百嘉百盛混合: 百嘉百盛混合型证券投资基金2025年第2季度报告

百嘉百盛混合型证券投资基金
 基金管理人:百嘉基金管理有限公司
 基金托管人:浙 商 银 行股份有限公司
  报告送出日期:2025年07月17日
                              百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
                    §1 重要提示
  基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或
重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
  基金托管人浙 商 银 行股份有限公司根据本基金合同规定，于2025年7月16日复核
了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假
记载、误导性陈述或者重大遗漏。
  基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基
金一定盈利。
  基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应
仔细阅读本基金的招募说明书。
  本报告中财务资料未经审计。
  本报告期自2025年04月01日起至2025年06月30日止。
                   §2 基金产品概况
基金简称                 百嘉百盛混合
基金主代码                015056
基金运作方式               契约型开放式
基金合同生效日              2022年06月16日
报告期末基金份额总额           57,782,103.18份
                     本基金为混合型基金，在有效控制投资组合风
                     险的前提下，通过积极主动的资产配置，精选
投资目标
                     具有竞争优势或潜力的优质上市公司，力争获
                     得超越业绩比较基准的收益。
                     本基金将结合对宏观经济走势、政策走势、证
                     券市场环境等因素的分析，主动判断市场时机，
                     进行积极的资产配置，合理确定投资组合中各
投资策略
                     类资产的配置比例并根据市场环境变化动态调
                     整，最大限度地降低投资组合的风险、提高收
                     益。
                     沪深300指数收益率×50%+恒生指数收益率×2
业绩比较基准
                     本基金是混合型证券投资基金，其长期平均预
风险收益特征
                     期风险和预期收益率低于股票型基金，高于债
                                      百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
                            券型基金、货币市场基金。
基金管理人                       百嘉基金管理有限公司
基金托管人                       浙 商 银 行股份有限公司
                  §3 主要财务指标和基金净值表现
                                                      单位：人民币元
     主要财务指标                报告期（2025年04月01日 - 2025年06月30日）
注：1、上述基金业绩指标不包括基金份额持有人认购或交易基金的各项费用（例如，
开放式基金的认购、申购及赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
                                        业绩比较
                  净值增长       业绩比较
         净值增长                           基准收益
  阶段              率标准差       基准收益                 ①-③           ②-④
             率①                         率标准差
                    ②         率③
                                           ④
过去三个月    3.63%     1.97%      2.28%      1.03%    1.35%         0.94%
过去六个月    17.68%    1.89%      5.32%      0.92%    12.36%        0.97%
过去一年     40.83%    2.01%     17.42%      1.00%    23.41%        1.01%
过去三年     -2.50%    1.53%      1.36%      0.86%    -3.86%        0.67%
自基金合同
         -1.15%    1.52%      4.48%      0.86%    -5.63%        0.66%
生效起至今
动的比较
                               百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
注：本基金的投资组合比例为：本基金的股票及存托凭证投资比例为基金资产的
每个交易日日终在扣除国债期货合约、股指期货合约和股票期权合约需缴纳的交易保证
金后，应当保持不低于基金资产净值5%的现金或到期日在一年以内的政府债券；其中
现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。
                    §4 管理人报告
                  任本基金的基
                                 证券
                   金经理期限
 姓名        职务                    从业           说明
                  任职      离任
                                 年限
                  日期      日期
                                      厦门大学经济学硕士，具有
                                      基金从业资格。曾任广东粤
      本基金的基金经理、                       财信托有限公司证券投资
      百嘉百瑞混合型发                        部研究员，金鹰基金管理有
      起式证券投资基金                        限公司研究员、基金经理助
黄艺明   的基金经理、总经理           -     16    理、研究总监助理，七匹狼
      助理、研究部负责                        控股集团有限公司基金经
      人、权益投资部负责                       理助理，广东富业盛德资产
      人。                              有限公司执行董事、投资总
                                      监，中科沃土基金管理有限
                                      公司专户投资部副总经理
                           百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
                                  兼投资经理、权益投资部副
                                  总经理兼基金经理，现任公
                                  司总经理助理、研究部负责
                                  人、权益投资部负责人。
注：1.对基金的首任基金经理，其“任职日期”为基金合同生效日，“离任日期”为根
据公司决定确定的解聘日期；对此后的非首任基金经理，“任职日期”和“离任日期”
分别指根据公司决定确定的聘任日期和解聘日期。
  本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法
律法规及基金合同、基金招募说明书等有关基金法律文件的规定，以取信于市场、取信
于社会投资公众为宗旨，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在控制
风险的前提下，为基金份额持有人谋求最大利益。在本报告期内，基金运作合法合规，
无损害基金份额持有人利益的行为。
  本基金管理人已制定公平交易管理、投资权限管理、投资备选库管理和集中交易等
制度，以公平交易贯穿始终、相互独立、公平对待作为公平交易的原则，通过恒生交易
系统中的公平交易模块进行风险控制。
  本报告期内，公平交易制度总体执行情况良好。
  本报告期内，公司旗下所有投资组合参与的交易所公开竞价交易中，未出现同日反
向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的情况。
  本报告期内，未发现本基金有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。
  一、报告期内投资策略和运作分析
  二季度A股、港股股票市场主要指数呈现先抑后扬。4月上旬受制美国特朗普政府全
球“对等关税”大棒冲击，股票市场大幅波动。之后，在中国人民银行坚定支持下，以
中央汇金公司为代表的“国家队”发挥好资本市场“稳定器”作用，有效平抑了市场异
常波动。5月启动新一轮降准、降息，进一步向市场释放了流动性。中美两次贸易谈判
取得较大进展，投资者信心恢复，股票市场平稳上行。
  本基金本季度股票仓位保持较为积极，期初在“对等关税”负面冲击下，净值大幅
波动。投资研究团队积极应对，配置的AI、机器人等科技创新股票组合整体契合市场结
                           百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
构性机会主线，取得一定预期收益。配置的消费行业公司内部分化较为显著，家电碍于
出口关税扰动，食品饮料受制于通缩预期，整体承压，但以悦己为代表新消费类公司表
现良好。
  期末，股票持仓主要分布在以AI算力、AI运用、AIOT、机器人为代表的科技突破
方向，以及以90后、00后为主导的在线音乐平台、在线图像工具平台、IP潮玩等为代表
的悦己消费类公司。
  二、对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
  我国宏观经济在出口关税扰动下，难免会有阶段性的波动，但在财政政策进一步前
置发力，货币政策降准、降息支持下，全年仍有望保持平稳增长。
  以3至5年定期存款利率、10年期国债收益率为代表的无风险利率持续下行，有助于
缓解上市公司整体ROE在历史偏低水平运行时的估值下行压力。当前，沪深300、中证
A500为代表的蓝筹股息率具备中长期投资吸引力，中央汇金公司、社保、养老、保险等
耐心资本加大权益市场投资，助力股票市场中长期平稳发展。上半年香港IPO募资领跑
全球，境外基石投资者加大对华投资，显示对中国经济长期向好的信心。
  聚焦产业，专注成长。下一阶段，我们将根据产业运行、上市公司中报业绩、下半
年展望及“十五五”规划，动态优化组合。在科技创新、提振消费等政策指领下，坚定
围绕产业景气上行方向配置，是基金投资组合能否取得超越基准收益的关键所在。
  消费电子受益“以旧换新”国补政策，下半年或将迎来新品集中发布及消费旺季，
本基金将重点关注AI眼镜、Appel 公司折叠屏等产业链投资机会。
  中国军工Deepseek时刻，歼10-CE在印巴冲突实战中“火爆出圈”，一战成名，军
贸市场打开长期空间。9月3日，将时隔十年举行抗日战争胜利盛大阅兵，展示我军现役
主战装备及新型作战力量，叠加军工行业需求趋势好转，本基金也将积极寻找战机、雷
达、无人化装备等细分行业投资机会。
  中央强调依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出，本基金还将密
切关注“反内卷”、供给侧改革下，部分新能源光伏龙头企业依靠技术进步和差异化竞
争带来的困境反转投资机会。
  截至报告期末百嘉百盛混合基金份额净值为0.9885元，本报告期内，基金份额净值
增长率为3.63%，同期业绩比较基准收益率为2.28%。
  无。
                   §5 投资组合报告
                            百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
                                              占基金总资产的比例
序号          项目         金额(元)
                                                 （%）
     其中：股票              49,948,533.59                   85.67
     其中：债券                               -                  -
          资产支持证券                         -                  -
     其中：买断式回购的买入
                                         -                  -
     返售金融资产
     银行存款和结算备付金合
     计
代码         行业类别     公允价值(元)                  占基金资产净值比例（%）
 A   农、林、牧、渔业                        -                      -
 B   采矿业                             -                      -
 C   制造业                28,852,599.80                   50.51
     电力、热力、燃气及水
 D                                   -                      -
     生产和供应业
 E   建筑业                             -                      -
 F   批发和零售业                241,203.00                    0.42
     交通运输、仓储和邮政
 G                                   -                      -
     业
 H   住宿和餐饮业                          -                      -
     信息传输、软件和信息
 I                       4,079,137.20                    7.14
     技术服务业
 J   金融业                             -                      -
                                    百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
    K     房地产业                                 -                    -
    L     租赁和商务服务业                             -                    -
    M     科学研究和技术服务业                           -                    -
          水利、环境和公共设施
    N                                          -                    -
          管理业
          居民服务、修理和其他
    O                                          -                    -
          服务业
    P     教育                                   -                    -
    Q     卫生和社会工作                              -                    -
    R     文化、体育和娱乐业                            -                    -
    S     综合                                   -                    -
          合计                     33,172,940.00                  58.08
        行业类别            公允价值(人民币)              占基金资产净值比例（%）
非日常生活消费品                       2,867,429.74                      5.02
医疗保健                           3,011,368.32                      5.27
信息技术                           5,795,678.59                     10.15
通讯业务                           5,101,116.94                      8.93
          合计                  16,775,593.59                     29.37
序                                                            占基金资产净
         股票代码     股票名称      数量(股)         公允价值(元)
号                                                            值比例（％）
                              百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
  本基金本报告期末未持有债券。
  本基金本报告期末未持有债券。
  本基金本报告期末未持有资产支持证券。
  本基金本报告期末未持有贵金属。
  本基金本报告期末未持有权证。
  本基金报告期末未持有股指期货。
  本基金本报告期末未持有股指期货。
  本基金未参与投资国债期货。
  本基金本报告期末未持有国债期货。
  本基金本报告期末未参与投资国债期货。
告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形
  本基金投资的前十名证券的发行主体中，宁波震裕科技股份有限公司在报告编制日
前一年内曾受到中华人民共和国财政部的处罚。
                              百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
  本基金投资的前十名证券中，上述主体所发行证券的投资决策程序符合公司投资制
度的规定。除上述主体外，本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部
门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
  本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
  序号             名称                     金额(元)
  本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。
  报告期末前十名股票中无流通受限情况。
  由于四舍五入的原因，分项之和与合计项可能存在尾差。
                   §6 开放式基金份额变动
                                                     单位：份
报告期期初基金份额总额                                     61,942,559.49
报告期期间基金总申购份额                                      477,704.95
减：报告期期间基金总赎回份额                                   4,638,161.26
报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以
“-”填列）
报告期期末基金份额总额                                     57,782,103.18
                             百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
          §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况
                                                  单位：份
报告期期初管理人持有的本基金份额                                782,710.79
报告期期间买入/申购总份额                                            -
报告期期间卖出/赎回总份额                                            -
报告期期末管理人持有的本基金份额                                782,710.79
报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%）                              1.35
  报告期内基金管理人未发生运用固有资金申购、赎回或者买卖本基金的情况。
             §8 影响投资者决策的其他重要信息
  本报告期内无单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。
  本基金的特有风险
  本基金的股票及存托凭证投资比例为基金资产的比例为60%-95%，属于股票仓位偏
高且相对稳定的基金品种，受股票市场系统性风险影响较大，如果股票市场出现整体下
跌，本基金的净值表现将受到影响，投资者面临无法获得收益甚至可能发生较大亏损的
风险。
  本基金将资产支持证券纳入到投资范围当中，可能带来以下风险：
  （1）信用风险：基金所投资的资产支持证券之债务人出现违约，或在交易过程中
发生交收违约，或由于资产支持证券信用质量降低导致证券价格下降，造成基金财产损
失。
  （2）利率风险：市场利率波动会导致资产支持证券的收益率和价格的变动，一般
而言，如果市场利率上升，本基金持有资产支持证券将面临价格下降、本金损失的风险，
而如果市场利率下降，资产支持证券利息的再投资收益将面临下降的风险。
  （3）流动性风险：受资产支持证券市场规模及交易活跃程度的影响，资产支持证
券可能无法在同一价格水平上进行较大数量的买入或卖出，存在一定的流动性风险。
                           百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
  （4）提前偿付风险：债务人可能会由于利率变化等原因进行提前偿付，从而使基
金资产面临再投资风险。
  （5）操作风险：基金相关当事人在业务各环节操作过程中，因内部控制存在缺陷
或者人为因素造成操作失误或违反操作规程等引致的风险，例如，越权违规交易、交易
错误、IT系统故障等风险。
  （6）法律风险：由于法律法规方面的原因，某些市场行为受到限制或合同不能正
常执行，导致基金财产的损失。
  （1）流动性风险
  本基金在国债期货市场成交不活跃时，可能在建仓和平仓国债期货时面临交易价格
或者交易数量上的风险。
  （2）基差风险
  国债期货基差是指国债现货价格与国债期货价格之间的差额。若产品运作中出现基
差波动不确定性加大、基差向不利方向变动等情况，则可能对本基金投资产生影响。
  （3）合约展期风险
  本基金所投资的国债期货合约主要包括国债期货当月和近月合约。当本基金所持有
的合约临近交割期限，即需要向较远月份的合约进行展期，展期过程中可能发生价差损
失以及交易成本损失，将对投资收益产生影响。
  （4）国债期货保证金不足风险
  由于国债期货价格朝不利方向变动，导致期货账户的资金低于最低保证金要求，如
果不能及时补充保证金，国债期货头寸将被强行平仓，直接影响本基金收益水平，从而
产生风险。
  （5）杠杆风险
  国债期货作为金融衍生品，其投资收益与风险具有杠杆效应。若行情向不利方向剧
烈变动，本基金可能承受超出保证金甚至委托财产本金的损失。
  （1）本基金将通过港股通机制投资于香港市场，在市场环境、市场进入、投资额
度、可投资对象、税务政策、市场制度等方面都有一定的限制，而且此类限制可能会不
断调整，这些限制因素的变化可能对本基金进入或退出当地市场造成障碍，从而对投资
收益以及正常的申购赎回产生直接或间接的影响。
  （2）香港市场交易规则有别于内地A股市场规则，此外，在港股通机制下参与香港
股票投资还将面临包括但不限于如下特殊风险：
  ①香港市场证券实行T+0回转交易，且对个股交易价格并无涨跌幅上下限的规定，
因此每日涨跌幅空间相对较大，港股也可能表现出比A股更为剧烈的股价波动；
                          百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
  ②只有沪港深三地均为交易日且能够满足结算安排的交易日才为港股通交易日，因
此在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来
一定的流动性风险；
  ③香港出现台风、黑色暴雨或者联交所规定的其他情形时，联交所将可能停市，投
资者将面临在停市期间无法进行港股通交易的风险；出现内地证券交易服务公司认定的
交易异常情况时，内地证券交易服务公司将可能暂停提供部分或者全部港股通服务，投
资者将面临在暂停服务期间无法进行港股通交易的风险；
  ④投资者因港股通股票权益分派、转换、上市公司被收购等情形或者异常情况，所
取得的港股通股票以外的联交所上市证券，只能通过港股通卖出，但不得买入，内地证
券交易所另有规定的除外；因港股通股票权益分派或者转换等情形取得的联交所上市股
票的认购权利在联交所上市的，可以通过港股通卖出，但不得行权；因港股通股票权益
分派、转换或者上市公司被收购等所取得的非联交所上市证券，可以享有相关权益，但
不得通过港股通买入或卖出；
  ⑤代理投票。由于中国结算是在汇总投资者意愿后再向香港结算提交投票意愿，中
国结算对投资者设定的意愿征集期比香港结算的征集期稍早结束；投票没有权益登记日
的，以投票截止日的持有作为计算基准；投票数量超出持有数量的，按照比例分配持有
基数；
  （3）港股交易失败风险：港股通业务试点期间存在每日额度。在香港联合交易所
有限公司开市前阶段，当日额度使用完毕的，新增的买单申报将面临失败的风险；在联
交所持续交易时段，当日额度使用完毕的，当日本基金将面临不能通过港股通进行买入
交易的风险。
  （1）杠杆风险：因股指期货采用保证金交易而存在杠杆，基金财产可能因此产生
更大的收益波动。
  （2）基差风险：在利用股指期货对冲市场系统风险时，基金资产可能因为股指期
货合约与标的指数价格变动方向不一致而承担基差风险。因存在基差风险，在股指期货
合约展期操作时，基金资产可能因股指期货合约之间价差的异常变动而遭受展期风险。
  （3）股指期货展期时的流动性风险：本基金持有的股指期货头寸需要进行展期操
作，平仓持有的股指期货合约，换成其他月份股指期货合约，当股指期货市场流动性不
佳、交易量不足时，将会导致展期操作执行难度提高、交易成本增加，从而可能对基金
资产造成不利的影响。
  （4）期货盯视结算制度带来的现金管理风险：股指期货采取保证金交易制度，保
证金账户实行当日无负债结算制度，资金管理要求高。当市场持续向不利方向波动导致
期货保证金不足，如果未能在规定的时间内补足保证金，按规定将被强制平仓，可能给
基金资产带来超出预期的损失。
                         百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
  （5）到期日风险：股指期货合约到期时，本基金的账户如仍持有未平仓合约，交
易所将按照交割结算价将账户持有的合约进行现金交割，因此无法继续持有到期合约，
具有到期日风险。
  （6）对手方风险：资产管理人运用基金资产投资于股指期货时，会尽力选择资信
状态优良、风险控制能力强的期货公司作为经纪商，但不能杜绝在极端情况下，所选择
的期货公司在交易过程中存在违法、违规经营行为或破产清算导致基金资产遭受损失。
  （7）连带风险：为基金资产进行结算的结算会员或该结算会员下的其他投资者出
现保证金不足、又未能在规定的时间内补足，或因其他原因导致中金所对该结算会员下
的经纪账户强行平仓时，基金资产可能因被连带强行平仓而遭受损失。
  （8）未平仓合约不能继续持有风险：由于国家法律、法规、政策的变化、中金所
交易规则的修改、紧急措施的出台等原因，基金资产持有的未平仓合约可能无法继续持
有，基金资产必须承担由此导致的损失。
  本基金的投资范围包括存托凭证，除与其他仅投资于沪深市场股票的基金所面临的
共同风险外，本基金还将面临存托凭证价格大幅波动甚至出现较大亏损的风险，以及与
存托凭证发行机制相关的风险，包括存托凭证持有人与境外基础证券发行人的股东在法
律地位、享有权利等方面存在差异可能引发的风险；存托凭证持有人在分红派息、行使
表决权等方面的特殊安排可能引发的风险；存托协议自动约束存托凭证持有人的风险；
因多地上市造成存托凭证价格差异以及波动的风险；存托凭证持有人权益被摊薄的风
险；存托凭证退市的风险；已在境外上市的基础证券发行人，在持续信息披露监管方面
与境内可能存在差异的风险；境内外法律制度、监管环境差异可能导致的其他风险。
  本基金将投资港股通标的股票，在交易时间内提交订单依据的港币买入参考汇率和
卖出参考汇率，并不等于最终结算汇率。港股通交易日日终，中国证券登记结算有限责
任公司进行净额换汇，将换汇成本按成交金额分摊至每笔交易，确定交易实际适用的结
算汇率。故本基金投资面临汇率风险，汇率波动可能对基金的投资收益造成损失。
  利息损失风险：当可转债正股股价下跌到转换价格以下时，可转债投资者被迫转为
债券投资者。因可转债利率一般低于同等级的普通债券利率，所以会给投资者带来利息
损失。
  公司经营风险（信用风险）：可转换债券（可交换公司债）的发行主体是上市公司
（上市公司股东）本身。如果可转换债券（可交换公司债）在存续期间，上市公司或其
股东存在较大的经营风险或偿债能力风险时，对可转换债券（可交换公司债）的价格冲
击较大。
  提前赎回风险：可转换债券（可交换公司债）都规定了发行人可以在满足特定条件
后，以某一价格强制赎回债券。当发行人发布强制赎回公告后，投资者未在规定时间内
申请转股，将被以赎回价强制赎回，可能遭受损失。
                         百嘉百盛混合型证券投资基金 2025 年第 2 季度报告
  本基金可根据法律法规和基金合同的约定参与融资业务，可能存在杠杆投资风险和
对手方交易风险等融资业务特有风险。
  以上所述因素可能会给本基金投资带来特殊交易风险。
  广州市天河区花城大道769号广州嘉昱中心10楼。
  投资人可在办公时间免费查阅，也可按工本费购买复印件。
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