恒为科技（603496）2025年中报简析：净利润减75.16%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒为科技（603496）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.88亿元，同比下降23.19%，归母净利润1781.56万元，同比下降75.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.64亿元，同比下降3.42%，第二季度归母净利润2571.41万元，同比下降17.99%。本报告期恒为科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2178.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.1%，同比减10.61%，净利率3.45%，同比减69.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计5075.55万元，三费占营收比10.39%，同比增21.97%，每股净资产4.29元，同比减2.61%，每股经营性现金流0.23元，同比增169.61%，每股收益0.06元，同比减75.41%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产的变动原因:购买的理财产品尚未到期赎回。
2. 应收票据变动幅度为-86.94%,原因:收到的汇票减少以及期初票据在报告期承兑。
3. 预付款项变动幅度为86.25%,原因:支付项目预付款。
4. 其他应收款变动幅度为-84.03%,原因:收到期初股权转让款。
5. 其他流动资产变动幅度为-32.46%,原因:期初待抵扣增值税在本期抵扣。
6. 应付票据变动幅度为229.86%,原因:以票据方式结算的应付款项增加。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-65.42%,原因:期初计提的年终奖和薪资已经发放。
8. 其他流动负债变动幅度为-37.8%,原因:合同负债减少，导致销项税金也减少。
9. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:长期借款将在一年内到期。
10. 营业收入变动幅度为-23.19%,原因:智能系统平台业务受智算业务订单减少影响。
11. 营业成本变动幅度为-19.26%,原因:营业收入减少，导致对应的营业成本也减少。
12. 财务费用变动幅度为-30.29%,原因:利息支出减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为169.61%,原因:购买商品、接受劳务支付的现金减少以及销售收款增加。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为49.14%,原因:收到对外投资公司的股权转让款，以及购建固定资产支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.54%，资本回报率不强。去年的净利率为2.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.55%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.54%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.95%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2178.91%）

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