机械行业研究：看好工程机械和铁路装备

（以下内容从国金证券《机械行业研究：看好工程机械和铁路装备》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周板块表现：上周（2025/08/18-2025/08/22）5个交易日，SW机械设备指数上涨2.75%，在申万31个一级行业分类中排名第17；同期沪深300指数上涨4.18%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨29.11%，在申万31个一级行业分类中排名第5；同期沪深300指数上涨11.26%。
核心观点
7月工程机械出口加速增长，看好出口持续增长带动主机厂利润释放。25年1月-7月我国工程机械出口额为334.86亿美元，同比增长10.8%，其中6月、7月出口额分别为50.74亿美元、52.38亿美元，同比+10.2%、+19.3%，7月工程机械出口加速向上。卡特彼勒EAME、北美地区25Q1增速分别为-12%、-10%，25Q2为+6%、-2%，从卡特的数据一定程度反映出欧美发达地区或将迎拐点。近年来，海外业务已经成为工程机械厂商利润释放的核心因素之一，看好海外发达市场复苏，带动工程机械厂商利润持续释放。建议关注柳工、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压。
2025年第二次动车组招标量超预期，持续看好中国中车。1H25中国中车实现归母净利润72.46亿元，同比+72.48%，业绩高增。此外，2025年8月19日，国铁集团发布2025年第二批时速350公里复兴号智能动车组采购公告，本次共采购动车组210组。结合今年4月第一批采购的68组，今年1-8月已累计采购278组，采购量已经超过2024年全年（2024年采购245组）。从原因上看，2025年国铁集团工作会议提出目标：国家铁路客运量42.8亿人，同比+4.9%，力争完成基建投资5900亿元，投产新线2600公里，较2024年1000公里的目标值大幅提升。根据国家铁路局，1-7M25全国铁路固定资产投资同比+5.6%，全国铁路客运量同比+6.7%。随着铁路投资额持续增长，客运量稳步提升，铁路装备需求有望持续回暖，看好中国中车动车组收入长期提升。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。