酒行业的价格普遍不高，只有茅台、五粮液、剑南春、酒鬼酒等少数名酒敢于提价。
从1997年开始，产生了一系列的事件，从而引发了白酒行业的调整。1997年山东秦池酒业“广告酒事件”爆发，山东白酒开始走下坡路。同年，亚洲金融危机爆发，白酒行业的消费环境越来越冷。
1998年，震惊全国的朔州假酒案爆发，成为引爆白酒行业调整的重磅炸弹。当年贵州茅台的业绩几乎腰斩，山西汾酒丢失了大部分省外的市场，众多无证的中小酒企被迫倒闭，白酒行业进入短暂的萧条时期。
2001年，国家对白酒行业征收消费税，其中对粮食白酒、薯类白酒每斤（500克）征收0.5元税收。此举对低端白酒非常不友好，也促进了各大名酒向中高端领域发展的信心。此次白酒行业的调整时期长达5年左右，本次调整也促进了更多中高端白酒的诞生。
第三次调整：
2003—2012年，是白酒行业的黄金十年，全国白酒产量从331万千升增长至1153万千升，那个时候白酒完全可以说根本不愁卖。但是在2012年年底爆发了两件事情，对白酒行业造成了非常严重的影响。
2012年11月19日，酒鬼酒塑化剂风波爆发，成为白酒行业进入调整的导火索，白酒股价出现暴跌。2012年12月4日，国家颁布了“中央八项规定”，其中就包含限制“三公消费”。
在规定颁布之前，白酒政务消费在白酒市场中占比高达40%左右，与商务消费、个人消费形成三足鼎立格局，尤其在中高端白酒方面的消费较为明显。在政策出台之后，白酒政务市场消费急剧下滑至5%左右。
这两件事情引发的连锁效应，直接终结了白酒行业的黄金十年。白酒板块市值蒸发超3000亿元，茅台股价腰斩，二三线白酒纷纷降价自保。2013年、2014年，在白酒行业的上市企业中，只有贵州茅台和古井贡酒两家业绩连续增长。
部分白酒企业直到2015年，这种情况才出现好转，但业绩方面也只是微增。以老牌名酒泸州老窖为例，2012—2015年，泸州老窖的营收分别是115.56亿元、104.31亿元、53.53亿元、69亿元，业绩几乎实现腰斩。
此次白酒行业的调整经历了三年左右，直到2016年，整个行业才真正走出阴影。此次调整促进白酒行业由政务向商务、宴饮、自饮等领域过渡。
最后：
本次白酒行业调整，与之前三次有着显著的不同。前三次白酒行业的调整，主要是受到一些事件的直接影响。但本次调整，早在2024年（尤其是下半年）就开始，主要是受消费环境影响，没有直接事件的影响。即便是有2025年的“禁酒令”，那也是在行业调整开始之后才推出的。
经过上面的回顾，我们也知道白酒行业的调整一般是三到五年，我相信本次调整应该也不会逃出这个规律。目前的白酒行业已经过渡到了“大鱼吃小鱼”的阶段，两极分化非常严重。
本次行业调整，将会有更多的中小酒厂走向倒闭，等到调整结束，一些实力强劲的大酒厂将会吃掉这些中小酒厂的份额。当然，此次调整让一些价格虚高的产品不断降价，对于消费者来说自然不是坏事。