华泰柏瑞基金田汉卿时代落幕，职业生涯后期量化策略失效惨淡收场

【来源：机构之家】

4月29日，华泰柏瑞接连发布十则公告，宣布副总经理田汉卿因退休同时卸任在管十只基金的基金经理职务，涉及产品包括华泰柏瑞量化阿尔法、华泰柏瑞量化创享混合、华泰柏瑞量化对冲混合、华泰柏瑞量化绝对收益混合、华泰柏瑞中证500增强、华泰柏瑞中证500指数增强、华泰柏瑞量化创优、华泰柏瑞量化创盈混合、华泰柏瑞量化增强混合、华泰柏瑞量化先行混合基金。

此番调整不仅为田汉卿长达23年的量化投资生涯画下句点，更象征着华泰柏瑞基金量化投资“田汉卿时代”的正式落幕。

图片来源：华泰柏瑞基金官网（部分产品公告）

根据公告披露内容显示，这十只基金仅对基金经理田汉卿进行职务调整，后续管理工作将由共管基金经理接任，由此可见田汉卿此次“清仓式卸任”并非仓促之举。实际上，早在2022年8月，华泰柏瑞基金便为其管理的10只产品（A、C、H份额合并计算）启动了一场静默的接力赛，每只产品陆续增聘徐帅宇、笪篁等共管基金经理。这种“双基金经理”模式既是为了“以老带新”培养团队，也为日后渐进式交接埋下伏笔。

更值得一提的是，2024年7月，华泰柏瑞基金擢升指数投资部负责人柳军出任副总经理，与当下副总经理田汉卿的退休形成时间线上的呼应。从投研体系交接到管理层交替，华泰柏瑞基金这一系列布局恰如棋盘落子，步步为田汉卿的谢幕铺就台阶。

图片系田汉卿本次卸任基金的历任和现任基金经理名单

数据来源：Wind、机构之家

回溯至2012年8月，田汉卿带着巴克莱全球投资（BGI）成熟的量化投资方法论加盟华泰柏瑞基金，彼时国内公募量化尚处萌芽阶段，她全面主导华泰柏瑞量化投研体系搭建，牵头完成多因子模型研发、交易系统优化及风险控制框架构建。2013年8月，田汉卿掌舵的首只产品华泰柏瑞量化增强混合基金问世，这只后来被业内称为“量化常青树”的基金，以七年累计125%的超额收益超越沪深300，年化回报达18%，也让田汉卿跻身头部量化基金经理行列。

图片人物系华泰柏瑞基金副总经理、基金经理 田汉卿

作为华泰柏瑞基金旗下量化基金“舵手”，田汉卿历任管理基金数量多达15只，卸任时在管基金仍有10只（份额合并计算），管理规模合计32.78亿元。但这位量化老将的职业生涯后期，却面临着市场风格剧变与策略迭代压力的双重考验，其赖以成名的“基本面因子主导”模型，在2022-2024年中小盘风格切换中遭遇挑战，与此同时，高频交易与人工智能的崛起，让传统多因子策略超额收益收窄。

这种策略失效在产品业绩层面得到直观印证，以华泰柏瑞量化创盈混合基金为例，田汉卿任期内该基金总回报-22.93%，年化收益率为-5.67%，在同类1329只基金中排名753位；其管理的中证500增强基金最新规模不足1亿元，且自2020年以来为其产品增设的C份额基本处于亏损状态。据机构之家统计，田汉卿管理的10只基金近三年累计亏损达4.69亿元，管理规模从巅峰期的185.30亿元下滑至32.72亿元，缩水幅度高达82.34%。

图片系田汉卿旗下产品的收益和排名情况

如今，随着田汉卿的正式卸任，华泰柏瑞量化团队的交接压力集中传导至后续接棒者。接任者之一笪篁虽自2016年加入华泰柏瑞基金，但其独立管理的基金规模多在亿元以下，且侧重技术面因子与田汉卿的基本面策略存在差异，iFinD数据显示，笪篁目前管理的产品近半数亏损；徐帅宇基金经理年限不足三年，旗下的3只产品更是2只处于亏损状态，业绩稳定性待考；即便资历相对深厚的盛浩同时操盘7只基金，在策略精细化迭代的行业要求下，资源分散或成潜在隐患。更关键的是，这些接任者们不仅要面对量化同质化竞争的红海，还需在指增产品超额收益收窄的背景下，寻找新的叙事逻辑。

从十只产品近半年的收益情况看，无论是田汉卿主导的“以老带新”，还是新人独立运作，业绩均不容乐观。其中，华泰柏瑞量化创优混合基金近半年亏损6.78%，华泰柏瑞量化创赢混合同期收益为-3.18%，其余产品亦全部录得负收益，折射出华泰柏瑞基金量化团队正经历新旧交接的阵痛。

图片系十只基金近半年的收益情况

从巴克莱BGI的量化先驱，到规模坍缩的暮年，田汉卿职业生涯完整见证了国内公募量化从拓荒到成熟的蜕变。对于华泰柏瑞基金而言，如今田汉卿转身离去，她留下的不仅是十只基金与32.72亿元规模，更是一道关于这家老牌公募能否在行业变革浪潮中，突破传统量化框架束缚、续写量化投资传奇的关键命题。