何以实现高增长？解码新华保险45%-65%净利预增背后的共振逻辑

《投资者网》崔悦晨 

10月13日晚间，新华保险（601336.SH；01336.HK）发布了2025年前三季度业绩预增公告。 

数据显示，公司前三季度归母净利润预计达到299.86亿元至341.22亿元，同比增幅45%至65%。这一数字不仅刷新同期业绩纪录，更超越2024年全年262亿元的盈利水平。 

同时，新华保险于10月16日公布的保费收入数据显示，2025年1月1日至9月30日期间，公司累计原保险保费收入为1727.05亿元，同比增长19%，呈现出业务规模与盈利能力的同步提升。  

净利润大幅预增，扣非净利润增长坚实 

新华保险2025年前三季度业绩表现亮眼，在2024年同期高基数的背景下仍实现强劲增长，展现出持续向好的发展动能。 

根据公司发布的业绩预增公告，2025年前三季度归属于母公司股东的净利润预计达299.86亿元至341.22亿元，较2024年同期的206.80亿元同比增加93.06亿元至134.42亿元，增幅约为45%至65%。 

值得一提的是，这一增长并非依赖非经常性收益，在扣除非经常性损益后，新华保险的净利润预计同比增长40%至60%，反映出公司核心业务经营质量显著提升，主业盈利能力持续增强。 

此外，公司盈利增速呈现逐季加快的良好态势。结合上半年数据测算，新华保险第三季度单季归母净利润预计为151.87亿元至191.23亿元，对应单季度增速为58%至101%。这一增速较上半年33.5%的增速明显扩大，表明公司在业务转型、投资优化和成本管控等方面的举措已进入成效释放期。  

投资收益大幅增长，权益配置优势凸显

新华保险为何能取得如此亮眼的业绩？公司在公告中表示，前三季度中国资本市场回稳向好，使得公司投资收益在去年同期高增长基础上继续取得同比大幅增长，进而实现净利润同比较大增长。 

面对长期低利率环境对保险资金配置的挑战，新华保险积极响应监管关于保险资金稳健入市的政策导向，主动优化资产配置结构，强化长期资产布局。 

公司持续增配具备稳定现金流、抗周期能力强的优质底仓资产，如长期国债、高评级信用债及优质非标资产，夯实投资收益的长期基础，同时积极把握权益市场回暖机遇，提升组合弹性。 

数据显示，截至2025年上半年末，新华保险投资资产规模达1.71万亿元，较2024年末增长5.1%，资产规模稳步扩张。在结构上，公司显著提升了权益类资产配置比重：股票投资占比达11.6%，较上年末提升0.5个百分点；股票与基金合计配置比例达18.6%，在A股五大上市险企中位居首位。这一前瞻性的配置策略，使公司在本轮资本市场修复行情中充分受益，业绩弹性显著增强。 

2025年4月市场触底后，A股开启“慢牛”走势。截至三季度末，沪深300指数累计涨幅约20%，其中第三季度单季上涨近18%，市场情绪持续回暖。与此同时，Wind偏股混合型基金指数前三季度累计涨幅高达约35%，远超去年同期5%的水平。 

在此背景下，新华保险通过直接持股与基金投资双轮驱动，实现了可观的浮盈兑现与分红收益，权益投资贡献显著。 

随着未来资本市场改革深化和长期资金入市机制不断完善，新华保险在资产端的主动管理能力与配置前瞻性，有望继续为公司盈利稳定性和可持续性提供有力支撑，进一步巩固“负债+资产”双轮驱动的发展格局。  

业务转型成效显著，保费增长支撑业绩 

另一方面，保费收入的稳健增长为新华保险2025年整体业绩的强劲表现奠定了坚实基础。前三季度，公司累计实现原保险保费收入1727.05亿元，同比增长19%，延续了近年来稳中有进的发展态势。 

这一成绩的背后，是公司坚定不移推进高质量发展战略，深入践行“以客户为中心”经营理念的成果体现。 

在产品端，分红险业务转型成效显著，成为驱动价值跃升的核心动力。新华保险主动优化产品结构，从“重规模”向“重价值”转变，聚焦分红险的长期可持续发展，强化产品设计的保障属性与长期储蓄功能，推动业务内涵式增长。 

通过提升产品精算定价能力、优化分红机制与客户体验，公司不仅增强了客户黏性，也显著提升了业务品质与盈利能力。 

此外，渠道改革全面深化，银保渠道的战略地位进一步凸显。公司系统推进银保渠道转型升级，优化银行合作网络布局，强化专业队伍建设，并借助数字化工具提升客户触达与服务效率。 

这一系列举措取得了显著的成效：2025年上半年，新华保险银保渠道新业务价值（NBV）同比激增137.08%，达到32.67亿元，在总新业务价值中占比突破50%，首次超越个险渠道，跃升为公司第一大价值贡献来源。 

产品结构优化与渠道转型协同发力，推动公司新业务价值实现跨越式增长。2025年前三季度，新华保险新业务价值同比大幅增长52.9%，增速位居A股主要上市险企首位，远超行业约32.6%的平均水平。 

更为可贵的是，这一高增长并非依赖粗放式规模扩张，而是源于业务结构持续优化、价值率稳步提升和渠道效能显著增强，体现出公司高质量发展的成色与韧性。  

双轮驱动释放强劲动能，高质量发展未来可期 

资本市场对新华保险的看好，直接反映在股价走势上。2025年以来，新华保险以超过40%的涨幅领衔A股上市险企。与此同时，新华保险H股今年以来股价涨幅高达135%，体现了国际投资者对公司战略转型与盈利前景的积极看好。 

展望未来，新华保险明确表示，将深入践行金融国企的使命担当，聚焦保险主业，持续强化“以客户为中心”的战略导向，全面深化专业化、市场化、系统化改革，推动公司从规模扩张向价值创造加速转型。 

在负债端，公司将持续聚焦保险业务的价值增长与品质提升，围绕产品创新、客户服务、队伍建设、生态协同、科技赋能与运营效率六大维度，系统性优化保险负债端管理。尤其在产品结构上，公司将加快推进分红险转型，优化产品设计与客户体验，坚定走内涵式、可持续的高质量发展道路。 

在资产端，公司将坚定看好中国经济未来前景，充分发挥保险资金“长期资本、耐心资本、战略资本”优势，积极响应保险资金入市的号召，持续优化资产配置结构。 

随着保险资金入市政策持续落地，每年新增保费30%投向A股的长期资金供给机制，将为新华保险的投资业务提供更广阔空间。同时，分红险转型的深化与银保渠道的持续放量，有望进一步夯实负债端基础。 

在改革红利与市场机遇的双重驱动下，新华保险的高质量发展之路或将更加稳健。（思维财经出品）■