私募基金未按约定节奏打资本身:管理人可以强制清退LP吗?

在私募基金的募投管退全流程中，"按约定打款"是LP（有限合伙人）最核心的义务之一。但实践中，LP因资金周转失灵、对项目前景存疑等原因未按期足额出资的情况并不少见。此时，管理人能否直接强制清退违约LP？这一问题不仅关系到基金的正常运作，更直接影响投资人和管理人的核心权益。

本文将结合最新法规与司法案例，从法律边界、合同约定、实操要点三个层面拆解答案，为双方提供维权指引。

核心前提

强制清退无"法定授权"

首先需要明确一个核心原则：现行法律法规并未赋予私募基金管理人强制清退LP的法定权利。无论是《私募投资基金监督管理条例》还是《合伙企业法》（针对合伙型基金），均未将"未按约定打款"直接列为可强制除名的法定情形，这与新《公司法》中"未按期足额缴纳出资的股东丧失未出资股权"的规定存在本质区别。

从法律逻辑来看，私募基金（尤其是主流的合伙型基金）本质上是基于信任的契约共同体，LP的身份不仅对应出资义务，也关联着收益分配、知情权等法定权利。强制清退意味着剥夺LP的股东或合伙人资格，属于对民事主体核心权利的处分，必须基于明确的合同约定或全体合伙人一致同意。

最高人民法院在多起私募基金纠纷案件的裁判中均强调："基金当事人之间的权利义务关系，应当以基金合同或合伙协议的约定为首要依据，无约定时方可适用法律规定。"这意味着，管理人能否清退违约LP，关键在于基金合同或合伙协议中是否存在明确的"违约清退条款"。

合同约定的"有效边界"

哪些条款才算"合法可行"？

实践中，不少基金合同会约定"LP未按期出资超过X日，管理人有权强制清退"，但并非所有此类条款都能得到司法认可。结合司法裁判规则，合法有效的违约清退条款需满足三个核心要件：

1. 触发条件需"明确且合理"

条款需清晰界定"未按约定打款"的具体情形，包括逾期天数、未出资比例、是否存在宽限期等要素，避免模糊表述。例如"LP未按管理人缴款通知要求足额出资，且逾期超过30日，经管理人书面催告后15日内仍未补足的，管理人有权启动清退程序"的约定，因条件明确可执行，被司法实践认可的概率较高。

反之，如仅约定"LP未按时打款的，管理人可清退"，未明确逾期期限和催告程序，则可能因"约定不明"被认定为无效。此外，触发条件需符合公平原则，若约定"逾期1日即可清退"且无任何宽限期，可能因"权利滥用"被法院撤销。

2. 清退程序需"保障LP知情权"

即使触发清退条件，管理人也需履行法定的通知和说明义务。根据《私募投资基金监督管理条例》要求，管理人应向违约LP发送书面催告函，明确告知未出资金额、逾期天数、清退依据及后果，并给予合理的申辩期。

在（2020）赣0102民初697号案件中，法院认定管理人未向LP履行催告义务直接启动清退程序的行为无效，核心理由就是"剥夺了LP的申辩权和知情权"。这提示管理人：程序正义是条款生效的前提，任何跳过催告、说明程序的强制清退都存在法律风险。

3. 权益处理需"兼顾公平"

清退条款需明确违约LP已出资部分的处理方式，包括收益分配、亏损承担、费用扣除等内容，且不得损害LP的合法权益。例如约定"清退时，LP已出资部分扣除应付管理费和违约金后，按基金当前净值返还"，符合权利义务对等原则；但如约定"未出资LP已缴资金不予返还"，则可能因"显失公平"被认定为无效条款。

此外，部分基金合同会约定"违约LP丧失已出资部分的收益权"，这种约定需谨慎——根据《民法典》公平原则，除非LP的违约行为直接导致基金产生重大损失，否则仅以未出资为由剥夺全部收益权，难以获得司法支持。

实操指南

管理人该如何应对LP未按约定打款？

当LP出现未按约定打款的情况时，管理人切忌直接"一纸通知"强制清退，而应遵循"先协商、后履约、再维权"的三步法，既保障基金运作，又规避法律风险：

第一步：紧急协商，评估风险

首先与违约LP沟通，核实未出资原因：若为短期资金周转问题，可协商约定宽限期（如15-30日），并签订书面补充协议；若LP明确表示无力出资或拒绝出资，需立即评估对基金运作的影响——尤其是新《公司法》实施后，基金若因未足额出资导致被投企业股权失权或承担赔偿责任，管理人需承担相应管理责任。

同时，管理人应向其他LP披露相关情况，避免因信息不对称引发后续纠纷。根据《私募投资基金信息披露管理办法》，涉及基金运作的重大事项（如核心LP违约）需在10个工作日内进行披露。

第二步：依据合同，规范履约

若协商无果且满足合同约定的清退条件，管理人需严格按合同程序操作：

发送书面催告函：通过EMS等可追溯方式寄送，函件中明确未出资事实、合同依据、补资期限及逾期后果，并附上缴款通知原件等证据；

组织内部决策：对于合伙型基金，需按合伙协议约定召开合伙人会议，就清退事项形成决议（通常需经代表2/3以上表决权的合伙人同意）；

办理备案变更：清退完成后，需在10个工作日内向中国基金业协会办理基金备案信息变更，更新LP名单及出资情况。

第三步：司法救济，固定证据

若违约LP拒绝配合清退，管理人可通过诉讼或仲裁方式维权，但需提前固定三类证据：一是基金合同、缴款通知等证明"约定出资义务"的证据；二是催告函、沟通记录等证明"已履行催告义务"的证据；三是基金财务报表、投资协议等证明"LP违约导致基金损失"的证据（如因未足额出资错失投资机会的损失证明）。

在（2019）鲁0812民初3424号案件中，管理人因无法提供证据证明LP违约导致的实际损失，最终败诉并承担诉讼费用，这提示管理人需重视损失证据的留存。

LP维权要点

遭遇"强制清退"该如何应对？

对于LP而言，若遭遇管理人的"强制清退"，可从三个维度主张权利：

审查条款效力：若基金合同中无明确的清退条款，或条款约定模糊、显失公平，可主张清退行为无效；

核查程序合法性：若管理人未履行催告义务、未召开合伙人会议，或未按规定办理备案变更，可要求法院撤销清退决定；

主张收益权：对于已出资部分，可要求管理人按基金实际收益情况分配收益，若管理人擅自扣除收益，可通过诉讼主张赔偿。

结语

契约先行，防控在前

回到开篇的问题：管理人能否强制清退未按约定打款的LP？答案是"有约定且合规即可，无约定则绝对不行"。在新《公司法》和《私募投资基金监督管理条例》的双重规制下，无论是管理人还是LP，都应强化"契约意识"：

对管理人而言，在基金设立时就应制定明确的出资违约条款，明确触发条件、程序和责任，同时在LP违约后严格按合同和法律程序操作，避免因程序瑕疵导致维权失利；对LP而言，签约前需审慎评估自身出资能力，避免盲目承诺，遭遇违约清退时要重点核查条款效力和程序合法性，积极主张自身合法权益。

毕竟，私募基金的核心是"信任与共赢"，而清晰的契约的是维护信任、化解纠纷的最佳保障。

编辑 | 麻艺璇