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陈君君:指数下行风险或有限

来源:大众证券报

陈君君 专栏

沪指在3500点和半年线上方支撑强劲,在预期波动较大的阶段仍保持韧性,预计下行风险有限,或进一步企稳回升;创业板指续创反弹新高,短期走势依然偏强,但周内日线收多个十字星,分歧也在逐步加大。


本周市场波动幅度较大,除少数中小盘指数下跌外,两市主要股指重心均有所上移,价值和成长风格一度切换,但最终依然是成长胜出,大盘股似有企稳迹象,共同助力指数保持强韧性。北向资金流入流出切换频繁,且资金规模较大,总体呈净流入。

行业板块多数上涨,其中钢铁、食品饮料、石油石化、煤炭、计算机等板块涨幅居前,大宗商品价格回暖、中报业绩预期好转及产业政策正向催化等因素推动相关板块明显走强。汽车、电子、国防军工、地产等板块跌幅居前。短期上涨后行业景气度分歧增加使得相关板块有所走弱。

市场走势方面,沪指在3500点和半年线上方支撑强劲,在预期波动较大的阶段仍保持韧性,均线及其他指标重回多头排列,预计下行风险有限,或进一步企稳回升;创业板指续创反弹新高,短期走势依然偏强,但周内日线收多个十字星,分歧也在逐步加大。

市场受到超预期全面降准利好刺激,风险偏好有所提升,股指继续上扬,但对海外及国内货币政策预期混乱及A股市场结构性拥挤使得指数上行较为犹豫,期间市场呈现较大波动。

后市来看,海外部分经济体受变异毒株的影响单日新增病例有所抬头,市场对海外经济复苏进程存在一定担忧。美联储主席鲍威尔仍然认为再创新高的美国6月通胀是暂时性的,劳动力市场的复苏还远未完成,美联储尚不急于缩减资产购买。总体来看,海外市场流动性预期是相对稳定的偏松状态,但市场或不会对高企的通胀视而不见,指数层面的波折反复不可避免。

国内货币政策保持稳健取向不变,短期的超预期降准有利于稳定总体风险偏好,但也难以大幅提升市场风险偏好,从6月相对强劲的经济数据来看,降准更多是对结构性和临时性问题的反应,而非总量上的整体转向。若没有进一步的政策信号释放,经济下行压力较大的预期或得到一定修正,但经济复苏放缓的总体判断仍然不变。

市场特征层面,资金依然聚焦高景气的新能源板块,对于部分超跌板块也有短期博弈性行为,在流动性和基本面均没有明显利空的背景下,市场大概率延续结构性的修复行情,随着中报业绩预报的渐次披露,届时相关受益的板块会有所切换。策略上,建议在宽幅波动期仍然以低吸高景气板块和估值相对低位而景气超预期的板块作为主要配置方向。

(作者为南京证券研究所副所长)

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