高合汽车重整获批，成为首个“死而复生”新势力？

作者 | 金融小强

日前，江苏盐城经济技术开发区人民法院裁定，准许华人运通江苏公司等五十二家公司实质合并重整，标志着高合汽车破产程序迈入关键阶段。

这家曾以“豪华电动汽车”定位跻身新势力阵营的车企，因资金链断裂陷入困境后，能否通过债务重组“起死回生”，成为行业关注的焦点。

负债超资产近3倍 债权申报达228亿

《裁定书》显示，华人运通江苏公司等五十二家公司的经营范围主要包活新能源整车的研发与生产、自动驾驶、销售等。

华人运通系公司旗下“高合”品牌新能源汽车，通过华人运通江苏公司和东风悦达起亚汽车有限公司进行汽车产能合作，并通过悦达起亚准入平台申请产品准入。华人运通江苏公司系与悦达起亚合作协议的签约主体。

值得注意的是，高合汽车未取得独立造车资质，其生产依赖与东风悦达起亚的产能合作，而核心签约主体华人运通江苏公司已被列为失信被执行人。这一结构性缺陷加剧了其市场准入和运营的脆弱性。

截至2024年8月31日，华人运通系五十二家公司合并口径账面资产总额为59.83亿元，账面负债157.81亿元。

同时，在预重整期间，债权人申报债权金额合计约228亿元，临时管理人已初步审查确认的债权金额合计超过100亿元。

另外，五十二家申请人中，华人运通江苏公司、华人运通上海公司、山东科技公司、青岛销售公司、高合汽车销售服务有限公司、华人运通（上海）自动驾驶科技有限公司、华人运通（上海）云计算科技有限公司华人运通（江苏）动力电池系统有限公司等均已被列为失信被执行人。

法院认为，华人运通系公司已严重资不抵债，且无法偿清债务。

五十二家公司 合并重整的必然性

法院指出，华人运通系五十二家公司存在财产、人员、办公场所、经营管理高度混同，且存在大额相互担保和内部往来挂账，导致各企业业务和财产难以区分。

若单独重整，不同公司的债权人清偿率将严重失衡，甚至部分债权人无法获得清偿。合并重整成为保障全体债权人公平利益的唯一选择。

在重整方案中，盐城市国资控股的江苏悦达汽车集团和盐城东方投资开发集团被确定为共益债投资人，两家企业此前已深度参与高合汽车的运营。

“共益债投资”是指，在破产程序中债务人或者管理人为了全体债权人的利益，向投资人借款用于负债企业继续经营，并以生产经营收入通过共益债务或者其他优先清偿的方式向投资人偿还本息的一种投资方式。

公开资料显示，高合汽车（HiPhi）是初创车企华人运通旗下品牌。华人运通创始人是丁磊，他曾担任上海通用（后更名为上汽通用）总经理、上海张江高科技园区管委会副主任和浦东新区副区长等职位。

事实上，2023年以来，包括威马、极越等新势力相继倒下，近日哪吒汽车也陷入停摆。

在行业人士看来，投资市场经过了近几年的发展，渐渐趋于理性，资金更多的向头部企业集中。如果高合若重整成功，或成为首个“倒下后又复活”的案例。