China SIF｜汪义达：ESG可持续发展：从风险管理到价值驱动的范式迭代

2025年12月2日，第13届中国责任投资论坛(China SIF)年会在京成功举行。年会由商道融绿主办，联合国环境规划署金融倡议组织(UNEP FI)、联合国可持续证券交易所倡议组织(UN SSE)联合主办。来自监管、市场、学界、国内国际组织等各界数十位专家在年会上发表观点，热议全球责任投资新格局和ESG投资新机遇。

国家绿色发展基金监事会主席汪义达出席了本届年会，并发表主题为“ESG可持续发展：从风险管理到价值驱动的范式迭代”的演讲。

以下为演讲全文摘录。

ESG可持续发展：从风险管理到价值驱动的范式迭代

汪义达

在全球碳中和浪潮与中国高质量发展的双重背景下，ESG正经历一场认知与实践的深刻变革，如今已成为驱动企业长期价值增长、应对系统性风险、适配全球竞争规则的核心引擎。我国近年来的ESG政策和实践快速发展，绿色金融对低碳转型的助推作用显著；特别是“十五五”战略和政策更加明确，我国将以“碳排放总量和强度双控”替代传统“能耗双控”，标志着ESG发展的新阶段。ESG可持续发展未来可期，将助力企业从风险管理到价值驱动，筑起穿越周期的“护城河”。

一、今后一个时期绿色转型发展趋势分析

今后一个时期，绿色低碳转型的发展趋势将愈发明显。在COP30上，自然与气候之间的紧密联系再次被提升至全球政策议程的核心位置。“碳排放双控”将成为核心牵引，带动产业结构、能源结构优化与区域发展方式调整协同推进，推动经济社会发展模式加速向绿色低碳深度转型，成为高质量发展的重要路径。

(一)“双碳”目标引领绿色转型

“十五五”规划建议提出，面向2030年前碳达峰这一关键节点，相关政策的制定与实施将“以碳达峰碳中和为牵引”。这也是今后一个时期“双碳”将目标引领绿色转型，统筹推进产业结构、能源结构及区域发展方式调整，推动经济社会发展模式加快转向绿色低碳高质量发展。

一是治理工具转向碳排放“双控”制度。今后一个时期，碳排放治理体系的约束重点由“能耗双控”(能源消费总量与强度双控)转向“碳排放双控”，并成为全面绿色转型的“指挥棒”，其核心在于将政策焦点从笼统的“能源”精准对标到“碳”，从而更直接地服务于“双碳”目标。我国发展约束从“能源约束”转向“碳排放约束”，抓住了“碳排放”这一兼具气候治理与能源安全意义的关键环节。

二是碳排放管控体系将向全链条、多层次深化。《建议》提出构建从宏观到微观的立体化管控体系。这一体系将在行政手段强化约束的同时，市场化调节工具的重要性将进一步提升。

(二)加快建设安全可靠的新型能源体系

一是持续提高新能源供给比重，优化能源结构。到“十五五”末期，新增用电需求将主要由新增清洁能源发电量满足，为能源结构调整提供了明确的量化目标。“坚持风光水核等多能并举”的发展路径，并提出“西北风电光伏、西南水电、海上风电、沿海核电等清洁能源基地建设”的区域布局方案。

二是全面提升电力系统安全韧性，保障能源安全。能源基础设施建设或将由以电源扩张为主，逐步转向“源网荷储”一体化、系统化布局。抽水蓄能、电化学储能等多元储能技术，以及具备灵活调度与资源优化能力的智能电网，将成为新型电力系统的关键支撑。

(三)加快重点行业绿色低碳转型

一是推动重点行业实施节能降碳。钢铁、有色、石化等能耗行业的碳减排，将是未来五年产业绿色转型的核心任务之一。

二是发展绿色低碳产业，培育新增长点。通过支持新兴产业集群发展和建设零碳示范园区，为绿色低碳产业规模化发展提供条件，使其成为经济增长的重要动力。

二、政策与市场双轮驱动：ESG从“可选项”变为“必答题”

ESG影响力的逐步深化并非单纯的市场自发行为，更是政策引导与资本配置协同作用的结果。

从政策端看，我国ESG治理框架正从“分散探索”走向“系统闭环”。今后一个时期，我国绿色转型必将全面发力，“碳排放双控”为企业ESG实践提供了明确的量化导向。例如，生态环境部推动的“以生态环境为导向的项目开发模式”(EOD模式)，有100多个项目获得金融机构支持，已获得授信金额2164亿元、发放贷款764亿元。2024年，生态环境部联合中国人民银行建立绿色金融服务美丽中国建设的项目推介机制，首批项目签订的贷款合同已达到143亿元。这些政策与金融的联动让ESG效果能够更从容更快落地见效。

从市场端看，资本市场对ESG的偏重已经形成“用脚投票”的效应。有关数据显示，截至2025年9月，我国存续ESG公募基金926只，规模超1万亿元，其中ESG策略产品占比超过50%。这种ESG资本浪潮意味着，企业若忽视ESG绩效，将面临融资成本上升、投资者弃购等压力。而高ESG评级企业能以更低利率发行债券，更易获得长期资本青睐。

ESG已不再是企业可做可不做的“道德选择”，而是适配全球规则、获取政策红利、对接资本需求的“生存必需”。

三、ESG提升企业价值：从“风险防控”到和“机遇创造”并举

几年来，ESG通过“风险防控”与“机遇创造”双路径作用于企业内在价值提升，成为利润增长与市值稳定的“双引擎”。其核心逻辑在于，ESG绩效改善能降低未来现金流的不确定性，同时打开新的收入空间，进而推动内在价值与市值同步提升。

(一)环境维度(E)：从“被动应对”到“绿色收益”一方面，可以通过改善环境质量提升生态文明水平。另一方面，主动减排的企业能从节能降本转变为收益实现。其本质是应对“碳风险”与抓住“碳机遇”。例如，某金融产业集团，持续健全绿色金融管理体系，充分发挥负债端、投资端和运营端的资源优势，推动绿色转型发展。该金融产业集团对接国际通行的ESG投资原则，构建绿色投资管理体系，持续在清洁交通、清洁能源、资源节约、循环利用和污染防治、生态环境等领域发力，既满足外部投资者要求，又提升内在ESG运营动力。同时，环境绩效还能为企业打开绿色金融通道，环境友好型企业能以更低利率融资。

(二)社会维度(S)：从“员工权益”到“文化韧性”社会责任的核心是构建“利益相关方信任”，这种信任转化为企业的“抗风险能力”与“效率优势”。

一是，在社区层面，社会责任也可以体现为企业在当地的受欢迎程度，带动当地社会经济的良性发展。二是，对出海企业而言，社会绩效也能体现出“本地化通行证”的特点。五矿资源拉斯邦巴斯能(铜矿)项目投入资金建设当地交通、教育设施和植树造林，不仅创造数以万计的就业岗位，还有效刺激秘鲁经济繁荣发展。这正是“社会价值”转化为“商业效率”的典型案例。

(三)治理维度(G)：从“内控风险”到“资本信任”公司治理是ESG的“基石”，良好的公司治理能够降低代理成本、提升投资者信心。

一方面，健全的董事会结构能防范财务造假、内幕交易等风险。前述的某金融产业集团通过成立ESG管理委员会引入第三方审计，将信息披露透明度提升，赢得机构投资者认可。

另一方面，透明的治理能降低融资成本。研究表明，G因素高评级企业的股权融资成本比低评级企业低1.5-2个百分点，债券融资利率低0.8-1个百分点。

因此，ESG的价值逻辑已很清晰。环境维度降成本、拓市场，社会维度强韧性、树品牌，治理维度增信任、减风险，三者共同构成企业长期竞争力的“铁三角”，并可从三个方面持续发力。

第一，内化为企业战略理念，避免“口号式“ESG”。

第二，显化为标准化数据管理模式。构建“可验证”和“可追溯”的ESG数据管理。

第三，外化为企业利益相关者沟通渠道。既要防范风险，也要主动传递价值。当全球面临气候变暖、社会分化等系统性挑战，当中国进入“双碳”战略与高质量发展新阶段，ESG已超越“企业责任”范畴，成为适配全球规则、驱动绿色转型、创造长期价值的“重要范式”。ESG不再是简单的成本负担，而是企业穿越周期、赢得未来的价值驱动力所在。

第13届中国责任投资论坛年会暨2025年中国责任投资周由商道融绿主办，联合国环境规划署金融倡议(UNEP FI)，及联合国可持续证券交易所倡议(UN SSE)联合主办，并得到了战略合作伙伴嘉实基金、浦银安盛基金、瑞士百达资产管理，合作伙伴Ofi Invest资产管理、新曦资产管理、亚洲研究与参与(ARE)，支持机构挪威养老基金KLP、汇丰投资管理、亚洲投资者气候变化联盟(AIGCC)、CDP、商道咨询的大力支持。本届年会媒体合作伙伴包括：上海证券报 · 中国证券网、新浪财经、经济观察报、财经杂志、法人杂志、证券之星、中国基金报、华夏时报、和讯网、财新国际、网易财经、华尔街见闻、虎嗅、qeubee LIVE、万得3C会议、同花顺金融数据终端。特别鸣谢中国气候联合参与平台(CCEI)、中国五矿化工进出口商会(CCCMC)、世界资源研究所(WRI)北京代表处、可持续银行和金融网络(SBFN)、北京绿色金融与可持续发展研究院(IFS)、全球报告倡议组织(GRI)、负责任投资原则(PRI)、江苏银行、宇泽慈心、国际可持续准则理事会(ISSB)、思盟企业社会责任促进中心、香港中文大学(深圳)经管学院、美锦能源、首都经济贸易大学中国ESG研究院、深圳高等金融研究院、深圳数据经济研究院、新开发银行等机构为第13届中国责任投资论坛年会暨2025年中国责任投资周成功举办做出的贡献。

来自监管、市场和学术界的数十位专家在年会上发表演讲或参与对话，300多位与会代表现场参会，过百万人通过SIF责任投资论坛视频号、商道融绿视频号、郭沛源说ESG视频号、商道纵横小Syn说视频号、椰子鸡课堂小鹅通平台、经济观察报·经观APP、新浪财经、华夏时报华夏ESG观察视频号、森浦quebee LIVE、万得3C会议、同花顺金融数据终端收看活动实况。

除年会以外，2025年中国责任投资周还携手近50家机构，打造了11场系列活动，内容涵盖关注COP30的媒体ESG培训、转型金融与甲烷减排研讨会、以生物多样性金融与环境社会风险管理为主题的UNEP FI中国工作坊、CCEI年会、矿业2030午餐会、PRI中国自然论坛、GRI气候标准研讨会、可持续证券交易所圆桌论坛、ESG学术研讨会、CCEI企业调研、企业社会责任与影响力投资研讨会等。欢迎成为商道融绿椰子鸡课堂年卡用户，观看2025年中国责任投资周系列活动回放。

关于中国责任投资论坛

中国责任投资论坛(China SIF)，于2012年在北京发起，2016年在深圳正式注册为民办非企业单位，全称深圳市霁风绿色金融促进中心。中国责任投资论坛是聚焦责任投资与可持续发展议题的国际交流平台，旨在推广责任投资与环境、社会和治理(ESG)理念，推动绿色金融，促进中国资本市场的可持续发展。

作为全球责任投资倡导网络(Global SIFs Network)的一员，中国责任投资论坛自成立以来，每年举办年会、夏季峰会、中国责任投资周等旗舰活动，以及一系列的专题研讨交流会，邀请国内外专家、研究人员、责任投资领域的践行者、金融机构及上市公司代表分享其研究成果、工作经验以及经典案例，对责任投资及绿色金融展开多种形式的探索和倡导。

中国责任投资论坛发布了一系列标志性的报告和研究成果，如《中国责任投资年度报告》等，并持续支持ESG学位论文竞赛，与合作伙伴和众多业内专家一起共同开发了“椰子鸡课堂”系列视频课程，推广ESG投资理念和实践。经过多年的积淀，中国责任投资论坛已经成为该领域的标志性活动。