旭辉控股（00884）务实推进境外债务重组 优化方案与债权人小组达成共识

智通财经APP获悉，处于境外债务重组关键阶段的旭辉控股（00884），再次向市场传递积极进展。3月18日晚间，旭辉公告称已与境外债券持有人小组进行讨论，探讨修订建议重组条款的选项，并已与境外债权人小组就重组支持协议（包括经修订条款书）的若干修订达成原则性一致。

根据公告，此次修订内容包括拟新增利息支付宽限期、本金延期支付机制及债权人暂缓强制执行的承诺、引入资产处置机制、调低部分新票据/贷款年利率、以及优化现金分期支付安排、调整基准日期及同意费等。

此次公告是继2024年11月底旭辉宣布其境外重组方案支持率已接近九成之后，时隔四个月再次主动披露的最新进展。一位境外投行人士分析称，旭辉此次公告的条款修订，是其结合行业环境与公司实际运营反馈，主动探讨重组条款优化方案的举措。这不仅巩固了前期重组方案高支持率的成果，还通过细节优化，平衡债权人权益与公司稳定经营，进一步提升了方案的可执行性。

具体来看，旭辉通过引入利息支付宽限期、本金延期支付机制，并调整利息及本金支付安排使基准日期后首三年内无强制现金支付，这一系列条款的优化不仅为公司在短期内缓解流动性压力提供了空间，还进一步提升了其财务安排的可持续性。同时，部分选项下新票据及贷款的基础年利率下调至1.00%-1.25%，进一步降低了集团财务成本。此外，旭辉引入的资产出售重新指定机制，公司可在特定条件下替换或重新指定出售资产，为公司在资产处置过程中提供了更大的灵活性，进一步盘活资产流动性，保持经营的弹性。

值得一提的是，旭辉明确表示“不延长新票据及新贷款的最终到期日”，也为债权人提供了更稳定的预期，体现了公司在重组过程中对各方利益的平衡。

旭辉在公告中明确表示，计划通过香港法院协议安排来落实重组方案，目前正有序推进相关法律程序,并计划于4月23日召开首次聆讯。重组完成后，预计将显著缓解公司的流动性压力，并提供一个可持续的资本架构，为公司所有利益相关者创造长远价值。

事实上，这并非旭辉首次优化境外重组方案条款。2024年9月，旭辉推出目前这版境外债重组方案，综合运用短期削债、中期转股和长期保本降息多种方案，给予债权人较大的灵活选择空间以匹配差异化需求，最终实现存量境外债务的整体展期和削债。2024年10月下旬，旭辉修订了部分选项，针对4.5年期新票据增加了更高比例“强制可转债”的子选项，进一步丰富了债权人的选择范围。

当前，房企债务重组已从“速度竞赛”转向“韧性比拼”。自2024年以来，包括宝龙地产、奥园集团在内的多家房企都曾发布公告，宣布其境外债务重组计划达成所有重组条件并生效。然而，随着行业环境的变化和市场形势的复杂化，债务重组的进程并非“坦途”，过程中充满复杂性和不确定性。

2025年2月，宝龙地产公告称其重组部分条件仍未满足，导致重组生效日期未能在截止日期前落实，重组计划因此失效，成为年内首例“硬着陆”案例。3月11日，中国奥园发布公告，宣布其境外债务重组计划持有期延长六个月。早在2024年9月，中国奥园就曾发布公告，将境外债务重组计划的持有期延长6个月至2025年3月20日。

业内人士称，在行业债务重组僵局频现的当下，旭辉通过务实与灵活并重的重组策略，不断优化重组方案条款，与债权人逐步积累共识，努力实现多方利益的平衡。该优化方案充分考量了境内外债务重组的的均衡性，基于现有资源条件，最大限度地兼顾债权人利益和公司基本运营需求，为经营赢得了宝贵的窗口期。相信随着中国资产价格的进一步回暖，将为各利益相关方提供更具弹性的多阶段解决方案。

值得注意的是，近期政策层面对民营房企的关注度显著提升。中国房地产业协会近日召集部分民营房企座谈，听取企业意见和建议，滨江、龙湖、旭辉、荣盛、中梁、新鸥鹏等企业代表参加。分析人士认为，此次中房协召集民营房企座谈会传递出政策层面对民营房企困境的重视，结合2025年《政府工作报告》首次将“稳住楼市”列为总体目标，并明确提出“有效防范房企债务违约风险”，预计后续将出台更精准政策措施支持民营房企。