专访德意志银行刘佳：港股科技股迎来新一轮价值重估

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌、胡慧茵

随着美联储“重启”降息，亚太股市尤其是科技板块再迎利好。

9月19日，德意志银行国际私人银行部亚洲投资策略主管刘佳在接受21世纪经济报道记者专访时表示，在相对低息的环境中，预计亚太股市将迎来更多欧美资金的流入，亚洲的高成长科技板块的股票将更有上涨潜力。

今年港股表现尤为亮眼，截至9月19日收盘，恒生指数年内大涨32.33%，恒生科技指数更是暴涨40.87%。

在刘佳看来，港股科技股正迎来新一轮价值重估。人工智能相关的公司股票，尤其是在半导体设计制造和人工智能应用领域，都有较好的上涨潜力。对于在港股上市的电动车、电池等领域的中国高科技制造业公司而言，利率下降环境预计也有利于其股票价值重估。

《21世纪》：美联储开启连续降息，如何影响亚太股市走向？日韩股市和东南亚股市是否会呈分化？

刘佳：由于美国劳动力市场放缓，美联储在本月开启降息周期，我们预计美联储在未来12个月将再降息四次，到明年9月，联邦基金利率将降至3%-3.25%区间。在美联储连续降息的环境中，我们预计美元也会维持弱势。美联储利率降低和弱势美元将对亚太股市产生利好。

在相对低息的环境中，我们预计，亚太股市将迎来更多欧美资金的流入，亚洲的高成长科技板块的股票将更有上涨潜力。相比东南亚股市，日韩股市对外资更有吸引力，主要在于其科技产业链的布局。日韩股市在科技半导体，尤其和人工智能相关的半导体制造业方面，深度参与全球产业链分工。在当前全球科技行业主导的股市上涨中，有望表现更好。

但另一方面，美国经济基本面出现放缓迹象，通胀率有上行趋势，亚洲部分经济体在近期也因出口放缓，经济增速有所放缓，美国的对外关税政策仍有不确定性，这些都是未来6-12个月的风险因素。

《21世纪》：具体来看，美联储重启降息会对亚太股市哪些板块形成利好？

刘佳：在美联储降息的环境中，我们看好高成长的科技行业，其将更受益于降低的融资成本，以及用于创新领域的资本开支。在港股市场，科技股正在迎来新一轮价值重估。和人工智能相关的公司股票，尤其是在半导体设计制造和人工智能应用领域，都有较好的上涨潜力。在港股上市的中国高科技制造业公司，如电动车、电池等领域，利率下降环境预计也有利于其股票价值重估。

在日本和韩国市场，美联储的降息带动外资加大流入，资金将持续流入高成长的科技行业，尤其是和人工智能相关的半导体产业链。另外，在日本，我们也看好和内需相关的行业。日本银行业将受益于稳健的经济成长和日本央行的加息政策。另外，由于日本通胀率走高，日本房地产投资信托（J-REIT）通常被市场视为对冲通胀的投资类别，尤其是部分日本的商场和酒店将大幅受益于外国游客的流入。在东南亚，我们看好新加坡的银行业，因其受益于外部资金持续流入和稳健的盈利水平。

《21世纪》：市场分析认为，美联储降息可能导致美元走弱，若如此，亚太国家汇率将如何变动？亚太国家是否有进一步调整政策的空间？

刘佳：在美元走弱的环境中，我们认为亚太国家汇率会相对走强。日元作为区域内的重要货币，受日本央行加息政策的带动，有望在未来12个月走强。我们预计，日本央行将在未来12个月加息50个基点，而同期，美联储会再降息100个基点，为日元相对于美元走强提供动力。

人民币的汇率将在未来12个月维持相对稳定。在美联储持续降息之后，我们预计中国央行将降息刺激内需，尤其在8月份经济数据出现放缓后，降息刺激家庭消费和企业投资将成为政策工具。降息将部分抵消美元走弱为人民币带来的升值压力。对东南亚经济体来说，美联储的降息、本币近期的升值和通货膨胀相对较低，各国央行有更多的降息空间，以刺激本地经济，如印尼、泰国等。