【热点追踪】港股消费赛道半年记：“消费三姐妹”领涨，新质消费风暴下谁在乘风而起？

金吾财讯 | 2025年上半年的港股消费赛道，堪称一场热血沸腾的“财富嘉年华”。当“消费三姐妹”的股价如火箭般窜升，当一众消费新贵用数据改写行业规则，我们看到的不仅是资本的狂欢，更是新质消费浪潮下中国品牌的破局密码。

一、消费三姐妹：从“黑马”到“神话”的进击之路

在港股消费板块的舞台上，三位“顶流选手”的表现堪称震撼：

泡泡玛特：潮玩帝国的魔幻生长

这个曾以盲盒掀起全球“谷子风暴”的IP巨头，如今正演绎着资本传奇。2025年5月30日，其股价收于220.4港元，较2024年初的低谷股价涨幅超10倍。最新市值更是突破3200亿港元，相当于上市初期的3倍。从潮玩小铺到市值巨头，泡泡玛特用“IP+情绪价值”的组合拳，敲开了Z世代的钱包。

老铺黄金：古法金饰的逆袭传奇

当传统黄金遇上国潮复兴，老铺黄金上演了一出“红底股”上位记。2025年3月，其股价以693港元超越腾讯，6月3日盘中更飙升至978.5港元，距离“千元俱乐部”仅一步之遥。古法工艺+文化赋能，让这家老字号成为年轻人追捧的“黄金新宠”。

蜜雪集团：茶饮界的“雪王”传说

262港元开盘，3个月内股价翻2.24倍至586港元附近，蜜雪冰城用“高性价比+数字化”重新定义茶饮赛道。当“雪王”主题曲响彻大街小巷，这个下沉市场王者正用规模化优势书写新茶饮的资本神话。

除了三位“顶流”，消费赛道其它弄潮儿表现同样亮眼且各有特色：

毛戈平：美妆界的“光影魔术手”

自去年12月上市以来，股价涨幅接近4倍，年内涨幅100.8%，用“东方美学+专业彩妆”在高端美妆市场撕开一道口子（截至2025年6月3日收盘）。

布鲁可：积木界的“中国答案”

作为港股IPO冻资规模第三的IP玩具企业，上市不到5个月股价较招股价涨幅达173%，以“科技+教育”属性重新定义积木赛道（截至2025年6月3日收盘）。

古茗&卫龙：下沉市场的双雄会

年内分别上涨175%和102%，前者用“现制茶饮+县域经济”破局，后者以“辣条+健康化”刷新零食想象。（截至2025年6月3日收盘）

二、东风起兮：新质消费的底层逻辑与资本密码

这轮消费板块的爆发，本质是“政策红利+悦己消费”的双重驱动再叠加假期效应：

1.政策赋能：《提振消费专项行动方案》的“指挥棒”

中央政策明确支持“IP+”“AI+”等新业态，推动消费从“量增”向“质升”转型。泡泡玛特的IP生态、蜜雪冰城的数字化中台、老铺黄金的文化IP，正是对政策导向的精准响应。

2.资本避险：不确定性中的“抗周期”选择

在特朗普关税政策预期冲击下，消费板块因兼具“抗周期属性”与“成长确定性”，成为全球资金的“避风港”。

3.悦己消费：品质、情绪、实用的“三维破局”

头部品牌的共同特质，是精准捕捉新消费需求：

品质升级：老铺黄金的古法工艺、毛戈平的专业彩妆；

情绪价值：泡泡玛特的盲盒社交、蜜雪冰城的“雪王”IP；

实用痛点：布鲁可的益智积木、卫龙的低脂辣条。

以上这些再辅以兴趣电商、内容营销等“流量杠杆”，最终或能实现品牌溢价与规模扩张的双向爆发。

4. 假期助推消费

节假日与消费赛道呈现显著的共生关系，节假日通过集中释放消费需求、政策引导、消费习惯变迁等多重因素，深刻影响消费赛道的结构与增长。

据文化和旅游部数据中心测算，2025年春节假期8天，国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%，可比口径较2019年同期增长15.2%。同时根据商务部发布的春节消费数据显示，2025年春节期间，全国重点零售和餐饮企业销售额预计突破1.6万亿元，同比增长12%。

同样引述文旅部数据，清明假期，国内出游总花费575.49亿元，同比增长6.7%；“五一”假期，国内游客出游总花费1802.69亿元，同比增长8.0%。

三、递表企业观察：下一个消费巨头正在路上？

随着消费赛道热度攀升，消费类公司在港股递表已愈见活跃：

(数据来源：港交所 金吾财讯整理)

值得关注的是，海天调味、三只松鼠等A股上市公司也在谋求港股二次上市，试图借力消费东风再攀高峰。

结语：风会停吗？或许真正的赛道才刚开始

随着端午节收假，根据国务院办公厅《关于2025年部分节假日安排的通知》，今年未休的节假日只剩下国庆节和中秋节，合并放8天，2025年6月至9月，除周末外整整4个月已经没有法定节假日。

下半年伊始，618、双十一等电商促销盛会将成为消费市场的“超级引擎”。如AI赋能的消费场景、跨境电商和区域特色产业带，将让消费赛道的竞争从“规模扩张”转向“价值创造”。

再拉长跨度，当有人问“消费板块的东风能吹多久”，或许更该思考中国消费市场的底层逻辑已从“人口红利”转向“价值红利”。只要品牌能持续在品质、创新、情绪价值上深耕，风口之下，永远有新的“起飞点”。而对于投资者而言，在这场消费升级的长跑中，或许更需要关注的不是风何时停，而是哪些企业能真正穿越周期，成为下一个十年的消费“常青树”。