DeepSeek带飞两万亿龙头！

“服务器繁忙，请稍后再试”。

伴随着DeepSeek的大火，这段简短的提示，不少朋友应该都遇到过。给人的感觉就是堵得心慌：难受...

近期，由于DeepSeek访问量过大，造成响应过慢，一度影响用户体验，市场中上云的需求可谓越来越多。伴随着相关需求的不断提升，阿里巴巴最近可谓一度成为资本市场的香饽饽。

不知不觉，阿里巴巴H今年以来的涨幅已经超过了25%。越来越多的投资者将目光逐渐转移到港股甚至阿里。不少新关注的粉丝希望我们能够多来点评几句，谈谈我们最新的看法。

其实关注我们的老粉们应该知道，关于阿里，研究院此前在无人问津时也是时有发文，彼时文章谈及的阿里，我们认为从烟蒂股的思维来看阿里还是能看的。毕竟就算把阿里当基础设施公司来看，怎么着也比传统的水电煤那些基础设施公司强吧？图片

以下为主要内容：

大家都知道，阿里最近这一两年其实也挺煎熬。这其中，既有管理层面的更替，也有竞争对手不断带来的压力。

在此前阿里巴巴注定被拼多多超越？一文中，研究院文章就曾提到，阿里那个场景和模式渗透率快速提升的时代过去了，需求整体接近于满足，接近天花板后增速就下来了。

加之市场对于阿里企业文化和组织效率上的问题担忧扩大，导致市场给出了彼时阿里常年在10倍估值(扣除资产后)左右徘徊。。。

但是，阿里尚可的一点在于，如果从商业模式上来看，阿里其实也没有那么不堪。如果用烟蒂股的思维也不是不能看——“看看阿里每年的经营性现金流，你就会感觉阿里想要亏钱其实还挺难”。

大道段永平此前也分享过其彼时看好阿里的因素，其实逻辑上也是有类似的地方。

而在此前9月，我们关于阿里最新的财报点评中(这家公司一眼低估)，我们明确也提及过，的确在财报中感受到了阿里基本面逐渐变好的趋势。所以即便还有些缺点，但从估值层面来看，也是低估的。晓荣老师也专门发了视频。

文章认为，当下阿里在补课......降低成本增加效率啥时候都要做，2024的上半年的经营举措还是比较明确有效。当然，经营层面改善的持续性，还需要时间的检验。

此外，在价投圈中我们对阿里Q3财报点评观点中(发于24年11.15日)，我们提及了阿里在云业务方面的发展亮点，并再度梳理估值。

原文链接：https://sns.vip.stockstar.com/sns/forumdetail/5720

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而当下，市场重回对于阿里的关注。我们认为主要是由于市场重新重视起阿里云这块业务发展状况。这对于此前从“烟蒂股”思维来看阿里的角度来说，属于能展望的部分。

申万宏源在最新研报中提到，目前，阿里云已形成中国最完备的AI基础设施产品及服务。24年7月，在Forrester发布的全球AI基础设施解决方案研究报告中，阿里云凭借领先产品性能进入竞争者象限，并获评AI基础设施服务产品力全球第二。

24年11月，Gartner发布的报告称阿里云凭借强劲实力入选全球生成式AI领域的新兴领导者象限，在产品特性与未来潜力两大维度均排名全球第二；据阿里云，目前阿里云已连续多年位居中国云数据库市场份额第一，为全球用户提供多重选择。

该机构预计，阿里未来将持续发力AI相关技术的优化升级，提高模型的训练效率和性能，争取在AI市场中占据更大的份额。

大佬张坤在最新四季报中，也提及过相应观点，张坤认为，

1)有相当比例的优质公司还具有“顺周期期权”：一旦经济好转趋势更加稳固，例如社零增速向上突破2%-3%的区间。则现有估值所隐含的短中长期的悲观增长预期有望修正，国内和海外投资者的中长期信心也有望重建。

2)还有一些公司有“科技期权”：这些优质公司有顶级的人才，同时也有大量的数据和应用场景，在AI方面持续大力投入，不论AI带来效率提升还是出现新的变现场景，这些公司有望显著受益。

更关键的是，在目前的估值中，“顺周期期权”和“科技期权”并没有包含在内。(当然张坤可能提的不仅是阿里)

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。