高盛：料澳博控股(00880)收购卫星场或提振EBITDA最多32亿港元 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，高盛发布研报称，维持澳博控股(00880)“买入”评级及目标价3港元。截至今年首季，集团有220亿元净负债，净负债比率为5.9倍。管理层透露会透过借贷及手上现金来收购两个卫星场，没有计划通过发行股本来融资。管理层亦未有恢复派息的时间表，但该行料不早于2026财年。

据悉，澳博控股将关闭旗下9间卫星场，并收购当中2间。该9间卫星场占行业整体博彩净收入(GGR)约5%或110亿港元，但仅占集团去年EBITDA 1%或4,200万港元;9间卫星场分别有约440张赌台及300部老虎机，占集团整体约36%及19%。设备将重置于旗下其他赌厅，如上葡京目前仅有约210张赌台运作，但可容纳多于300张赌台。

报告指，假设集团可保留两个卫星场1%至5%的GGR市场份额，而每日营运支出为60万美元，估计对集团EBITDA影响或减少7亿至增加32亿港元，以百分比计料减少21%至增加56%。至于收购价格，集团指会以酒店和租赁物业的价格作为基准，因如果没有集团的博彩特许权，该物业亦无法产生博彩收入或利润。根据公开资料，两个卫星场总楼面面积分别约为12.7万及8.3万平方米，相当于若408间或283间酒店房，参考澳门其他酒店的价格估算约为每平方米2.7万港元。