【券商聚焦】国信证券维持美团(03690)“优于大市”评级 指三季度海外Keeta亏损相对有限

金吾财讯 | 国信证券发研指，美团(03690)于三季度实现收入935.8亿元/+22.4%，实现净利润128.3亿元/+258.0%，实现经调整净利润128.3亿元/+124.0%；均超过彭博一致预期的预测（收入/净利润/经调整利润预估为919.9/94.1/116.6亿元），经营业绩表现突出，主要来自核心本地商业收入良好增长、经营利润率同比改善和新业务加速减亏等推动。

该行指，于三季度，公司新业务收入242.0亿/+28.9%；运营亏损同比大幅收窄至10.3亿（Q1和Q2各亏27.6/13.1亿，去年Q3亏损51.1亿），运营亏损率同比收窄23.0pct至4.2%。其中，该行估算美团优选Q3减亏至17亿元左右，其他新业务Q3整体盈利贡献6-7亿，充电宝、单车等业务暑期旺季预计盈利良好，而海外KeetaQ3亏损尚有限。

该行表示，综合公司2024Q3良好表现但谨慎考虑后续商户扶持计划和出海加速扩张可能带来的拖累，该行维持2024-2026年公司经调整后净利润430/523/587亿元，对应PE估值22/18/16x。线上渗透持续提升、全零售范围扩容以及积极下沉等扩张助力平台成长韧性，业务整合提质增效下公司经营α持续验证。虽然公司近期对商户创新扶持补贴增加及加速出海布局可能阶段略扰动，但该行认为有助于其平台生态长期可持续健康成长和拓展更广阔成长空间。若未来消费企稳复苏，预计公司明后年业绩具有进一步加速成长弹性，维持“优于大市”评级。