讯方技术股权分散，曾现增收反降利，近九成业务依赖华为

文：权衡财经iqhcj研究员 朱莉

编：许辉

深圳市讯方技术股份有限公司（简称：讯方技术）拟在北交所上市，保荐机构为华创证券。本次发行前，公司的股份总数为5,200万股，本次拟向不特定合格投资者公开发行不超过11,594,203股普通股股票（未考虑行使超额配售选择权），占发行后总股本的18.23%，本次发行股份均为公开发行的新股，公司原有股东不公开发售股份。公司拟投入募集资金2.5亿元，用于区域服务网络建设升级项目、研发中心建设项目和补充流动资金。

讯方技术股权结构较为分散，报告期分红合计超5000万元；净利润波动大，2021年增收反降利，毛利率整体下降；人工费用一路走高，员工离职率较高；主要业务依赖第一大客户华为，占比近九成；存货规模较大，与艾优威存在侵权诉讼。

股权结构较为分散，报告期分红合计超5000万元

截至招股说明书签署日，戴毅先生持有公司32.70%的股份，且报告期内持股比例均超过30%，一直为公司第一大股东。除戴毅外，公司持股5%以上股东分别为程宗玉（持股比例为11.08%）、讯方投资（持股比例为10.31%）和刘国锋（持股比例为7.67%），三者之间不存在关联关系且未签署一致行动协议，公司的股权结构较为分散，故戴毅先生为公司的控股股东。

报告期内，戴毅先生的持股比例能够对公司股东大会产生重大影响，且戴毅先生一直担任公司法定代表人、董事长，能够决定公司的经营方针、发展战略等重要事项，因此，戴毅先生为公司实际控制人。

截至招股说明书签署日，公司第二大股东程宗玉先生存在将其持有的公司股份质押给中国新兴集团有限责任公司的情况，2021年3月18日，程宗玉与中国新兴集团有限责任公司签订《股权质押合同》，约定程宗玉将其持有的公司全部3,600,000股股份（2022年7月，公司以资本公积向所有股东每10股转增6股，本次转增完成后，程宗玉持有公司5,760,000股股份，持股比例仍为11.08%）质押给中国新兴集团有限责任公司，作为程宗玉向中国新兴集团有限责任公司履行支付2019年业绩补偿款本息的质押担保。截至招股说明书签署日，上述质押股份未办理解除质押手续。

2020年6月28日，讯方技术向全体股东每10股派发现金股利4.50元（含税），共计1350万元；2021年6月25日，公司向全体股东每10股派发现金股利4.50元（含税），共计1350万元；2022年5月30日，公司召开2021年年度股东大会，审议通过了《关于公司2021年年度利润分配的议案》，公司以权益分派实施公告中权益登记日的总股本30,600,000股为基数，以“资本公积---股本溢价”向全体股东每10股转增股票股利6股，共计派发股票股利18,360,000股；2023年5月12日，公司向全体股东每10股派发现金股利5.00元（含税），共计2600万元。

报告期各期末，讯方技术交易性金融资产金额分别为6,400.00万元、6,700.00万元、1.072亿元和4,779.44万元，占流动资产的比重分别为18.66%、17.75%、20.57%和9.69%。

净利润波动大，2021年增收反降利，毛利率整体下降

讯方技术是一家专注于ICT领域的软件与信息技术服务商，主营业务包括为通信设备厂商、大型企业等提供运营商网络技术服务、企业网络技术服务等企业信息技术服务，同时通过将新的信息技术与产业资源运用于高校教育行业，协助应用型本科、高职院校等高校建设基于通信、物联网、云计算、大数据、人工智能等ICT领域的实训室或实训基地，并向高校提供专业共建、学院共建、联合培养、职业认证培训等人才培养服务，为高校信息技术学科发展、专业应用型人才培养提供解决方案。

2020年-2023年1-6月，公司的营业收入分别为4.575亿元、6.041亿元、8.836亿元和4.533亿元，净利润分别为4823.997万元、2246.63万元、7205.29万元和2904.12万元。权衡财经iqhcj注意到，公司2021年出现了增收反降利的情况。官网称公司的营收结构有三方面，为华为提供工程安装调测服务、为高校提供通信实验平台，华为授权培训中心推广建设。话语权较低，或可解释增收反降利的原因。

按主营业务收入分类，讯方技术企业信息技术服务业务分别实现收入3.426亿元、4.843亿元、7.306亿元和4.039亿元；高校实训室解决方案业务分别实现收入7,362.38万元、7,378.25万元、9,578.87万元和1,993.70万元；人才培养服务业务分别实现收入3,991.10万元、4,531.75万元、5,618.37万元和2,933.13万元。

报告期内，公司主营业务毛利率分别为27.10%、17.84%、18.06%和16.72%，毛利率整体呈下降趋势，主要受报告期各期占主营业务收入比重均超过70%的企业信息技术服务毛利率水平下滑影响。

企业信息技术服务业务2021年、2022年及2023年1-6月毛利率较2020年度大幅下降，主要原因系公司与华为签订的服务框架协议对服务价格进行了约定，相应协议的期限一般为2-3年，随着人力成本的不断上升，公司在框架协议下的毛利率水平下降。

此外，公司2021年新拓展了华为云业务，首次投标华为云业务，以完善业务品类作为主要目标，同时为了保证员工利益及服务质量稳定，公司按照项目收入的较高比例用于支付职工薪酬，导致该业务毛利率较低，且华为云业务收入增长迅速，进而拉低了公司企业信息技术服务整体毛利率。

人工费用一路走高，员工离职率较高

报告期期末，公司在册员工总数为3,838人，总资产为59,717.43万元。截至招股说明书签署日，公司共拥有11家控股子（孙）公司和12家分公司，分散于国内多省市，分布较为广泛。本次发行后，公司的资产规模、经营规模将进一步提高。讯方技术官网显示全国26个办事处，19个智汇云校培训校区，员工4200余人。

公司从事的软件与信息技术服务业务具有人才密集型特点，需要组建具有专业理论知识和行业实施经验的技术团队来为客户提供信息技术服务和产品。报告期内，讯方技术的人工费用支出分别为2.121亿元、3.508亿元、5.447亿元和2.9亿元，占主营业务成本的比例分别为63.77%、70.76%、75.31%和76.84%。

此外，公司报告期各期离职人员940人、1,247人、1,161人和511人，离职率为29.22%、27.95%、23.83%和11.75%，离职率居高不低，企业向心力可见一斑。

报告期各期，公司研发投入分别为3,907.10万元、4,028.32万元和4,079.04万元，呈逐年上升趋势。截至2023年12月31日，研发人员共241人，占员工总数的比重5.93%。公司研发费用率分别为6.64%、6.47%、4.56%、4.22%，研发占比逐年下降。

讯方技术销售费用分别为2,166.93万元、2,583.12万元、2,479.28万元和1,258.52万元，销售费用率分别为4.74%、4.28%、2.81%和2.78%，2020年、2021年大幅高于可比公司，销售费用中招待费与宣传费同比大幅增加、投标费用与其他费用同比大幅减少。

主要业务依赖第一大客户华为，占比近九成

报告期内，华为是公司第一大客户，2020年至2023年1-6月，来自华为的收入占同期营业收入的比例分别为72.29%、80.95%、81.52%和86.81%，客户集中度较高。此外，公司高校业务相关的实训平台等实训室产品主要采用华为商用通信设备，以及华为授权培训是公司人才培养服务业务的重要内容之一。

来自主要客户的收入与业务粘性较大，是软件和信息技术服务业的主要特点之一。公司自成立起即与华为建立了稳定的合作关系，多年被评选为华为金牌供应商，在华为产品行业应用场景的交付、产品销售、人才生态培育等多方面与华为建立起了稳定的合作伙伴关系。报告期各期向华为销售收入占比72.29%、80.95%、81.52%和86.81%，逐年提升，主要为其提供信息技术服务，具体包括通信设备安装、调试及运维等内容。

受中美大环境影响，公司主要客户华为公司被美国商务部列入“实体清单”，并持续对华为采取了一系列制裁措施。目前，公司与华为公司之间的业务合作稳定。如若未来中美贸易摩擦或华为受到的美国制裁加剧，可能会导致华为公司减少对公司相关服务的采购，并影响公司高校教育相关业务向华为采购商用通信设备，进而对公司经营业绩产生不利影响。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为1.248亿元、1.815亿元、2.002亿元和1.981亿元，占当期营业收入的比例分别为27.29%、30.05%、22.66%和43.70%。

报告期内各期，公司向前五大供应商采购金额占当期采购总金额的比例分别为45.27%、45.47%、49.39%和73.04%。公司对外采购额较小，对供应商最大采购额仅在3000万元上下。第一大供应商方胜众合参保人数2021年-2023年仅8人、8人和13人。

报告期各期向厦门方胜劳务采购金额415.38万元、1,990.38万元、3,736.68万元和2,781.74万元，主要为北京地区的岗位外包业务，2023年6月末公司北京地区员工人数97人，厦门方胜北京地区员工人数265人。

存货规模较大，与艾优威存在侵权诉讼

报告期各期末，讯方技术存货账面价值分别为5,037.91万元、8,261.68万元、9,538.14万元和1.116亿元，占各期末流动资产的比例分别为14.68%、21.88%、18.31%和22.61%。2021年末、2022年末及2023年6月末，公司存货账面价值分别同比增长63.99%、15.45%和16.97%，主要系公司各期期末未完工的在施项目增加，相应合同履约成本增加。

2020年10月29日，原告深圳市艾优威科技有限公司以侵害计算机软件著作权为事由，讯方技术和职前通为被告，认为被告通过破解、反编译等方式获取原告涉案软件源代码，经过加工、包装后以“讯方科技5G全网仿真软件”（侵权软件）的名义对外投标、销售，该侵权软件UI界面、功能模块、操作方法等与原告的软件高度近似，源代码与原告的软件高度近似，侵犯了原告的合法权益，向深圳市中级人民法院起诉，请求判令被告立即停止侵害原告软件著作权、图片著作权的行为；停止不正当竞争行为；连带赔偿原告经济损失500万元等。

深圳市中级人民法院已于2023年7月28日就本案作出一审判决，判决讯方技术及职前通立刻停止侵害原告涉案计算机软件著作权的行为，并赔偿原告经济损失及维权合理费用共计60万元，相关诉讼费用（共计4.90万元）由公司承担。2023年9月5日，公司及职前通已就一审判决向法院提交上诉，请求法院撤销一审判决，依法驳回深圳市艾优威科技有限公司全部诉讼请求。

2022年5月19日，西安市公安局高新分局作出“（消）行罚决定20220300号”《行政处罚决定书》，因广州讯方西安办事处无消防安全制度和无灭火应急疏散预案，室内消火栓遮挡，决定责令改正，并处罚款5,000元。

讯方技术及其子公司、分公司存在因未按规定办理纳税申报和逾期未缴纳税款被当地税务局处以罚款的情形。

讯方技术募投项目中，区域服务网络建设升级项目总投资1.213亿元，其中建设总投资7,139.07万元，包括场地费用投入4,486.44万元、软硬件投入2,312.67万元、预备费339.96万元，实施费用2,592.70万元，铺底流动资金2,400.00万元。本项目建设期为3年，项目建设完成后将在全国建设34个服务机构网点，包括在现有的服务网点上升级28个服务网点，并同时新增6个服务网点，此外拟使用募集资金中的7,649.62万元补充公司流动资金。

注册制下，IPO企业更应该注重信披质量，其经营指标能否满足上市要求，后续的可持续经营状况，行文有限，权衡财经iqhcj无法一一指明，本文行文均来自信源，也仅为权衡财经iqhcj提醒利益相关方投资者更应关注的企业风险所在，不作全面的参照。