【券商聚焦】摩根士丹利：预计在政策和市场动态的支持下 医疗保健行业将逐步实现结构性复苏

金吾财讯 | 摩根士丹利近期发布了关于中国医疗保健行业的研究报告，提供了对亚太地区医疗保健行业的深入分析和见解。报告涵盖了制药、生物技术、血浆、CXO(合同研发和制造组织)、分销商和API(活性药物成分)等多个领域，特别关注了创新药物政策、美国生物安全法案以及关税影响等议题。报告中提到，中国的药物政策对创新药物的支持力度在增加，尤其是在商业保险参与和政策激励方面，引发了关于报销范围和政策持有人激励的讨论。尽管投资者对国内市场持谨慎态度，但对具有商业前景的药物，如通过大规模授权交易(例如PD-1/VEGF、B7H3)以及新分子(例如PD-1/IL-2、DLL3 ADC)的战略规划表现出了浓厚兴趣。

摩根士丹利认为，尽管国内定价和竞争可能需要一段时间才能触底反弹，但那些具有海外业务曝光度的公司在充满挑战的一年中实现了超出预期的增长。报告强调，具有不可替代性、全球竞争力以及扎实的订单和订单积压的公司将在2025年表现优异。对于分销商，如国药控股(01099)和上海医药(02607)，报告预测2024年和2025年的行业增长将保持谨慎，政策压力如反腐败运动和保险预算控制将持续存在，同时药品价格的降低将继续侵蚀利润。然而，中国公共保险支付者NHSA出台的政策可能会稍微降低短期借贷和财务成本，同时略微提高盈利能力。总的来说，摩根士丹利对中国医疗保健行业的未来持谨慎乐观态度，预计在政策和市场动态的支持下，行业将逐步实现结构性复苏。