万店之后，量贩零食龙头鸣鸣很忙冲刺港股IPO

出品｜公司研究室IPO组

文｜曲奇

4月28日，零食很忙、赵一鸣零食母公司湖南鸣鸣很忙向港交所递交上市申请。

在量贩零食赛道，鸣鸣很忙是国内最快突破万店的公司，2024年末共有14394家门店，日均新开21家门店。

突破万店后，2025年，鸣鸣很忙宣布推出3.0店型，增添了日化、潮玩、烘焙等品类，并推出折扣店。

此次鸣鸣很忙申请在港交所上市，其与A股上市公司万辰集团旗下的好想来竞争，预计将日益白热化。

2024年日均新开21家门店

零食很忙于2017年在湖南长沙成立，赵一鸣零食成立于2019年，2023年11月零食很忙完成对赵一鸣零食的收购，两家公司合并后保留双品牌运营，公司更名为鸣鸣很忙。

零食很忙与赵一鸣零食均是量贩式零食连锁店，主打质价比。根据招股书，鸣鸣很忙的平均价格比传统商超渠道的同类商品便宜约25%。

鸣鸣很忙主要以加盟模式在全国扩张，2024年末，鸣鸣很忙共有14394家门店，覆盖全国28个省份和所有线级城市，其中约58%位于县城与乡镇。

2024年，鸣鸣很忙门店零售额（GMV）达555亿元人民币，全年交易单数超过16亿，会员总数达到1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75%。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年GMV计，鸣鸣很忙是中国最大的休闲食品饮料连锁零售商，并位列中国第四大食品饮料连锁零售商。

2022年至2024年，鸣鸣很忙收入分别为42.86亿元、102.95亿、393.44亿元；毛利率稳定在7.5%-7.6%区间；同期，经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元和9.13亿元。

过去三年，鸣鸣很忙收入年复合增长率203%，收入跨越式增长除了源于将赵一鸣零食业绩并表，还有一部分原因在于门店的扩张。

2023年11月将赵一鸣零食并表后，年末鸣鸣很忙全国门店数为6585家，2024年末公司门店数达到14394家，年内净增7809家，平均每天新增21家门店。

竞争对手好想来突破万店

鸣鸣很忙招股书显示，2024年，国内连锁零售商贡献的GMV占休闲食品饮料零售行业GMV总额的57.1%，达到2.1万亿元。

不过，中国休闲食品饮料零售行业高度分散，2024年，前五大连锁零售商仅占6%的市场份额。

在量贩零食赛道，鸣鸣很忙最大的竞争对手是好想来母公司万辰集团（SZ300972）。

2022年8月，万辰集团进入零食量贩赛道，与南京本地零食品牌“陆小馋”合作，经营量贩零食连锁业务。同年，万辰集团还陆续收购江苏、安徽品牌“好想来”“来优品”，2023年又收购江西的“吖嘀吖嘀”。

2023年9月，万辰集团将其旗下四个零食品牌合并为“好想来”，同年10月，收购浙江的零食量贩连锁品牌“老婆大人”。

当时，零食很忙通过收购赵一鸣零食重点发展北方市场，万辰集团通过几次并购，主要在江浙、安徽等南方市场发力。

经过两年多发展，零食业务已在万辰集团收入中已占98.4%。2024年，万辰集团收入323.3亿元，同比上升247.9%；归母净利润2.94亿元，大幅扭亏。

2024年末，万辰集团全国门店数量达到14196家，与2023年末相比净增9470家，平均日增26家门店。

过去一年，鸣鸣很忙和万辰集团似乎在竞争开店速度。在部分竞争激烈的市场中，两大量贩零食品牌展开了贴身肉搏。

极海品牌监测数据，好想来有55%的门店分布在三四线城市，其中一半都位于鸣鸣很忙1km以内。

据界面新闻报道，好想来加盟政策显示，“凡在‘很忙系’门店200米（百度地图导航步行距离）范围内的门店，进行所有的提升门店销售的活动，公司全力支持给予活动政策补贴。”

万店之后扩品类进军折扣店

鸣鸣很忙与万辰集团双双突破万店后，双方在开店方面的竞争远未结束。

鸣鸣很忙港股IPO募资的主要用途便是扩张门店网络。万辰集团在2024年财报中提到，公司积极推进门店网络扩张计划，在长三角和华北等优势区域不断做深和加密，同期也在东北、西北、华南快速扩店，推动全国化布局。

开源证券认为，目前南方湘赣市场竞争激烈，北方市场由于起步较晚，市场仍有较多空白市场待挖掘。按照湖南为饱和市场测算，行业未来开店空间或可达6万家以上。

除了跑马圈地，量贩零食赛道的两大龙头公司还在扩充品类以及开设折扣店。

2025年2月，鸣鸣很忙推出3.0店型，并正式推出“赵一鸣省钱超市”。

鸣鸣很忙3.0店型新增了百货日化、文具潮玩、烘焙等多元化产品，增设鲜食和低温冻品专区，但暂未涉及蔬菜和水果等生鲜产品类别。

更早一些，2024年12月，万辰集团推出了来优品省钱超市、好想来省钱超市、全食优选多种门店，新增现制烘焙、生鲜水果、冻品等品类。

2025年，投资者或许应该重点关注鸣鸣很忙及万辰集团的开店速度、同店销售额的变化情况，以及零食行业的供应链管理水平能否在其他品类复制，以找到增长的新动力。